昨日央行宣布，7月20日起,，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平,，對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限,。這標(biāo)志著我國利率市場化向前推進(jìn)重要一步。
1996年我國以放開同業(yè)拆借市場利率為突破口,，正式啟動(dòng)了利率市場化改革,。
2003年之前，銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以內(nèi),，2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍,。
2004年10月，貸款上浮取消封頂,，下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍,。與此同時(shí)，允許銀行的存款利率都可以下浮,，下不設(shè)底,，但不可較基準(zhǔn)利率上浮。
2006年8月,，擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍,，下限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍。
2008年10月,，央行進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán),，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。
2012年6月,，進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間,。存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍,。
□權(quán)威發(fā)布
貸款利率全面放開
中國人民銀行昨日宣布,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,。具體的內(nèi)容包括,；取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平,；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制,，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限,。
值得注意的是,，為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展,，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整,。
利率市場化條件具備
央行表示，我國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的宏微觀條件已基本具備,。從宏觀層面看,，當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格形勢基本穩(wěn)定,，是進(jìn)一步推進(jìn)改革的有利時(shí)機(jī),。從微觀主體看，隨著近年來我國金融改革的穩(wěn)步推進(jìn),，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)硬約束進(jìn)一步強(qiáng)化,，自主定價(jià)能力不斷提高，企業(yè)和居民對市場化定價(jià)的金融環(huán)境也更為適應(yīng),。
此外,，從市場基礎(chǔ)看，經(jīng)過多年的建設(shè)培育,，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）已成為企業(yè)債券,、衍生品等金融產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)的重要基準(zhǔn)。從調(diào)控能力看,，貨幣政策向金融市場各類產(chǎn)品傳導(dǎo)的渠道也已較為暢通,。
有利于小微企業(yè)信貸
央行指出，全面放開貸款利率管制后,，金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大,，一方面有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略，降低企業(yè)融資成本,，并不斷提高自主定價(jià)能力,，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務(wù)水平,，進(jìn)一步加大對企業(yè),、居民的金融支持力度。另一方面,，將促使企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇不同的融資渠道,，隨著企業(yè)越來越多地通過債券、股票等進(jìn)行直接融資,，不僅有利于發(fā)展直接融資市場,，促進(jìn)社會(huì)融資的多元化；也為金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性,。
央行稱,，總體看，此項(xiàng)改革是進(jìn)一步發(fā)揮市場配置資源基礎(chǔ)性作用的重要舉措,，對于促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級具有重要意義,。
未來將推存款保險(xiǎn)制度
央行表示,，2003年以來，我國金融機(jī)構(gòu)公司治理改革取得了重大進(jìn)展,，但尚未完全到位,，同時(shí)存款保險(xiǎn)（放心保）制度、金融市場退出機(jī)制等配套機(jī)制也正在逐步建立過程中,。為此,，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步完善存款利率市場化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場化,。
北京師范大學(xué)國際金融研究所所長賀力平認(rèn)為,，未來一旦銀行使用利率杠桿進(jìn)行競爭，勢必有一些銀行面臨新的風(fēng)險(xiǎn),，要維護(hù)整個(gè)市場穩(wěn)定,，公眾信心，勢必要有存款保險(xiǎn)體制推出,，它將對利率市場化奠定非常重要的制度基礎(chǔ),。
□權(quán)威釋疑
為何保留個(gè)人房貸利率下限？
央行指出,，為貫徹落實(shí)黨中央,、國務(wù)院有關(guān)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，抑制投資投機(jī)性購房需求,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,，央行對個(gè)人住房貸款實(shí)施有效的政策引導(dǎo)和審慎性監(jiān)管，要求商業(yè)銀行繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸政策,。因此,，此次改革未對現(xiàn)行的商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策作出調(diào)整，其利率下限仍保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍不變,。
