盡管營(yíng)業(yè)收入連年增長(zhǎng),，但是中超電纜電纜的產(chǎn)品都賣(mài)到哪里去了呢,？
7月23日，中超電纜發(fā)布2013年半年報(bào),，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.85億元,，同比增長(zhǎng)117.92%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7423.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)127.41%,。
但是,，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5461.16萬(wàn)元，銷(xiāo)售出去的17.85億元產(chǎn)品卻沒(méi)有見(jiàn)到“真金白銀”,。
更為詭異的是,，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去年以來(lái),，公司的大客戶(hù)和應(yīng)收賬款第一名變成一家沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入的虧損企業(yè),。
計(jì)提政策變更“粉飾”財(cái)報(bào)
盡管中超電纜今年上半年的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番，但是仔細(xì)看來(lái),，其中“注水”情況明顯,，其上半年凈利潤(rùn)的增幅主要來(lái)自于“營(yíng)業(yè)外收入的增加以及壞賬計(jì)提比例變更的影響”。
中超電纜半年報(bào)顯示,，公司在報(bào)期內(nèi)轉(zhuǎn)回壞賬計(jì)提金額高達(dá)3372.96萬(wàn)元,，而2012年同期公司資產(chǎn)減值損失為414.74萬(wàn)元。
2013年6月26日的公告顯示,，中超電纜對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例會(huì)計(jì)估計(jì)變更針對(duì)的是賬齡為6個(gè)月以?xún)?nèi)（含6個(gè)月）的應(yīng)收賬款，計(jì)提比例由原來(lái)的5%降為0.5%,。
這樣的調(diào)整使公司2012年年度凈利潤(rùn)增加2334.21萬(wàn)元,，占到2012年度凈利潤(rùn)的44.31%,，使得中超電纜的凈利潤(rùn)增加2984.06萬(wàn)元，影響比例為40.20%,。
記者查閱了中超電纜的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，賬齡在一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的比重最大。2011年和2012年1年以?xún)?nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的96.68%和82.56%,。2013年中報(bào)顯示,，賬齡為6個(gè)月以?xún)?nèi)（含6個(gè)月）的應(yīng)收賬款為9.85億元，占應(yīng)收賬款總額的比例為50.69%,。
因此,，中超電纜此次的會(huì)計(jì)變更釋放了大量的利潤(rùn)，變更對(duì)當(dāng)期合并凈利潤(rùn)的影響額為4081.58萬(wàn)元,，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的54.98%,。
當(dāng)記者問(wèn)及此次會(huì)計(jì)變更出于何種考慮時(shí)，中超電纜董秘周燕表示“原來(lái)的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不再適用了,，此次變更是參考同行的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn),。”
再將中超電纜與其招股書(shū)中披露的同行中利科技和太陽(yáng)電纜計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備比例進(jìn)行比較,，記者發(fā)現(xiàn)中利科技對(duì)賬齡為6個(gè)月以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例為2%,，太陽(yáng)電纜對(duì)賬齡為60天至1年（含1年）的應(yīng)收賬款計(jì)提比例為5%。對(duì)比之下,，中超電纜的會(huì)計(jì)處理顯得更為激進(jìn),。
事實(shí)上，中超電纜的盈利能力較上年同期還略有下降,，2013年上半年公司毛利率為14.20%,，而這一數(shù)據(jù)在2012年中報(bào)期時(shí)為16.95%。
“消失”的利潤(rùn)
記者發(fā)現(xiàn),，除去2010年上市當(dāng)年公司的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”為正值5160.49萬(wàn)元以外,，此后的中報(bào)和年報(bào)顯示，該值均為負(fù)值,。
中超電纜2011年,、2012年的年報(bào)和今年中報(bào)顯示，公司“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”分別為-25221.56萬(wàn)元,、-30462.36萬(wàn)元和-5461.16萬(wàn)元,。這意味著公司自上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬，增速迅猛的只有應(yīng)收賬款,。
記者注意到,，2010年至2012年，公司的應(yīng)收賬款一路飆升，分別為3.41億元,、7.19億元和15.16億元,，2011年和2012年較上年的增幅分別為110.86%和110.88%。今年上半年中超電纜的應(yīng)收賬款為18.76億元,，較2012年同期增長(zhǎng)了141.58%,。
2010年至2012年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為12.45億元,、17.59億元和18.40億元,，今年上半年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為17.84億，較2012年同期增長(zhǎng)了118.16%,。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)一位財(cái)務(wù)專(zhuān)家告訴記者,，如果一家公司處于擴(kuò)張期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~可能為負(fù),�,！暗谐娎|的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)疲軟，而且其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為負(fù),，如果不是銷(xiāo)售出現(xiàn)了問(wèn)題,，那公司就有通過(guò)應(yīng)收賬款來(lái)虛增利潤(rùn)的嫌疑�,！�
據(jù)記者統(tǒng)計(jì),，中超電纜2011年、2012年和2013年上半年的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)近55億元,，但是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”合計(jì)居然為負(fù)值,。
周燕對(duì)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”負(fù)值以及應(yīng)收賬款激增的解釋是：“隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻，公司對(duì)應(yīng)收賬款的收賬政策適當(dāng)進(jìn)行放寬,，賬期由2個(gè)月延長(zhǎng)至3個(gè)月,，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入減少�,！�
客戶(hù)真實(shí)度存疑
記者翻閱財(cái)報(bào)資料發(fā)現(xiàn),，2012年之前中超電纜應(yīng)收賬款金額前五名單位基本是各省的電力公司，如新疆電力公司,、江蘇省電力公司,、重慶市電力公司、安徽省電力公司等,，且公司的前五大客戶(hù)也基本是這些電力公司,。
但今年上半年，中超電纜第一大客戶(hù)是青海鹽湖海納化工有限公司（下稱(chēng)鹽湖海納）,，其還在2012年首次成為中超電纜的第一大應(yīng)收賬款方,。2012年和今年上半年，中超電纜對(duì)鹽湖海納的應(yīng)收賬款分別為7621.67萬(wàn)元和1.06億元，占總應(yīng)收賬款的4.71%和5.47%,，占比最高,。
鹽湖海納母公司青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)已于2011年3月22日起終止上市,，資產(chǎn)并入鹽湖股份,，故鹽湖海納現(xiàn)在是鹽湖股份的全資子公司。
鹽湖股份2012年年報(bào)顯示,，鹽湖海納當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入為零,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為-2130.75萬(wàn)元和-948.67萬(wàn)元，這樣一家沒(méi)有產(chǎn)生任何營(yíng)業(yè)收入的公司,，何以成為了中超電纜2012年最大應(yīng)收賬款以及今年上半年最大的客戶(hù),？
對(duì)此，周燕并沒(méi)有回答,。