招行30.74億股的A股配股申請(qǐng)，歷經(jīng)將近兩年，終于落地,。24日,，受此消息影響，銀行股全線下挫,。市場人士預(yù)計(jì)，新一輪銀行融資潮或?qū)㈤_啟。
在資本新規(guī)實(shí)施,、利潤增速下滑以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)提升背景下，銀行面臨較大的外部資本補(bǔ)充壓力,。從去年下半年到今年上半年,，很多銀行就已經(jīng)公布了各種再融資計(jì)劃，有些擬通過定向增發(fā),，有些則擬通過發(fā)行新型資本工具,。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)分析，若基于中國的銀行在未來兩年間凈利息收入下滑10%且風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加15%的假設(shè),，為使資本充足率保持在以往水平,，國內(nèi)銀行在未來兩年里將面臨大約500億美元至1000億美元的資金缺口(約合3000億元至6000億元人民幣)。
時(shí)間窗口 新一輪銀行再融資潮將近
招商銀行23日晚間發(fā)布公告稱,，其共計(jì)30.74億股A股配股申請(qǐng)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),。
根據(jù)該行2011年公布的再融資方案，招行配股價(jià)格在不低于發(fā)行前本公司最近一期經(jīng)審計(jì)后的每股凈資產(chǎn)值的原則下,，采用市價(jià)折扣法確定,。2012年年報(bào)顯示，該行歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為9
.29元,，而23日招行A股收?qǐng)?bào)11.06元,。這意味著，以此定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)粗略計(jì)算,，招行此次A股配股募集資金至少為285
.57億元,。由于招行此次A股配股募資數(shù)額巨大，受此影響，24日金融股回調(diào)明顯,。
這不是銀行年內(nèi)再融資的第一單,。2012年11月，證監(jiān)會(huì)審核通過了興業(yè)銀行非公開發(fā)行A股股票的申請(qǐng),，核準(zhǔn)其非公開發(fā)行不超過19.15億股新股,。今年1月9日，興業(yè)銀行以每股12
.36元的價(jià)格順利定向增發(fā),。今年2月7日民生銀行獲銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)批復(fù)準(zhǔn)許在A股市場公開發(fā)行人民幣200億元可轉(zhuǎn)債。3月15日,，民生銀行于上海證券交易所公開發(fā)行200億元A股可轉(zhuǎn)債,。
除此之外，還有不少銀行都在等待好的時(shí)間窗口來進(jìn)行再融資,。2011年,，平安銀行董事會(huì)審議通過了非公開發(fā)行A股補(bǔ)充資本金計(jì)劃(即定向增發(fā))，擬向中國平安定向增發(fā)募集200億元,。2012年8月,，平安銀行再次發(fā)公告稱，擬修改該公司非公開發(fā)行A股股票議案,，即擬將此次非公開發(fā)行決議有效期延長12個(gè)月,。
而除了股權(quán)融資這種方式，在銀監(jiān)會(huì)推動(dòng)資本工具創(chuàng)新背景下,，不少商業(yè)銀行也紛紛公告將發(fā)行減記型合格資本工具,。中、農(nóng),、工,、建四大行在今年均披露了其發(fā)行減記型合格資本工具，其中,，工行公告稱在2014年末前將發(fā)行600億元只減記不轉(zhuǎn)股的二級(jí)資本工具,；隨后，根據(jù)建行的董事會(huì)決議,，該行也將于2015年底前在境內(nèi)外市場新增發(fā)行不超過600億元人民幣的等值減記型合格資本工具,，用于充實(shí)建行其他一級(jí)或二級(jí)資本。股份制銀行中,，光大銀行民生銀行和平安銀行也都公告董事會(huì)已經(jīng)通過關(guān)于發(fā)行二級(jí)資本工具的議案,。
除了再融資之外，作為最后一家尚未完成上市的全國性股份制銀行,，廣發(fā)銀行上市計(jì)劃已經(jīng)準(zhǔn)備多時(shí)，該行擬以A
+H的方式，同時(shí)在滬港兩地上市,。2013年4月12日該行股東大會(huì)批準(zhǔn)啟動(dòng)IPO
(首次公開發(fā)行)計(jì)劃,。而光大銀行H股上市也已經(jīng)獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
分析指出,，招商銀行再融資很可能是今年銀行業(yè)再融資的起點(diǎn),，或引發(fā)群體效應(yīng)，未來將有更多的銀行加入到這個(gè)行列中來,。
融資需求 國內(nèi)銀行面臨千億資本缺口
“其實(shí)通過股權(quán)的方式進(jìn)行融資的成本很高,，最近市場狀況又不好，招行仍然選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)通過這個(gè)方式進(jìn)行融資,，說明它對(duì)資金的需求還是很迫切,。”一位銀行業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》說,。據(jù)他透露,，按照國際通行的水平來計(jì)算的話，股權(quán)融資的成本大約在8%左右,，而次級(jí)債發(fā)行的成本大約只在4%至5%左右,。
