云南,，這個(gè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)地圖中并不起眼的省份，在很多A股投資人心中卻有不輕的分量,。
因?yàn)檫@里有兩家上市公司,，一個(gè)是老牌白馬股云南白藥，另一個(gè),，則是2010年11月30日以超級(jí)黑馬姿態(tài)橫空出世的沃森生物,。
IPO發(fā)行價(jià)95元/股，市盈率133倍,，將早它半年上市的海普瑞73倍市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后,。“貴州茅臺(tái)的超高毛利率,，華蘭生物的超高盈利能力,，蘇寧電器的超高送股潛力，洋河股份的超高成長(zhǎng)性,�,！边@是網(wǎng)絡(luò)上對(duì)沃森生物華麗招股書的概括，上市首日,，沃森生物市值最高超過150億元,，其風(fēng)頭大有蓋過云南白藥之勢(shì),，一個(gè)新的“疫苗神話”似乎就要誕生。
但僅僅半年之后,，2011年5月17日,，沃森生物發(fā)布公告稱三個(gè)合作項(xiàng)目終止，“疫苗神話”的肥皂泡還沒完全吹起來就破了,，股價(jià)隨即一落千丈,，目前市值僅剩70億元。
“2011年,，我們?cè)诤凸径亓牡臅r(shí)候發(fā)現(xiàn),，他對(duì)于業(yè)績(jī)和股價(jià)都不是特別樂觀，他奇怪為什么股價(jià)會(huì)漲,，覺得沒有上漲的理由,。”一位曾到沃森生物調(diào)研的私募老總對(duì)記者透露,，“2012年我再去見他的時(shí)候,，他就認(rèn)為這個(gè)股價(jià)比較合理了�,！�
但不管怎樣,，沃森生物已經(jīng)成功地從股市圈走了23.75億元，又計(jì)劃從債市圈走35億,。
歷史上它的資金流向很明確,，但結(jié)果卻總是不太明朗。
它的4.15億元募投項(xiàng)目,，做的是一些計(jì)劃外的疫苗,，但時(shí)間證明,，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間存在差距,。它的18.07億超募資金，流向了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的單抗,、血液制品以及新型疫苗領(lǐng)域,，理想還在遙遠(yuǎn)的未來。
最近它又打算投入4.08億收購3家疫苗經(jīng)銷商,，資金可能來自發(fā)債,。
沃森生物的胃口到底有多大，它的盈利能力增長(zhǎng)能否追上燒錢和擴(kuò)張的速度,，沉重的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力如何化解,？一切如同謎團(tuán)等待揭曉。
58億資金胃口
IPO募資23.75億,，兩年多之后又啟動(dòng)35億發(fā)債計(jì)劃,。“沃森生物的下一步要干什么,？”
2013年,，資本市場(chǎng)對(duì)沃森生物的關(guān)注，集中在這個(gè)焦點(diǎn)上,。牽出這一疑問的,，是沃森生物在近半年內(nèi)頻頻拋出的債權(quán)融資計(jì)劃。
早在2012年12月25日,，沃森生物就發(fā)布了董事會(huì)決議公告,，稱擬發(fā)行規(guī)模不超過10億元(含10億元)的非公開發(fā)行公司債券。這是沃森生物上市以來第一次嘗試通過發(fā)債進(jìn)行再融資,。
該議案于2013年1月10日通過了沃森生物股東大會(huì)的審議,，尚待獲準(zhǔn)發(fā)行。
很快,，沃森生物就將第二個(gè)融資計(jì)劃提上了日程。
3月25日公告顯示,，沃森生物董事會(huì)通過了公司擬發(fā)行不超過25億元(含25億元)債務(wù)融資工具規(guī)模的相關(guān)議案,，品種包括但不限于公司債、短期融資券,、中期票據(jù)，等等,。
這一議案在4月10日通過了股東大會(huì)審議，并且逐漸變得詳細(xì)起來,。
根據(jù)沃森生物5月30日披露的信息，這25億資金規(guī)模中,，有不超過11.9億元(含11.9億元)敲定下來是發(fā)行短期融資券和中期票據(jù),。
6月21日,，沃森生物在董事會(huì)決議公告中進(jìn)一步呈現(xiàn),，25億的融資規(guī)模中，另有10億元是在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)注冊(cè)并公開發(fā)行中期票據(jù),。
