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國債期貨距離重返市場的時刻越來越近。7月8日,，中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)就《5年期國債期貨合約》及其相關(guān)細則,、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實施細則修訂稿向社會公開征求意見。上述文件顯示,，由于存在“歷史污點”,，在國債期貨的重啟上,，中金所無論是在品種選擇,，交易、交割方式等方面,，都采取了“安全第一”的考慮,。
此次征求意見的范圍包括新擬定的《5年期國債期貨合約》、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交易細則》,、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交割細則》等4項產(chǎn)品類業(yè)務細則,，《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實施細則等10項業(yè)務類規(guī)則的修訂稿，《中國金融期貨交易所期貨公司會員資格管理業(yè)務指引》及《中國金融期貨交易所國債期貨信息發(fā)布指引》等2項業(yè)務指引,。
中金所說,，之所以首推5年期國債期貨，是考慮到其對應的可交割券范圍為剩余期限4至7年的國債,，目前其存量達1.9萬億,，且流動性較好，市場代表性廣泛,，可交割國債范圍包含5年期和7年期兩個關(guān)鍵期限國債,，發(fā)行量穩(wěn)定，具有較強的防逼倉和抗操縱能力,。另外,，中金所國債期貨合約設計還采用了國際上通用的名義標準券設計。所謂名義標準券是指票面利率標準化,、具有一定期限的虛擬券,。中金所5年期國債期貨選擇面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債作為標的,，交割月首日剩余期限4至7年的國債都可以用于交割,。
同時，5年期國債期貨采用實物交割方式,。中金所表示,，從我國國債市場的現(xiàn)狀看,，財政部國債發(fā)行日趨規(guī)律化，國債現(xiàn)貨存量充足,，二級市場交易也實現(xiàn)市場化,，國債期貨采取實物交割制度的條件已經(jīng)具備。在制度設計上,，實物交割制度更有利于期現(xiàn)貨市場的聯(lián)動,，促進期現(xiàn)貨價格收斂，避免現(xiàn)金交割制度下交割結(jié)算價難以確定的困難,，更有利于國債期貨套期保值功能的發(fā)揮,。
根據(jù)相關(guān)細則，5年期國債期貨合約的最低交易保證金標準為合約價值的2%,，并設置了漲跌停板,，合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±4%，每日價格最大波動限制(每日價格漲跌停板幅度),，為上一交易日結(jié)算價的±2%,。
中金所表示，目前,，國際上國債期貨市場大多數(shù)不設立漲跌停板,。中金所從嚴格控制風險、保障國債期貨平穩(wěn)起步的角度出發(fā),，設立漲跌停板制度,。在保證金方面，國際市場上5年期國債期貨保證金水平普遍低于1.5%,。中金所5年期國債期貨將最低交易保證金設為2%,，覆蓋1個漲跌停板，更有利于市場的穩(wěn)定運行,。
稍早之前的7月5日,，中國證監(jiān)會發(fā)布了公告，宣布同意中國金融期貨交易所上市國債期貨,，并表示,，國債期貨合約具體掛牌時間在其批復相關(guān)合約后，由中金所根據(jù)市場狀況和各項準備工作進展情況確定,。分析人士認為,，在18年之后國債期貨重返市場，將有利于激活整個債券市場,，降低國債的發(fā)行風險與成本,。不過，也有市場分析人士擔心，此舉會對A股市場產(chǎn)生資金分流的效應,，打擊本就十分疲弱的市場,。
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