招行迫切的融資需求絕不是個(gè)例。銀監(jiān)會(huì)自2013年1月1日起開始實(shí)施新的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》,。根據(jù)新《辦法》,，商業(yè)銀行均已重新計(jì)算資本，也包括對(duì)住房抵押,、國內(nèi)銀行債權(quán)等各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行重新計(jì)提,。在此影響下，根據(jù)已經(jīng)公布的上市銀行一季報(bào)的數(shù)據(jù),，除工行的資本充足率和核心資本充足率均小幅上升,、招行核心資本充足率小幅上升之外，其他上市銀行資本充足率和核心資本充足率出現(xiàn)普遍下降,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，16家上市銀行中，有9家上市銀行的資本充足率下降幅度超過1個(gè)百分點(diǎn),，2家銀行核心資本充足率下降幅度超過了1個(gè)百分點(diǎn),。
除了資本監(jiān)管新規(guī)的影響之外，商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)張更是產(chǎn)生了新的資本補(bǔ)充壓力,。有分析指出,，2013年我國新增信貸還會(huì)適當(dāng)擴(kuò)張，如果按照8
.5萬億元的新增規(guī)模,、10%的資本充足率要求來計(jì)算,，就會(huì)產(chǎn)生8500億元的資本金要求，這樣2年至3年內(nèi)，銀行缺資本,，自然就需要再融資,。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下滑的壓力將使得銀行不良貸款上升,，而這也將使部分銀行面臨通過再融資來加強(qiáng)資本金的需求,。
與此同時(shí)，利率市場化進(jìn)程提速之下,，常年靠吃“利差”來維持盈利的商業(yè)銀行將真正告別過去的高增長,，而利潤增速的下滑也使得銀行內(nèi)生的資本補(bǔ)充能力受限。2013年一季度末,，上市銀行中僅寧波銀行凈息差高于3%,，達(dá)到3.036%，銀行業(yè)凈息差幾乎全面進(jìn)入“2時(shí)代”,。在7月20日央行全面放開貸款利率之后,，存款利率的市場化也將分階段實(shí)施。中金公司研報(bào)指出,，在未來6個(gè)月內(nèi),，央行可能引入市場化定價(jià)的長期大額可轉(zhuǎn)讓存單。假設(shè)所有1年期以上存款被大額存單替代,，則2014年銀行凈息差將降低8bps,，凈利潤下降4%至5%。申銀萬國研報(bào)則測算,，中國銀行業(yè)的息差可能會(huì)在1.8%左右實(shí)現(xiàn)均衡,。
銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星日前則撰文指出，今年一季度末,，在不考慮過渡期的情況下,，我國銀行業(yè)的核心一級(jí)資本缺口僅有33億元，對(duì)市場的沖擊微乎其微,。但是,，長期來看我國仍存在較大的資本補(bǔ)充壓力，主要原因有二：一是信貸規(guī)模增長剛性,，產(chǎn)生新的資本補(bǔ)充壓力,；二是缺乏優(yōu)先股等其他一級(jí)資本工具和二級(jí)資本工具。
路徑反思 銀行業(yè)高資本消耗亟須轉(zhuǎn)變
業(yè)內(nèi)人士指出,，銀行再融資看似為了達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，但本質(zhì)上則是映射出我國銀行業(yè)嚴(yán)重依賴?yán)钍杖氲臉I(yè)務(wù)模式有其現(xiàn)實(shí)合理性,，但是也凸顯出商業(yè)銀行盈利能力降低,。事實(shí)上,，目前我國銀行發(fā)展路徑依然是典型的高資本消耗，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高的貸款業(yè)務(wù)居高不下,。若如果銀行不加速盈利模式轉(zhuǎn)型,，那么隨著資本日益消耗，一“缺錢”銀行便向市場伸手,，將成為頑疾。
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面,，2010年至2012年，凈利息收入與經(jīng)營業(yè)務(wù)收入比方面,，5家大型商業(yè)銀行雖然較低但每年都略微增加,，12家股份制商業(yè)銀行凈利息收入占比雖然逐年降低，但在2012年占比依舊高達(dá)66.19%,；手續(xù)費(fèi)凈收入與凈營業(yè)務(wù)收入比方面,，5家大型商業(yè)銀行變化不大，12家股份制商業(yè)銀行逐年增加,，但在2
0 1 2年 占 比 仍 比 較 低 ,，只 有15.03%。
“主要商業(yè)銀行的凈營業(yè)收入構(gòu)成與變化趨勢反映出國內(nèi)商業(yè)銀行仍對(duì)存貸利差收入有較強(qiáng)的依賴性,，而在利率完全市場化日益臨近的情況下,，銀行業(yè)能夠感知到成本增加所帶來的盈利壓力，必須改變?cè)瓉硎Ш獾臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，實(shí)施精細(xì)化管理并提供差異化服務(wù),，更多地開拓和發(fā)展收益好、資本占用少的中間業(yè)務(wù),�,！敝袀Y信報(bào)告指出。
“新資本辦法將成為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿�,，隨著資本約束機(jī)制有效性不斷提高,，高資本消耗的傳統(tǒng)信貸增長模式越來越難以持續(xù)，需要通過不斷的金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)在不削弱支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的基礎(chǔ)上向資本節(jié)約型發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型,�,！蓖跽仔亲闹赋觥