就這樣,，不到半年沃森生物已醞釀了累計(jì)35億元的債券融資計(jì)劃，并且有31.9億元金額已明確了具體的債券品種。
資本市場(chǎng)霎時(shí)被煮沸,。2013年7月2日上午,，記者接觸到的一位醫(yī)藥行業(yè)資深研究員直呼看不懂，“印象中沃森就是超募資金很多,，怎么還發(fā)債這么厲害,，這不正常”,。
2010年11月12日,，沃森生物正式登陸創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)天首發(fā)募集了23.75億元,，其中超募資金高達(dá)18.07億。
然而,，根據(jù)沃森生物公告披露,，截至2013年5月31日超募資金僅余2230.45萬元，上市不到三年已基本使用完畢,。
這可能也解釋了沃森生物為何需要新的資金彈藥,。
深圳的一位債券分析師告訴記者，按沃森生物的基本面以及目前的市場(chǎng)行情,，發(fā)債的年利率約為5%-8%,，若上述35億元的債券最終都在2013年發(fā)行，粗略計(jì)算,，發(fā)債35億每年大約要支付1.75億-2.8億元利息,。
這個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，幾乎相當(dāng)于沃森生物2012年全年的凈利潤(rùn)金額(2.33億元),，對(duì)公司盈利的吞噬程度驚人,。
實(shí)際上，今年來沃森生物的財(cái)務(wù)壓力已經(jīng)凸顯,。2011年和2012年,，由于巨額超募資金帶來的利息收入，沃森生物財(cái)務(wù)費(fèi)用這一欄分別為-402萬元和-3121萬元,，但這一數(shù)字今年一季度首度轉(zhuǎn)正為242萬元,。
那么，沃森生物為何不惜付出高成本再融資,？
沃森生物在前述多個(gè)債券融資公告中對(duì)募集資金用途均陳述為,，“用于償還部分貸款，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),；并用剩余部分資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金,，改善公司資金狀況,。”
但是據(jù)記者查閱財(cái)報(bào),，截至2013年一季度末,，沃森生物的資產(chǎn)負(fù)債率僅為28.53%，償債壓力不大,；而賬面資金較為充足,，高達(dá)11.46億元,。
“如果不是資金鏈出現(xiàn)問題,，那就要看它是想做什么事情，是不是繼續(xù)拿錢收購,�,！比A南一位長(zhǎng)期研究醫(yī)藥的私募提醒投資者，“但是要特別看它投的那些公司有沒有前景,，了解下未來發(fā)展的大局,。”
7月3日,，記者致電沃森生物董秘徐可仁,，得到的回應(yīng)是“請(qǐng)關(guān)注公司信息披露”，并被匆匆掛斷了電話,。
未來這35億再融資資金將流向哪里,，仍然如同謎團(tuán)縈繞。
7月3日下午記者將同一問題拋給了沃森生物副董事長(zhǎng)陳爾佳,，其欲言又止,，“不太方便披露。資金肯定是會(huì)有需要的,，從這幾年沃森的發(fā)展也可以看出來,。如果有好的機(jī)會(huì)不排除繼續(xù)并購�,！�
最重要募投項(xiàng)目流產(chǎn)
從歷史上來看,，沃森生物是個(gè)喜歡燒錢的主兒。
然而和熱火朝天的圈錢和擴(kuò)張相比,，沃森生物的盈利增速卻在急劇下降,。上市前，這個(gè)數(shù)字2007年是367.37%,，2008年119.98%,，2009年119.98%，2010年102.30%,；上市后,，2011年沃森生物的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度僅有34.40%，2012年進(jìn)一步下滑至12.17%。
“這家公司挺玄的,，之前招股說明書上說新產(chǎn)品會(huì)有爆炸性的成長(zhǎng),，后來幾乎都沒實(shí)現(xiàn)，甚至有很多東西不做了,。所以圈子里都沒什么人看它,。”前述華南私募告訴記者,。
根據(jù)招股書披露的情況來看,，彼時(shí)沃森生物在13個(gè)疫苗產(chǎn)品的開發(fā)研制上取得了成果，密密匝匝,，極具想象力,。其中2個(gè)已經(jīng)上市銷售，2個(gè)已經(jīng)申請(qǐng)新藥生產(chǎn)批件,，2個(gè)已經(jīng)完成臨床研究,，1個(gè)已經(jīng)獲得臨床研究批件、正在進(jìn)行臨床研究,，1個(gè)獲得臨床研究批件后轉(zhuǎn)讓給第三方,，5個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)申報(bào)進(jìn)行臨床研究；另有10余個(gè)產(chǎn)品正在進(jìn)行臨床前研究,。
