二季度GDP同比增長7.5%,，增速連續(xù)第二個季度回落，創(chuàng)下近三個季度新低并下觸全年經濟增長目標,。事實上,，這一數(shù)據并未超出市場預期。
“初步核算,，上半年國內生產總值248009億元,，按可比價格計算，同比增長7.6%,�,！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運15日公布了中國經濟的中考成績，國民經濟運行總體平穩(wěn),，穩(wěn)中有進,。上半年國民經濟運行主要指標仍處在年度預期的合理區(qū)間。
近期公布的部分經濟數(shù)據出現(xiàn)好轉,，“穩(wěn)中求進”,、“穩(wěn)中有為”政策明確，越來越多的經濟學者認為,，下半年經濟有望企穩(wěn)甚至略有回升,。
原因 出口擠水分導致減速
從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據看，外需疲弱是二季度經濟進一步放緩的主要原因,。上半年最終消費對GDP的貢獻率是45.2%,，拉動GDP上漲3.4個百分點；資本形成總額對GDP的貢獻率是53.9%,，拉動GDP增長4.1個百分點,；貨物和服務凈出口對GDP增長的貢獻率是0.9%，拉動GDP上漲0.1個百分點,。
“出口在政策‘擠水分’的作用下,，二季度同比增速出現(xiàn)了明顯的回調�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉點評說,，在外部環(huán)境沒有明顯改善的背景下，今年一季度我國出口卻實現(xiàn)了18.4%的較快增長,，但這其中有較多是企業(yè)為境內外套利而出現(xiàn)的貿易“虛增”,。在今年5月5日，外管局出臺20號文加大對虛假貿易的打壓力度后,，出口增速的水分被迅速擠出,，5月份我國出口增速劇降至1%,，6月份更是出現(xiàn)-3.1%的增長，導致上半年出口累計同比增速放緩至10.4%,。而如果扣除資本流動的“水分”,，今年上半年我國出口增速其實在持續(xù)放緩。以上表明一季度我國出口數(shù)據可能只是“看上去很美”,，而出口的實際需求并沒有那樣樂觀,。其實，今年上半年以來,，在全球整體有效需求不振的背景下,，中國對美、日,、歐的出口同比增速都在持續(xù)放緩,。
盛來運分析了三方面原因。首現(xiàn),，經濟增長速度適度回落是潛在生產率下降的客觀反映,。我國經過改革開放30多年的高速增長以后，現(xiàn)在進入了結構轉型的新階段,，勞動力,、土地、市場這些資源稟賦的條件都發(fā)生了新的變化,。同樣的投入在技術沒有突破的情況下,，產出的邊際效益在遞減，所以潛在的生產率有所下降,。
其次，國際環(huán)境仍然復雜嚴峻,。盛來運說,，今年盡管美國經濟復蘇，有一些明顯的好轉跡象,，但是其他國家,，特別是歐洲經濟持續(xù)低迷，世界經濟復蘇總體上比較緩慢,。再加上有些國家實行超量化的寬松貨幣政策,，倒逼人民幣升值，我國勞動力的價格也在提高,，出口難度在加大,。
此外，增長速度的適度下滑也是黨中央,、國務院主動調控的結果,。盛來運稱,，今年以來，新一屆政府特別重視調結構,、轉方式,，把工作的著力點放在穩(wěn)增長、調結構,、促改革上,。其中一些調控措施，例如房地產的調控力度還是在不斷加大,，反對公款消費的“八項規(guī)定”對餐飲消費有一定影響,。特別是還有一些以前出臺的刺激政策在有序地退出，這些對短期的增長不可避免地會帶來一定影響,，但對長期發(fā)展有利,。
疑問 下半年經濟能否企穩(wěn)
GDP的逐季回落，讓市場對下半年中國經濟走勢并不看好,。澳新銀行大中華區(qū)首席經濟師劉利剛表示,，中國第二季度GDP進一步下滑至7.5%，低于第一季度的7.7%,，這意味著中國完成全年7.5%的經濟增速目標存在著一定的困難,。第一，由于貿易競爭力的下滑,，以及大量新畢業(yè)生進入就業(yè)市場,，中國面臨著較為嚴重的就業(yè)問題。第二,，貨幣市場利率的高企,，以及商業(yè)銀行的“去杠桿化”，中小企業(yè)的生存空間將進一步受到擠壓,。第三,，由于地方政府債務問題的惡化，金融風險也進一步上升,。
