今年上半年,，日本宏觀經(jīng)濟(jì)形勢在首相安倍晉三政府的所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”下呈現(xiàn)出復(fù)蘇增強(qiáng)態(tài)勢，同時(shí),，副作用隨之顯現(xiàn),，其長期正面效果受到廣泛質(zhì)疑。
去年１２月上臺以來,，安倍推出以“大膽的金融政策,，靈活的貨幣政策，有力的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略”為三大支柱的所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”,。今年１月１５日,，日本政府通過補(bǔ)充預(yù)算案出臺超過１０萬億日元（約９９４億美元）的緊急經(jīng)濟(jì)對策。４月４日,，日本央行宣布超寬松貨幣政策,，決定兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大一倍。６月１４日,，安倍政府正式出臺以放松行政管制,、刺激民間投資為重心的經(jīng)濟(jì)增長新戰(zhàn)略。至此,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的三支箭已全部射出,。
近期數(shù)據(jù)亮麗
從最新公布的數(shù)據(jù)看，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對日本經(jīng)濟(jì)的提振效果可謂立竿見影,。６月１０日,，日本內(nèi)閣府公布的修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計(jì)算增長４．１％,，高于此前３．５％的初步預(yù)測,。對于長期低迷的日本經(jīng)濟(jì)來說，這已堪稱“高增長”,。
其他一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看起來也很亮麗：５月日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升０．２％,，為連續(xù)４個(gè)月上升,；零售業(yè)銷售額同比增０．８％，是５個(gè)月來首現(xiàn)同比增長,；新開工住宅數(shù)量同比增１４．５％,，為連續(xù)９個(gè)月增長。
日本央行７月１日公布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查（日銀短觀）顯示,，６月日本制造業(yè)大企業(yè)信心指數(shù)比上次調(diào)查上升１２點(diǎn),，也是２０１１年９月以來首次出現(xiàn)正值。
國際貨幣基金組織４月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中,，將今年日本經(jīng)濟(jì)增長率上調(diào)到１．６％,。而前不久，日本經(jīng)濟(jì)研究中心預(yù)測,，２０１３年度日本ＧＤＰ增長有望達(dá)到２．６％,。
副作用呈現(xiàn)
迄今，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”最直觀的效果體現(xiàn)在日元大幅貶值和股市大幅上漲,。從去年１２月安倍上臺以來,，日元貶值幅度超過２０％，股市上漲約７０％,。
日元貶值和股票市值飆升對日本企業(yè)業(yè)績的提振效果明顯，東京證券交易所一板上市公司公布的上財(cái)年決算財(cái)報(bào)中,，超過七成企業(yè)上調(diào)了經(jīng)營利潤,。受益于日元貶值和美國市場好轉(zhuǎn)，５月日本出口額同比增１０．１％,。第一季度,，日本個(gè)人消費(fèi)需求旺盛，部分也歸功于股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng),。
不過,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的副作用正在開始呈現(xiàn)。
首先,，超寬松貨幣政策加劇了市場波動(dòng),。５月２３日，東京日經(jīng)股指大跌超千點(diǎn),，拉開了日本股市連續(xù)大起大落的序幕,；日本央行通過大量購入國債壓低長期國債收益率的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)；日元匯率則明顯受到美聯(lián)儲(chǔ)為主的海外央行政策和海外投資者心理的影響,。
其次,，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未能惠及中小企業(yè)和普通民眾。６月“日銀短觀”顯示,，在大企業(yè)信心高漲同時(shí),，中小企業(yè)信心指數(shù)仍在負(fù)值徘徊,。富裕階層享受到股票、地產(chǎn)升值帶來的財(cái)富效應(yīng),，工薪階層則尚未看到薪水提高的可能,。
此外，食品,、日用品等進(jìn)口物價(jià)上漲明顯,，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營成本和普通消費(fèi)者的生活負(fù)擔(dān)。
可持續(xù)性存疑
隨著市場動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)變調(diào),，對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的質(zhì)疑聲不斷響起,。
首先，對于日本央行提出的兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)２％的通脹目標(biāo),，大多數(shù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)者持懷疑態(tài)度,。有“日元先生”之稱的原大藏省財(cái)務(wù)官榊原英資不久前就表示，這一目標(biāo)基本只是“夢想”,，這意味著超寬松貨幣政策將持續(xù)更長一段時(shí)期,。早稻田大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家野口悠紀(jì)雄則指出，超寬松貨幣政策吸引了大量海外投機(jī)資金涌入,，但并沒有吸引到投資資金,。
而對于安倍政府的大規(guī)模財(cái)政刺激方案，市場則擔(dān)心將導(dǎo)致日本財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化,。據(jù)日本政府估算,，年底前政府債務(wù)占ＧＤＰ的比例將高達(dá)約２５０％。財(cái)政刺激計(jì)劃以及日本政府正在探討的企業(yè)投資減稅,，可能讓公共財(cái)政更加入不敷出,。
對于安倍政府出臺的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略中的眾多宏大目標(biāo)，許多人也懷疑其可行性,。過去十多年,，日本歷屆政府反復(fù)出臺經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略，許多對策是老生常談,，成果有限,。安倍政府這次提出的增長戰(zhàn)略中，在許多敏感領(lǐng)域,，同樣未能真正切入痛處,。
消費(fèi)稅率上調(diào)也給“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提出難題。日本政府預(yù)計(jì)將于１０月決定是否在明年４月啟動(dòng)第一輪消費(fèi)稅率上調(diào),，即從現(xiàn)在的５％上調(diào)至８％,。安倍經(jīng)濟(jì)智囊浜田宏一已經(jīng)建議，為避免“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”中途夭折,，不妨推遲上調(diào)消費(fèi)稅率,。但暫緩上調(diào)消費(fèi)稅率將嚴(yán)重?fù)p害市場對日本國債和財(cái)政重建的信心,，風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大。
海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)向是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨的另一大風(fēng)險(xiǎn),。從近期市場動(dòng)態(tài)看,，美國、中國的市場動(dòng)態(tài)以及美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向一有風(fēng)吹草動(dòng),，日本金融市場就出現(xiàn)大幅波動(dòng),。
日本瑞穗綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高田創(chuàng)指出，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”很大程度是在借美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“東風(fēng)”,，如果美國經(jīng)濟(jì)和金融政策變異,，日本不可避免會(huì)受到?jīng)_擊。此外,，高田創(chuàng)強(qiáng)調(diào),，７月份參議院選舉后，安倍政府能否繼續(xù)專注于經(jīng)濟(jì)課題,、而不是修憲等政治課題,，以及安倍能否管理好與亞洲鄰國的關(guān)系，也是市場關(guān)注的政策風(fēng)險(xiǎn)之一,。