當(dāng)時(shí)沃森生物擬從23.75億元募集資金中拿出4.15億資金投向5個(gè)募投項(xiàng)目——疫苗研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目1.10億元,、玉溪沃森疫苗產(chǎn)業(yè)園二期擴(kuò)建項(xiàng)目1.49億元、流行性感冒病毒裂解疫苗產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目9500.95萬元,、信息化建設(shè)項(xiàng)目2015萬元,、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建及品牌建設(shè)項(xiàng)目4100萬元。
但是,，立多少個(gè)項(xiàng)目和最終能上市多少個(gè)產(chǎn)品之間,，并不能劃上等號(hào)。迄今沃森生物真正上市的僅有Hib疫苗和A,、C腦膜炎結(jié)合疫苗4個(gè)產(chǎn)品5個(gè)品規(guī),。上海的一個(gè)私募老總告訴記者，“它這兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨皇呛芸�,，就是在賣的Hib和A,、C腦膜炎，疫苗對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)不是很大,�,！�
而在還未面世的疫苗中，據(jù)披露已有4個(gè)慘遭流產(chǎn),。
2011年5月17日,，上市還不滿半年的沃森連發(fā)了3個(gè)公告,，宣布與廣州申益皮卡生物技術(shù)有限公司解除合作合同，將停止PIKA鼻粘膜免疫流行性感冒裂解疫苗的研發(fā),；與長(zhǎng)春華普修訂合作協(xié)議,，停止CpGODN人工合成單鏈寡核苷酸增效狂犬疫苗的研發(fā)；此外,，其孫公司也與葛蘭素史克公司終止麻腮風(fēng)疫苗項(xiàng)目的合作,。
而這正是沃森生物在上市前力薦的三個(gè)產(chǎn)品，其中前兩者甚至被描述為“填補(bǔ)國(guó)際空白”,；狂犬疫苗項(xiàng)目同時(shí)還被稱“進(jìn)展順利”,。
而募集資金投入最多(750萬)的在研重磅產(chǎn)品——9價(jià)肺炎鏈球菌結(jié)合疫苗，成了“泡湯”的第4個(gè)疫苗項(xiàng)目,。
2011年12月28日沃森生物申請(qǐng)撤回9價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗的臨床研究申請(qǐng),，至2012年3月9日才將此事公布,，信批嚴(yán)重滯后,。
深圳一位曾到沃森生物調(diào)研的私募告訴記者，“和公司溝通過這個(gè)事,，很多疫苗不做了,，預(yù)期都成空了，它們的解釋是市場(chǎng)格局發(fā)生了變化,，你還要繼續(xù)往里投錢,，不劃算�,！�
還有一些募投疫苗項(xiàng)目目前尚無時(shí)間表,。
最典型的是核心產(chǎn)品23價(jià)肺炎鏈球菌多糖疫苗�,！斑@是公司寄希望很高的一個(gè)項(xiàng)目,，說這個(gè)出來后業(yè)績(jī)會(huì)有大戲�,！鼻笆鋈A南長(zhǎng)期投資醫(yī)藥的私募告訴記者,。
關(guān)于該疫苗的具體上市時(shí)間，7月2日沃森生物在全景網(wǎng)互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者,，“公司23價(jià)肺炎疫苗正在進(jìn)行臨床研究,。臨床研究完成后，具備產(chǎn)業(yè)化條件后向國(guó)家藥監(jiān)局申報(bào)生產(chǎn)批件,，獲得生產(chǎn)批件后,，生產(chǎn)車間申請(qǐng)并通過GMP認(rèn)證后可投產(chǎn)上市，公司正在積極推進(jìn),，具體時(shí)間不好預(yù)計(jì),�,！�
未來2-3年內(nèi)，沃森主營(yíng)的疫苗業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將沒有新的疫苗品種上市,。