為何取消農(nóng)信社貸款利率上限,？
央行指出，放開農(nóng)村信用社貸款利率上限的條件已經(jīng)基本具備,。從外部條件看,，除農(nóng)村信用社外，包括農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,、農(nóng)村商業(yè)銀行等在內(nèi)的其他各類提供農(nóng)村金融服務(wù)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限均已放開,，通過競爭決定貸款利率的機(jī)制初步形成；從內(nèi)部條件看,，自農(nóng)村信用社改革以來,，其內(nèi)控管理水平逐步提高，風(fēng)險(xiǎn)防范能力明顯增強(qiáng),，貸款定價(jià)機(jī)制不斷完善,，定價(jià)行為趨于理性；從實(shí)際情況看,，目前農(nóng)村信用社實(shí)際貸款利率已極少觸及上限,，放開貸款利率上限后，涉農(nóng)貸款利率不會(huì)大幅提高,。
央行稱,，農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，不再對農(nóng)村信用社貸款利率設(shè)立上限,，有利于農(nóng)村信用社按照收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的原則自主定價(jià),；有利于統(tǒng)一各類金融機(jī)構(gòu)貸款利率政策，營造各類金融機(jī)構(gòu)間公平競爭的制度環(huán)境,；有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿的作用,，不斷優(yōu)化涉農(nóng)資金配置效率，對促進(jìn)改善農(nóng)村金融服務(wù)具有積極意義,。
為何存款利率暫時(shí)不能放開,？
目前，僅有存款利率上限沒有放開,，成為利率市場化最后一塊堡壘,。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就對此解釋說，主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠(yuǎn),，所要求的條件也相對更高,。從國際上的成功經(jīng)驗(yàn)看，放開存款利率管制是利率市場化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵,、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段,，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn),。
多位金融專家也認(rèn)為,，放開存款利率時(shí)機(jī)未到�,！按婵罾噬舷蕃F(xiàn)在絕不能放開,�,！比珖舜筘�(cái)經(jīng)委副主任委員、原央行副行長吳曉靈不久前指出,，存款利率上限放開了不利于直接金融的發(fā)展�,，F(xiàn)在各類投資理財(cái)業(yè)務(wù)膨脹就是在規(guī)避存款利率上限，不明確法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)兜底,，演變?yōu)楦呦埓�,。“從理�?cái)市場的復(fù)雜局面就能看出,，一旦放開存款利率上限,，會(huì)如何演變？”
□專家點(diǎn)評
利率市場化邁出重大一步
國開證券宏觀分析師杜征征表示,，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限是利率市場化進(jìn)程又邁進(jìn)重要一步,，未來存款利率市場化將隨之繼續(xù)推進(jìn)。此舉對銀行貸款定價(jià)能力的精細(xì)化是考驗(yàn),，隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行凈息差將逐步降低,，倒逼商業(yè)銀行改革步伐加快,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，取消存款利率下限,，是為了逼迫銀行轉(zhuǎn)向他們更有議價(jià)能力的中小企業(yè)金融服務(wù)之上,，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而取消貸款下限,，則意味著央行之后將不再設(shè)置基準(zhǔn)利率,，沒有基準(zhǔn)標(biāo)尺之后，是對銀行業(yè)產(chǎn)品自主定價(jià)的實(shí)彈演習(xí),。而城鎮(zhèn)化,、融資多元化、金融科技化也成為影響銀行業(yè)的主要因素,。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示,，從長遠(yuǎn)來看這是一個(gè)需要推進(jìn)的目標(biāo)，因?yàn)檫@可以促進(jìn)銀行業(yè)競爭的充分性,，使得銀行在貸款的過程中可以根據(jù)市場的資金供求狀況來自主定價(jià),，來反映銀行自身的成本、經(jīng)營管理狀況和效率,，促進(jìn)銀行的競爭,，使得銀行能提高效率降低成本。
□各方影響
>>銀行
有利于提高銀行管理水平
7月17日,，中國銀行行長李禮輝對外表示,，“利率市場化改革的根本方向在于完善利率市場價(jià)格的形成機(jī)制,，在深化利率市場化改革的方向上，建議取消貸款利率浮動(dòng)下限,，將貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)自主權(quán)交給銀行,，有利于促進(jìn)銀行提高管理水平，也有利于利率市場化改革的進(jìn)一步深化,�,！�
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，取消貸款利率浮動(dòng)下限這可以帶來兩方面的好處：一是對銀行之前總是受到央行規(guī)定的基準(zhǔn)利率的限制,，銀行的經(jīng)營能力得不到提升,，取消下限可以提高銀行自身的經(jīng)營能力；二是取消下限使得企業(yè),，特別是央企國企對銀行的議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng),，這樣就迫使一些銀行為了提高收益，更多地轉(zhuǎn)向中小企業(yè),。
加速商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
光大資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽表示,，央行放開對貸款利率限制，是利率市場化的重要一環(huán),，然后接下來會(huì)慢慢放開存款利率,。貸款利率的放開將給銀行財(cái)富管理帶來全方位的影響，資產(chǎn)定價(jià)將變得更加透明,，商業(yè)銀行息差被壓縮,，經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型壓力加大，加速傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)向投資銀行,、財(cái)富管理轉(zhuǎn)變,。
