央行最新數(shù)據(jù)顯示,，截至６月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為２７３８８７．４６億元,，比上個(gè)月減少了４１２億元人民幣,，這是該數(shù)據(jù)年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。專家認(rèn)為,，國(guó)際熱錢(qián)流入中國(guó)的步伐正在減緩,，但尚未出現(xiàn)大規(guī)模撤離。在游資漸少的背景下,，一方面我國(guó)資產(chǎn)泡沫可逐漸消除,，另一方面盤(pán)活存量和結(jié)構(gòu)調(diào)整迎來(lái)良機(jī)。
熱錢(qián)流入步伐正減緩
多重跡象表明,，巨額國(guó)際熱錢(qián)流入中國(guó)的步伐正在減緩,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，截至６月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為３．５萬(wàn)億美元,，與一季度末１３００億美元的增幅相比,，二季度增加約６００億美元，速度明顯放緩,。
而同期實(shí)際使用外資金額和貿(mào)易順差均有所擴(kuò)大,。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年１０７９．５４億美元的貿(mào)易順差是２００７年以來(lái)的最高水平,，６月貿(mào)易順差由５月的２０４．３億美元擴(kuò)大至２７１．２４億美元,；從外商直接投資情況看，上半年我國(guó)實(shí)際使用外資金額６１９．８４億美元,，同比增４．９％,，６月當(dāng)月實(shí)際使用外資金額同比增２０．１２％。
“外商直接投資,、貿(mào)易順差和國(guó)際資本流入是外匯儲(chǔ)備的重要來(lái)源,，據(jù)此粗略計(jì)算，目前熱錢(qián)確實(shí)不再快速流入,，但也尚未大量撤離,。” 廣東金融學(xué)院院長(zhǎng)陸磊說(shuō),。
此外,，６月份央行口徑的外匯占款比上個(gè)月減少４１２億元，年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。上海證券研報(bào)認(rèn)為,，５月份后熱錢(qián)開(kāi)始退潮，當(dāng)前由“熱錢(qián)”推動(dòng)的基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)回升格局已改變,，從而導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性緊張程度上升,。
首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰表示，在中國(guó)加強(qiáng)“熱錢(qián)”渠道管控,、美國(guó)釋放退出ＱＥ信號(hào)、人民幣升值預(yù)期減弱等多重因素作用下,，熱錢(qián)流入中國(guó)步伐減緩,。
陸磊表示，全球量化寬松格局未變,，歐債危機(jī)并沒(méi)有完全解除,，尚無(wú)國(guó)家或新興行業(yè)對(duì)“熱錢(qián)”有足夠的吸引力，因此說(shuō)熱錢(qián)“大量撤出”中國(guó)為期尚早,。
熱錢(qián)快速撤離風(fēng)險(xiǎn)需防范
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在熱錢(qián)逐漸減緩流入的形勢(shì)下,，一方面我國(guó)資產(chǎn)泡沫可逐漸消除，另一方面,，未來(lái)熱錢(qián)抽離的可能也給我國(guó)增添了不穩(wěn)定因素,，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)值得防范。
“熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)的重要環(huán)節(jié)是結(jié)匯成人民幣,，外匯占款增加促使央行不得不增發(fā)基礎(chǔ)貨幣,，”謝太峰說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示,，５月份我國(guó)銀行代客結(jié)售匯順差較４月份縮減了一半,，熱錢(qián)流速減緩將使得人民幣大規(guī)模投放停止，緩解國(guó)內(nèi)資產(chǎn)通脹壓力,�,！�
“觀察２００９年到２０１２年，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格快速上漲與熱錢(qián)流入有明顯的相關(guān)性,�,！标懤谡f(shuō)，現(xiàn)在看來(lái),，房市和股市等資產(chǎn)將隨熱錢(qián)流出而降低吸引力,，中國(guó)的資產(chǎn)泡沫有望被擠出。
被認(rèn)為是熱錢(qián)主要流向的一線樓市已經(jīng)出現(xiàn)漲幅趨緩跡象,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，６月我國(guó)７０個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市降至６３個(gè),，上漲城市數(shù)量比上月減少５個(gè),，其中最大漲幅為２．４％，漲幅較上月收窄,。
中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮認(rèn)為,，熱錢(qián)的投機(jī)本質(zhì)決定其抽離迅速，由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)值得防范,。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多重不利因素,，熱錢(qián)流出與其他因素疊加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)需要防范,。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正當(dāng)時(shí)
熱錢(qián)流入“剎車”,，存量資本凸現(xiàn)“稀貴”；基礎(chǔ)貨幣大量增發(fā)不再,，資產(chǎn)價(jià)格大起大落幾率減小,。專家認(rèn)為，當(dāng)前的重點(diǎn)在于盤(pán)活“存量資金”,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整迎來(lái)良機(jī),。
從７月２０日起,，央行決定全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，利率市場(chǎng)化邁出重要一步,。陸磊認(rèn)為,，在資金資源更加稀缺的背景下，通過(guò)市場(chǎng)之手配置金融資源,，意味著資金總量的擴(kuò)容讓位于資金結(jié)構(gòu)的安排,，資產(chǎn)泡沫的繁榮時(shí)代終結(jié)�,！安荒茉倏可鐣�(huì)融資總量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，而是要專注于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而帶來(lái)的內(nèi)生動(dòng)力�,！�
此前,，金融“國(guó)八條”著力促進(jìn)“盤(pán)活存量”，銀監(jiān)會(huì)提出銀行理財(cái)投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，外管局?jǐn)D壓外貿(mào)套利水分,，相關(guān)部委從不同角度強(qiáng)調(diào)了“盤(pán)活存量”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”的主題。
扈志亮認(rèn)為,，調(diào)結(jié)構(gòu)需要夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),，緩沖熱錢(qián)快進(jìn)快出帶來(lái)的沖擊，但目前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏投資吸引力,，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩,，邊際收益率也在下降，企業(yè)現(xiàn)金流量無(wú)法滿足增長(zhǎng)需求,，這對(duì)于培育企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展專利技術(shù),、加速淘汰落后產(chǎn)能、著重發(fā)展以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等都提出了迫切要求,。
此外,，拉動(dòng)內(nèi)需也能抵御熱錢(qián)撤離對(duì)經(jīng)濟(jì)下行造成的風(fēng)險(xiǎn)。謝太峰建議,，多措并舉穩(wěn)定人民幣匯率,，鼓勵(lì)外匯流入企業(yè)、個(gè)人,，增加居民收入水平,，同時(shí)補(bǔ)齊養(yǎng)老、醫(yī)療,、社保等公共保障制度的“短板”， 真正實(shí)現(xiàn)“藏富于民”,，繼而提高消費(fèi)“馬車”的引擎動(dòng)力,。