18.07億“螃蟹戰(zhàn)略”
2013年1月21日,，沃森生物董事長(zhǎng)李云春在某個(gè)峰會(huì)上被問到“公司資金是否夠用”時(shí)回答，“現(xiàn)在還夠,。我們比較幸運(yùn),，趕上上一輪IPO的最好時(shí)期，募集了總共20多個(gè)億資金,。我們不可能讓錢躺在賬上,，我們要考慮資金效率，否則對(duì)不起投資人,。到目前包括自行項(xiàng)目建設(shè)和并購募集資金投資規(guī)劃已差不多了,，但使用還有一個(gè)周期，需要個(gè)過程,。接下來我們正在關(guān)注研究其它的一些融資渠道和方式,，后續(xù)的項(xiàng)目不會(huì)受影響�,！�
李云春的這段話,，把沃森生物對(duì)4.15億募投項(xiàng)目資金、18.07億超募資金以及35億債券融資的運(yùn)用貫穿了起來,。
尤其是超募資金,，沃森生物幾乎全部投入。
自2011年以來,，公司相繼籌劃利用超募資金償還銀行貸款,、補(bǔ)充流動(dòng)資金、建設(shè)玉溪沃森疫苗產(chǎn)業(yè)園三期工程,、設(shè)立上海沃森,、江蘇沃森追加投資、上海豐茂生物技術(shù)有限公司進(jìn)行增資,、收購大安制藥等項(xiàng)目,，前后共花費(fèi)16.80億元。
當(dāng)然,，大手筆還是用于并購之上,，尤其是在2012年。
2012年4月25日,，沃森生物使用1.02億元超募資金收購了上海豐茂51%股權(quán)挺進(jìn)單抗產(chǎn)品領(lǐng)域,；同時(shí)投入2.46億(其中使用超募2.36億元，自有資金1000萬元)設(shè)立上海沃森,。
截至2012年3月31日末上海豐茂的賬面凈資產(chǎn)僅有499.98萬元,，照此計(jì)算,，沃森生物支付的收購溢價(jià)高達(dá)39倍。
2012年8月3日,，收購大安制藥55%股權(quán)切入血液制品領(lǐng)域,，耗資5.29億(超募資金)。2013年6月9日斥資3.37億(自有資金)繼續(xù)收購大安制藥35%股權(quán),。收購?fù)瓿珊�,，沃森生物持有大安制�?0%的股權(quán)，合計(jì)耗資8.66億元,。
大安制藥在收購之際的賬面凈資產(chǎn)為-5746.39萬元,，而經(jīng)評(píng)估其全部權(quán)益價(jià)值為9.6億元，增值達(dá)到17.75倍,。
2013年1月28日,，出資2.65億元(其中使用超募資金8000萬元，其余使用自有資金)收購并增資獲得上海澤潤(rùn)50.69%的股權(quán),，以此拿到HPV(宮頸癌)疫苗市場(chǎng)入場(chǎng)券,。
上海澤潤(rùn)2012年9月30日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為1.87億元，按此計(jì)算收購溢價(jià)為144.01%,。
這三次收購賭上了沃森生物14.79億的資金體量,，同時(shí)也暴露出了它的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略：從Hib疫苗和A、C結(jié)合疫苗等陣地?cái)U(kuò)張出去,，開辟新型疫苗、單抗及血液制品戰(zhàn)場(chǎng),，進(jìn)入四輪驅(qū)動(dòng)時(shí)代,。
李云春后來在前述峰會(huì)上解釋了這一戰(zhàn)略，“我們的公司名字叫沃森生物,，不是叫沃森疫苗,，我們清楚只靠疫苗不可能發(fā)展成大型生物制藥公司。從疫苗進(jìn)入到血液制品和治療性單抗領(lǐng)域,，我們是經(jīng)過充分思考和準(zhǔn)備的,，可謂謀定而后動(dòng)�,！�
然而外界對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略卻有不同的聲音,。在深圳某基金人士眼中，“沃森這種連續(xù)大手筆進(jìn)行并購發(fā)展,，而且并購項(xiàng)目未來經(jīng)營(yíng)尚不確定,，這不是一個(gè)好的上市公司應(yīng)該做的事情�,！�
前述上海醫(yī)藥私募人士同樣表示看不懂沃森的舉動(dòng),，“就像一個(gè)小孩,，既要練游泳，又要練馬拉松,，還要跳高,。這些領(lǐng)域，隨便拿一個(gè),，比如單抗,，做好了都要投入10億美金以上的�,！�
當(dāng)時(shí)業(yè)界甚至將這個(gè)全產(chǎn)業(yè)理想比作“螃蟹戰(zhàn)略”,，“看起來張牙舞爪，實(shí)際上很難搞得出來,，市場(chǎng)都分好了,。”
單抗是被評(píng)價(jià)為“很有前景”的品種,，但是目前在國(guó)內(nèi)的研發(fā)還處在初級(jí)階段,，多為研究所小規(guī)模地生產(chǎn)。
記者從一些生物制藥公司處了解到,，沃森收購的上海豐茂,，“產(chǎn)品還處在初期�,！�
而沃森斥資8.66億引進(jìn)的血液制品公司大安制藥,，在被收購前已停產(chǎn)多年，業(yè)績(jī)幾近癱瘓,。知情人士向記者透露,，“這幾年大安血液一直在找買家，不少企業(yè)去看過都沒談成,�,！�
公告顯示，大安制藥2011年虧損了3269萬,，2012年前8個(gè)月虧2704萬,，甚至2013年一季度還虧損611.52萬元。
根據(jù)公告直至2013年3月25日大安制藥才正式恢復(fù)生產(chǎn),，步入正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài),。
收購之初上海澤潤(rùn)情況也不容樂觀。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，“當(dāng)時(shí)澤潤(rùn)也在虧損,。”
今年6月14日,，關(guān)于上海澤潤(rùn)才有好消息發(fā)布出來,�,！吧虾蓾�(rùn)研發(fā)的HPV(宮頸癌)疫苗已完成Ⅰ期臨床試驗(yàn)，Ⅱ期臨床試驗(yàn)工作正在積極推進(jìn)中,�,！�
但在前述華南私募看來，“離成功還太早”,。
目前國(guó)內(nèi)尚無HPV(宮頸癌)疫苗上市,；而其他國(guó)家，已上市HPV(宮頸癌)疫苗主要分2價(jià)(16,、18)和4價(jià)(6,、11、16,、18)兩種,。
所謂價(jià)，代表的是HPV病毒的亞型,。16和18價(jià)是高危型HPV病毒,，6和11價(jià)是低危型病毒。70%的宮頸癌發(fā)生與感染HPV16,、HPV18有關(guān),，而HPV6、HPV11則可能導(dǎo)致尖銳濕疣等疣病,。
公開信息顯示,，上海澤潤(rùn)在2011年6月獲得了國(guó)家藥監(jiān)局頒發(fā)的新藥臨床試驗(yàn)批件，成為了第二家進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段的國(guó)內(nèi)藥企,。
但是從行業(yè)的維度來看,，上海澤潤(rùn)的研發(fā)進(jìn)度最緩慢。沃森生物的投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷,。
目前國(guó)內(nèi)正在進(jìn)行HPV(宮頸癌)疫苗臨床試驗(yàn)的醫(yī)藥公司僅有4
家，除了美國(guó)默沙東和葛蘭素史克外,，還有養(yǎng)生堂旗下的廈門萬泰滄海生物公司和沃森生物旗下的澤潤(rùn)生物,。
其中默沙東的4價(jià)(6、11,、16,、18)HPV疫苗“Gardasil”在國(guó)內(nèi)進(jìn)展屬最快。
自2006年開始在中國(guó)的注冊(cè)工作,，已取得重要的階段性成果,，2009年開始進(jìn)入Ⅲ期臨床。
2013年7月3日下午記者與默沙東方面取得聯(lián)系,。其工作人員表示,，“現(xiàn)在還停留在臨床Ⅲ期試驗(yàn)階段,，已經(jīng)基本結(jié)束，在等待政府的審批,�,！�
值得指出的是，2012年10月9日,，默沙東把HPV疫苗Gardasil(佳達(dá)修)的國(guó)內(nèi)“供應(yīng),，推廣和經(jīng)銷”權(quán)交給了智飛生物——沃森生物的對(duì)手。
而沃森生物收購的上海澤潤(rùn)才剛剛完成Ⅰ期臨床試驗(yàn),，并且僅是研發(fā)2價(jià)(16,、18)疫苗。
葛蘭素史克的2價(jià)HPV疫苗(16,、18)Cervarix于2007年4月獲批在中國(guó)進(jìn)行臨床試驗(yàn),，目前已正在進(jìn)行雙盲、隨機(jī),、對(duì)照II/III期臨床試驗(yàn),。
廈門萬泰滄海生物公司切入宮頸癌疫苗研發(fā)較晚。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，萬泰滄海與廈大合作的2價(jià)(16,，18)HPV項(xiàng)目，也已進(jìn)入了臨床II期研究階段,。