他還表示，貸款利率的放開也意味著企業(yè)融資渠道將多元化,，伴隨著金融脫媒的發(fā)展,，大中型企業(yè)和政府平臺(tái)更多是通過發(fā)債來融資，企業(yè)債券將會(huì)有更多,、更好的買家,，銀行財(cái)富管理將有更多的可投資標(biāo)的物�,？傊�,，利率市場化進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步促使客戶端向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，投資端向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型,。
中小銀行或再度承壓
德勤中國金融服務(wù)業(yè)主管合伙人王鵬程表示,，在利率市場化的情況下，存貸款利率的定價(jià)是銀行在存貸款市場勝敗的關(guān)鍵因素,。目前多數(shù)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)仍然較弱,，商業(yè)銀行的金融市場業(yè)務(wù)定價(jià)能力有待提升,。加強(qiáng)制度建設(shè)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化的定價(jià)管理,，并推進(jìn)系統(tǒng)改造是銀行面臨的重要挑戰(zhàn),。
王鵬程認(rèn)為，大型商業(yè)銀行具備規(guī)模大,、網(wǎng)點(diǎn)多,、知名度高等方面的優(yōu)勢，而資金和客戶充足,、存貸款定價(jià)和資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理也更加完備,，因而中小型銀行比大型商業(yè)銀行面臨著更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
>>企業(yè)
貸款利率暫不會(huì)明顯回落
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,，央行此舉這是在預(yù)料之中,，目前來看，貸款需求在某些行業(yè)比較旺盛,，總體來說,，整個(gè)社會(huì)的融資需求不能說需求非常淡，對銀行業(yè)有一些影響,，但不構(gòu)成較大壓力,。連平表示，從貸款利率來看,，一季度加權(quán)平均利率是小幅度走低，目前為止,，整個(gè)貸款基準(zhǔn)利率上浮占比還是超過百分之五十以上,，下浮不超過20%，其余是基準(zhǔn)利率,。他指出,，對于大型企業(yè)而言很多融資是轉(zhuǎn)向了債券，因而成本較低,，不會(huì)有太大影響,，而中小企業(yè)方面，商業(yè)銀行則有一些定價(jià)能力,，也不會(huì)出現(xiàn)非常明顯和急劇的回落,。
>>房地產(chǎn)市場
個(gè)人房貸優(yōu)惠將難以重現(xiàn)
中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉表示，從昨日央行出臺(tái)的政策來看,，房地產(chǎn)市場這方面并沒有太大的變化,，對于開發(fā)商的貸款利率，張大偉認(rèn)為,，這方面的貸款利率在當(dāng)前的市場環(huán)境下不可能下浮,。
個(gè)人房貸利率方面,，銀行一直以來都是執(zhí)行0.7倍基準(zhǔn)利率的利率下限，在實(shí)際操作中,，銀行目前由于資金面緊張和規(guī)模限制,，銀行放款時(shí)間依然很長，利率也都在8.5折以上,，實(shí)際上銀行在某種程度上已經(jīng)在實(shí)施貸款利率的市場化,。首套房貸7折利率優(yōu)惠是不可能再出現(xiàn)了，按照現(xiàn)在的資金情況,，商業(yè)銀行如果7折基本就是虧損,。
□后市預(yù)測
利率市場化2017年前完成
央行貨幣委員會(huì)委員、中國人民大學(xué)校長陳雨露認(rèn)為,，以1996年放開同業(yè)拆借市場利率為標(biāo)志,，中國的利率市場化改革迄今已經(jīng)經(jīng)歷了17年。陳雨露認(rèn)為,，如果按照平均20年,，最長23年(印度)的時(shí)間表粗略推算，中國的利率市場化改革在未來的3-5年內(nèi)完成,，即2015-2017年,。如果結(jié)合中國在2020年之前實(shí)現(xiàn)資本賬戶開放，那么利率市場化在2015-2017年之間完成也是比較合理的時(shí)間安排,。
央行統(tǒng)計(jì)司司長盛松成建議,，在之后的利率市場化改革中，中央銀行可以通過對大型銀行的窗口指導(dǎo)引導(dǎo)市場利率,，最大限度地避免資金價(jià)格過度波動(dòng),。也可以借鑒德國的經(jīng)驗(yàn)，由金融業(yè)同業(yè)組織相互協(xié)商,，通過自律性管理確定合理的價(jià)格競爭區(qū)間,，并向其成員機(jī)構(gòu)建議，以使各種金融機(jī)構(gòu)對市場利率水平形成共識(shí),，防止金融機(jī)構(gòu)間無序競爭,，同時(shí)保護(hù)存款者利益。
存款利率擇機(jī)有序放開
招商銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉小臘認(rèn)為,，放開貸款利率驗(yàn)證了之前大家對利率市場化的預(yù)期,，先放開貸款利率限制，然后在推出存款保險(xiǎn)制度后,，再逐步放開存款利率,。
不過，對于下一步改革如何進(jìn)行,，央行也明確表態(tài),，此次改革沒有進(jìn)一步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間,，主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對更高,。
“2015年之前,，存款利率完全放開的可能性是非常小的�,！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也擔(dān)心,，存款利率完全放開后，會(huì)有銀行利息定得太高而出現(xiàn)行業(yè)惡意競爭,。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，在存款增長緩慢、流動(dòng)性相對緊缺的情況下,，完全放開存款利率上限,，資金成本大幅上升必然會(huì)推動(dòng)銀行調(diào)高貸款利率，企業(yè)的融資成本也就相應(yīng)提高,，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大壓力,，甚至造成宏觀經(jīng)濟(jì)的過度緊縮。連平指出,，未來存款利率放開會(huì)逐步向前推進(jìn),，例如先放開大額存款方面的利率市場化，短期內(nèi)不會(huì)像貸款一樣全部放開,。