受益于煤價持續(xù)大跌,，火電企業(yè)迎來難得的好光景,。
建投能源7月20日披露的半年報顯示,，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.7億元,，歸屬上市公司股東的凈利潤為2.48億元，同比大增330%,。
有研究報告認為,，建投能源上半年實現(xiàn)盈利大增的主要原因是煤價下跌和投資收益大漲。據(jù)了解,，該公司上半年綜合標煤單價684元/噸,，扣除沙河公司、任丘公司投產(chǎn)因素,，較上年同期下降14%,，僅燃料成本支出一項即減少約2.8億元；此外,，該公司實現(xiàn)投資收益1.13億元,，較去年同期大幅增長76.5%。
雖然交出了一份漂亮的“中考”成績單,，建投能源近日完成的資產(chǎn)重組卻引來質(zhì)疑聲無數(shù),。
有媒體質(zhì)疑，7月15日披露的資產(chǎn)重組方案與2011年方案相比較,，改變了部分資產(chǎn)的評估方法,，使得此次收購成本增加10.56億元之多，認為此次資產(chǎn)重組涉嫌“大股東的利益輸送”,。對此,，記者致電公司求證,，但一直無人接聽,。
機組利用小時數(shù)大幅下滑
建投能源今年半年報顯示,，受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩等因素影響，全社會用電量低速增長,，特別是工業(yè)用電持續(xù)低迷,，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)同比下降。
2013年上半年,，河北南網(wǎng)全社會用電量827億千瓦時,，同比增長2.45%，增速較上年同期回落3.13個百分點,。網(wǎng)內(nèi)統(tǒng)調(diào)發(fā)購電容量3047萬千瓦,，其中：網(wǎng)內(nèi)統(tǒng)調(diào)機組容量2582萬千瓦，外購電容量465萬千瓦,。統(tǒng)調(diào)火電機組平均利用小時數(shù)2719小時,，比上年同期減少155小時。
2013年以來,，由于經(jīng)濟增速放緩,、煤炭需求回落，以及煤炭產(chǎn)能釋放等因素綜合影響,，國內(nèi)煤炭市場價格進一步下跌,，發(fā)電企業(yè)燃料成本壓力得到緩解，盈利水平逐步提升,。
上半年按合并口徑,，建投能源公司累計實現(xiàn)發(fā)電量105.64
億千瓦時，同比增加21.93%,；扣除沙河公司,、任丘公司投產(chǎn)因素，同比降低2.43%,。實現(xiàn)上網(wǎng)電量98.88
億千瓦時,，同比增加21.87%；扣除沙河公司,、任丘公司投產(chǎn)因素,，同比減少2.26%。機組平均利用小時數(shù)2714小時,。
顯然,，有分析人士指出，如果剔除剛投產(chǎn)的沙河公司,、任丘公司等因素,，建投能源的發(fā)電量和上網(wǎng)電量均為負增長。
此外,，該公司機組平均發(fā)電小時數(shù)也在持續(xù)下滑,。公開數(shù)據(jù)顯示,，2012年全年，建投能源機組平均利用小時數(shù)為5813小時,，高于河北南網(wǎng)火電平均水平75小時,；而今年上半年，該公司機組平均利用小時數(shù)已經(jīng)低于北南網(wǎng)火電平均水平5小時,。
重大資產(chǎn)重組遭質(zhì)疑
上述半年報顯示,，2013年5月19日，公司控股股東建投集團決定重新啟動對本公司的重大資產(chǎn)重組工作,，公司股票自2013年5月20日起停牌,。經(jīng)過籌劃論證，本公司擬向建投集團發(fā)行股份購買其持有的宣化熱電100%股權(quán),，滄東發(fā)電40%股權(quán)和三河發(fā)電15%股權(quán),，同時向特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金。今年7月12日,，公司第六屆董事會第二十一次臨時會議審議通過了有關(guān)本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)議案,。
7月15日，公司披露了《河北建投能源投資股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套融資暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》,，同日公司股票恢復(fù)交易,。
2012年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，滄東電力,、三河發(fā)電均處于盈利狀態(tài),，而宣化熱電卻虧損2968.75萬元。
上述半年報稱,，目前本次重大資產(chǎn)重組的各項工作正在積極推進中,。
7月15日建投能源披露的資產(chǎn)重組公告顯示，滄東發(fā)電曾以2010年6月30日為基準日進行過資產(chǎn)評估,，評估結(jié)論采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果,，凈資產(chǎn)評估值為26.91億元；本次預(yù)估,，以2013年5月31日為基準日,，按照收益現(xiàn)值法預(yù)估結(jié)果為51.24億元，較前次評估增值90%以上,。而如果采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法,，以2013年5月31日為基準日，評估值僅為24.82億元,。而公司采取了收益現(xiàn)值法的預(yù)估結(jié)果進行收購,，使得資產(chǎn)增值高達125.32%。
對此，有業(yè)內(nèi)人士分析,，面對兩種差額高達26.42億元的評估方法,，建投能源選擇了更高的估值，使得該項資產(chǎn)溢價率高達125.32%,，收購成本增加10.56億元,，這似乎很難排除其“向大股東輸送利益”的嫌疑,。
建投能源公司解釋本次預(yù)估增值較大的主要原因是,，采用了收益現(xiàn)值法代替資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行評估，評估方法的不同是此次評估增值較大的原因,。建投能源認為,，自前次評估以來，滄東發(fā)電保持了良好的盈利水平,，上網(wǎng)電價有所提升,、燃料成本大幅下降，預(yù)計滄東發(fā)電未來的盈利能夠持續(xù)穩(wěn)定,。
但同時,，建投能源也在公告中坦承未來盈利可能存在的風險，“由于盈利預(yù)測是基于一定假設(shè)條件做出的,，受發(fā)電量,、上網(wǎng)電價、燃料價格波動等的影響,，本預(yù)案披露的相關(guān)資產(chǎn)盈利預(yù)測初步測算數(shù)據(jù)以及重大資產(chǎn)重組報告書中披露的相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)審核的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)可能與未來實際經(jīng)營情況存在差異”,。