“你上市才兩年時(shí)間就開始做這種并購,，過早了�,！鼻笆鋈A南私募表示矛盾,，“但是沃森現(xiàn)在不管是做什么，又可能都有點(diǎn)太晚了,�,！�
4.08億控制經(jīng)銷渠道
知名醫(yī)藥投資人姜廣策[微博]博士對(duì)沃森生物作出的判斷是，“我現(xiàn)在不太關(guān)注它,。要給它一點(diǎn)時(shí)間,，兩年以后再說�,！�
無論如何,，2013年沃森生物還是繼續(xù)放出大動(dòng)作來攪動(dòng)著資本市場(chǎng)。
2013年6月24日,，沃森生物公告稱,，已于6月21日簽訂框架協(xié)議，收購隆臣投資持有的寧波普諾、莆田圣泰,、山東實(shí)杰各51%股權(quán),，對(duì)價(jià)最高不超過4.08億元。
公告稱,，寧波普諾現(xiàn)是遼寧成大生物股份有限公司,、中國(guó)生物技術(shù)集團(tuán)公司、玉溪沃森生物技術(shù)有限公司,、長(zhǎng)春百克生物科技股份公司等10多家生物制品生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)域授權(quán)代理商,。
而莆田圣泰為玉溪沃森生物技術(shù)有限公司、深圳衛(wèi)武光明生物制品有限公司,、大連雅立峰生物制藥有限公司,、中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所、深圳賽諾菲巴斯德生物制品有限公司等生產(chǎn)型企業(yè)的區(qū)域一級(jí)代理商,，以及從事部分省,、市疫苗經(jīng)營(yíng)公司經(jīng)銷產(chǎn)品的二級(jí)代理。
山東實(shí)杰是大連漢信生物制藥公司,、長(zhǎng)春百克生物科技公司,、吉林邁豐生物藥業(yè)公司、玉溪沃森生物技術(shù)公司,、中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所,、華蘭生物醫(yī)藥銷售公司、廈門萬泰生物技術(shù)公司,、賽諾菲巴斯德生物制品公司八家疫苗生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)域授權(quán)代理商,，在山東省占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，是山東省規(guī)模最大從事疫苗及血液制品銷售的專業(yè)化公司之一,。
從公告可以看出,，這3家公司原先已是沃森生物的疫苗經(jīng)銷商。
“這可能是沃森在銷售梯隊(duì)上的鋪墊,。沃森原來是研究班底的,，上市以后在補(bǔ)充銷售上的短板�,！鼻笆錾钲谒侥疾聹y(cè),。
從沃森的招股書和歷年年報(bào)來看，前5大經(jīng)銷商的銷售收入占比逐年在下降,，2007年47.47%，2008年51.50%,，2009年57.80%,，2010年44.64%，2011年38.22%，2012年37.04%,，確實(shí)可以看出沃森的銷售渠道在擴(kuò)寬,。
為了進(jìn)一步了解上述經(jīng)銷商的實(shí)力以及收購細(xì)節(jié)，2013年7月3日記者致電寧波普諾,，辦公室工作人員表示對(duì)沃森收購的事宜還不知情,。“這個(gè)情況你可能要問我們老總,�,！逼浯掖覓斓袅穗娫挕�
同樣,，莆田圣泰工作人員也表示,，“還未聽說被沃森收購這個(gè)情況�,！�
沃森生物在公告中還表示,，“公司也計(jì)劃一并收購標(biāo)的公司其他股東持有的股權(quán)，但因?yàn)樯婕叭藛T較多,，正在進(jìn)行溝通洽談,。在簽署正式協(xié)議前如公司與標(biāo)的公司其他股東達(dá)成一致收購意見，公司將收購標(biāo)的公司全部股權(quán),�,！睋Q言之，未來沃森可能還會(huì)花將近4個(gè)億繼續(xù)收購這3家經(jīng)銷商的剩余股權(quán),。
而4.08億的資金來源,，在框架協(xié)議中尚未說明。
對(duì)此,，有投資者表示在心里打問號(hào),，“我擔(dān)心的是錢從哪里來，可能就是今年的大力發(fā)債,，但這要產(chǎn)生大量的利息會(huì)稀釋本來就少的利潤(rùn),，很有可能拖累企業(yè)業(yè)績(jī)。
7月3日記者致電副總裁陳爾佳,。他對(duì)這個(gè)問題的回應(yīng)是,，“這也是公司戰(zhàn)略的一部分，收購經(jīng)銷商股權(quán)是對(duì)渠道的控制,�,！