也有專家表達了對金融風險的擔憂,。國務院參事、國務院發(fā)展研究中心金融研究所名譽所長夏斌甚至認為,，當前的中國已經存在事實上的金融危機現(xiàn)象,。
但是總的來說，進入7月份以來,，隨著宏觀經濟數(shù)據逐步披露,，認為中國經濟至少能在下半年企穩(wěn)的觀點在增多，這在一定程度上和新近公布的信貸數(shù)據和用電量數(shù)據有關。數(shù)據顯示,，6月企業(yè)中長期貸款達到1941億元,，較5月的1455億元大幅回升，結束了連續(xù)5個月的下行,。宏源證券固定收益組分析師鄧海清認為,，這表明企業(yè)擴大再生產意愿或有所回升，同時金融服務于實體經濟政策已經開始發(fā)力,。
6月全社會用電量同比增長6.3%,，增幅比5月份回升1.3個百分點，上半年全社會用電量同比增長5.14%,，增幅也高于一季度,。中國電力企業(yè)聯(lián)合會副秘書長歐陽昌裕預計，三季度的用電量情況還會好于二季度,，下半年全社會用電量同比增長在5%到7%之間,。中國社科院工經所工業(yè)運行室副主任原磊認為，用電量數(shù)據說明下半年的工業(yè)生產情況有望好轉,。
國家統(tǒng)計局表示對中國經濟后期的走勢很有信心,。盛來運說，我們對上半年總的判斷是,，盡管增長速度穩(wěn)中略有回落,，但經濟的運行是平穩(wěn)的，而且是穩(wěn)中有進,、穩(wěn)中提質,。進入結構轉型期以后，盡管潛在生產率有所下降,，盡管資源,、環(huán)境、市場的約束有一些增強,，但是中國經濟增長動力的格局沒有根本改變,。據他介紹，國家統(tǒng)計局最近調查了將近25萬家規(guī)模以上的大中型企業(yè),，包括工業(yè)企業(yè),、房地產企業(yè)和零售企業(yè),，調查結果顯示,，三分之二左右的企業(yè)對后期走勢、對中國經濟環(huán)境的基本面表示樂觀,。
政策 “穩(wěn)中求進,，穩(wěn)中有為”
對于經濟政策的走向，市場極為關注，并出現(xiàn)各種預期,。李克強總理在廣西考察時強調,，要堅持穩(wěn)中求進，繼續(xù)穩(wěn)中有為,，使民生改善,，讓人民滿意。
有學者表示,，下半年經濟政策的指導方針將是“統(tǒng)籌推動穩(wěn)增長,、調結構、促改革”,，這方面的工作實際上從上半年已經開始展開了,。
首先是行政審批權的下放，這被認為有助于下半年基礎建設投資的增長,。摩根士丹利大中華區(qū)首席經濟學家喬虹認為,，下半年基礎建設投資如果加速主要受益于審批權的下放。最近政策放權,，原來很多在國家發(fā)改委的審批權現(xiàn)在下達到省里,，預期未來3至6個月會出現(xiàn)新一波的投資小高潮，尤其體現(xiàn)在軌道交通建設方面,。
國家發(fā)改委基礎司巡視員李國勇表示,，目前地方政府建設軌道交通的積極性很高，個別地方還存在著不顧實際,、過度超前的苗頭,，如果規(guī)劃實施中監(jiān)管措施不能同步到位，容易產生投資沖動,。
在近期召開的幾次國務院常務會議上,，先后研究部署了加快棚戶區(qū)改造工作和加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產業(yè)以及促進信息消費的工作，這些也都被認為有助于內需的擴大,。唐建偉表示,，國務院研究部署加快棚戶區(qū)改造，或成為同時實現(xiàn)穩(wěn)投資,、調結構,、護民生的利器，社會資金亦被鼓勵進入相關項目,。
這些政策微調對穩(wěn)定下半年的經濟形勢非常重要,。清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵對《經濟參考報》記者說，“中國經濟下半年將會有一定反彈,，反彈主要的依據是政府政策的調整和改革措施的出臺,。”
中金公司首席經濟學家彭文生也說，“向前看,，宏觀政策將帶有更多定向寬松色彩,，以平衡穩(wěn)增長和調結構的關系，經濟增速大幅下滑的風險降低,�,！薄