取消銀行貸款下限的新政策剛剛落地，銀行再融資方案就隨之開閘,。日前,，醞釀了兩年的招商銀行再融資方案終于拿到了證監(jiān)會的發(fā)行批文。
隨著房地產(chǎn)企業(yè)再融資重啟和銀行業(yè)再融資獲批，市場擔憂這可能引發(fā)再融資的群體效應,，Ａ股流動性壓力不可避免,。同時，在此背景下,，銀行再融資重啟或也反映出銀行正在加速備戰(zhàn)利率市場化沖擊,。
招行配股方案塵埃落定
繼房地產(chǎn)企業(yè)再融資重啟后，銀行業(yè)融資大門也再次推開,。招商銀行２４日發(fā)布公告稱,，證監(jiān)會已批準該行３０．７４億股Ａ股配股申請，批文有效期為６個月,。
據(jù)悉,，招行此次再融資是２０１１年９月推出的３５０億元Ａ＋Ｈ再融資計劃的一部分，遲遲未獲得批文的配股融資計劃時隔兩年后終于“塵埃落定”,。根據(jù)招行公布的再融資方案粗略估計,，招行此番配股融資總額約為２８５億元。
招行再融資獲批的時間點超出市場預期,，此前受制于市場和銀行股的持續(xù)低迷,，再融資一直未獲監(jiān)管層的最后放行。
“按照Ａ股計劃上限完成配售并以相同股份比例進行Ｈ股配售,，則總計將增加招行總股本１７％,。”平安證券銀行業(yè)分析師勵雅敏測算,。
由于銀行股再融資金額比較巨大,，對市場造成了一定沖擊。消息公布后連續(xù)兩個交易日,，銀行股均出現(xiàn)下跌,。其中，招商銀行兩個交易日累計下跌２％,。
勵雅敏認為,，雖然配股短期內(nèi)可能會對資本市場造成一定沖擊，部分機構(gòu)投資者可能會考慮減持從而對招行股價略有下行壓力,。但就中長期而言,，招行資本充足率提前達到監(jiān)管要求后其規(guī)模增速的瓶頸將有所突破。
“抽血效應”或不可避免
招行再融資獲批引發(fā)了市場擔憂,，還有不少銀行都在等待好的時間窗口進行再融資,。事實上,，這并非銀行年內(nèi)再融資的第一單,。２０１２年１１月，證監(jiān)會審核通過了興業(yè)銀行非公開發(fā)行Ａ股股票的申請，核準其非公開發(fā)行不超過１９．１５億股新股,。今年１月９日,，興業(yè)銀行以每股１２．３６元的價格順利定向增發(fā)。今年２月７日民生銀行獲銀監(jiān)會,、證監(jiān)會批復準許在Ａ股市場公開發(fā)行人民幣２００億元可轉(zhuǎn)債,。
有市場人士猜測，銀行業(yè)再融資的群體效應可能被激發(fā),。若與隨時可能重啟的ＩＰＯ相疊加,，引發(fā)的抽血效應不可避免。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為,，去年和今年銀行再融資市場相對平靜,，明年后年可能會釋放，預計后年銀行再融資的壓力會明顯增大,。
事實上,，２０１３年上半年，與Ａ股ＩＰＯ“冰封”形成鮮明對比的是,，再融資市場持續(xù)活躍,。但并非所有的再融資利好股價，其中超過五成跌破其當初增發(fā)價格,，金融股首當其沖,，興業(yè)銀行自增發(fā)以來股價下跌１０％，興業(yè)證券則下跌２０％,。而上漲的個股以中小板為主,，歐非光、建新礦業(yè)等股價翻番,。
銀行如何應對利率市場化沖擊,？
貸款利率下限取消后，利率市場化進程提速,，就差最關鍵的存款利率放開一步,。利率市場化趨勢下，常年坐吃“利差”就能賺得盆滿缽滿的銀行將受到重大沖擊,，而利潤增速的下滑無疑也令銀行內(nèi)生的資本補充能力受限,。在此背景下，銀行再融資重啟或許可以反映出銀行正在加速備戰(zhàn)利率市場化沖擊,。
“利率市場化將抬高銀行資金成本,，例如去年兩次擴大存貸款利率浮動空間后，各家銀行均或多或少上浮了存款利率,。此外,，利率市場也壓低了銀行貸款收益，由于競爭激烈，很多企業(yè)客戶尤其是優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)客戶肯定會要求銀行更大幅度的利率下浮,�,！鞭r(nóng)業(yè)銀行宏觀研究員付兵濤指出，面對利差收窄,，一些銀行可能會期待通過做大規(guī)模來“以量補價”,，因此銀行的存貸款規(guī)模擴張也會受限。
國際經(jīng)驗表明,，利率市場化前后,，商業(yè)銀行利差一般要經(jīng)歷“先降后升”、最后逐漸穩(wěn)定的過程,。專家認為,，利率市場化后，盡管多個國家都曾出現(xiàn)過部分中小銀行出現(xiàn)困難甚至破產(chǎn)倒閉的情況,，但利率市場化將使銀行業(yè)獲得更大的自主定價空間,，增加了銀行的危機感和轉(zhuǎn)型動力，大多數(shù)銀行會被倒逼通過內(nèi)部挖掘,、管理提升,、業(yè)務轉(zhuǎn)型、加大創(chuàng)新等方式走上新的可持續(xù)發(fā)展之路,。