受到市場資金緊張影響,，從上周五開始，股市的連續(xù)下跌,，在昨天下午發(fā)生了一個V型的反轉(zhuǎn)；同樣在昨天,，央行的態(tài)度似乎也發(fā)生了轉(zhuǎn)變,，在昨晚發(fā)布的公告里，表態(tài)說已經(jīng)向一些金融機構(gòu)提供流動性支撐,。而此前,，央行一直咬定說流動性充足、堅決不放水,。一天之內(nèi),，到底發(fā)生了什么,？到底是什么原因推高了這樣的一個反轉(zhuǎn),？市場對于央行的態(tài)度究竟是怎么解讀的？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會秘書長張燕生,、著名財經(jīng)評論員林耘共同評論,。
央行一日三次表態(tài)，市場不缺錢,；存量貨幣怎么盤活,？流動性迷局之下，金融市場又將發(fā)生哪些改變,？
今日市場滬指呈現(xiàn)低位寬幅震蕩態(tài)勢,，截止收盤，滬指報1951.49點,，下跌8.01點,，跌幅為0.41%，深成指報7566.40點,，上漲71.30點,，漲幅為0.95%。滬深A(yù)股周二上演深V大扭轉(zhuǎn),，在午盤跌幅一度逼近6%的情況下,，滬指最終接近收平。下午,，央行,，證監(jiān)會，銀監(jiān)會人士在上海陸家嘴論壇的表態(tài)被認為提振了市場的信心,。
昨晚6點多,，中國人民銀行網(wǎng)站掛出了合理調(diào)節(jié)流動性,，維護貨幣市場穩(wěn)定的公告。截至6月21日,，全國金融機構(gòu)備付金約為1.5萬億元,，通常情況下，六七千億元就可以滿足正常的支付清算需求,，如果保持在1萬億元左右,，則比較充足，所以總體看,，當(dāng)前流動性總量并不短缺,。
胡曉煉(中國人民銀行副行長)：應(yīng)該說今年以來銀行體系的流動性整體是非常充裕的，而且銀行的備付金的水平也是比較高,，對于過去幾天銀行市場發(fā)生比較大的波動,，中央銀行已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施來穩(wěn)定市場，我們看到最近幾天,，貨幣市場的利率正在回落,。
從上周開始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財產(chǎn)品,，收益率幾乎是一天一個價,，記者在北京是海淀區(qū)的一家工商銀行網(wǎng)點看到，當(dāng)天理財產(chǎn)品共有五款,，全部是保本型產(chǎn)品,，其中有四款期限都是34天，購買日期大多集中在最近幾天,，起點金額有5萬元,，50萬元及100萬元，500萬元不等,，預(yù)期年化收益率分別為5%,，4.7%和5.5%。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，多家銀行展開了存款保衛(wèi)戰(zhàn),。
建行工作人員：我們也怕比如說我們的客戶，被其他銀行給吸引走,，所以相對收益就比較高,，所以大家都在競賽著就越漲越高，實際上你現(xiàn)在買比較合適,，你比如說過了這個月之后,，很有可能收益就會下來，這是目前的這么一個狀況,。
與部分理財產(chǎn)品收益率高升的原因類似,，記者發(fā)現(xiàn),，在深圳，部分銀行已暫停發(fā)放二手房貸款,，在一家地產(chǎn)中介公司,，工作人員更忙著給客戶打電話，告知現(xiàn)在的貸款政策和貸款利率發(fā)生的變化,。
何敏(深圳某房產(chǎn)中介公司經(jīng)理)：完全停止的還沒有,，像建行完全停止二手的暫時都不做了，只做一手的,。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：從今天A股的表現(xiàn)來看 央行的這次操作被理解為改革的深化
這次央行是有備而來,，是有說法和有做法，說法上面就三次的解讀,，一步步的讓市場放寬心態(tài),；另外一個，銀行在昨天,，就把120億到期的正回購放著給市場做了一個變相的注入,，另外還對一些特定的金融機構(gòu)，央行講是符合宏觀審慎的原則的一些金融機構(gòu),，做了定點的資金的支持,，那么這個量多少央行沒有說,，但顯然央行是有備份手段的,，是有說法，有做法的,。
至于股市,，我們看到股市的反映比較激烈，同時自我的修復(fù)能力也比較強,，為什么呢,？當(dāng)市場資金緊的時候，股市很容易成為被殃及的池魚,，被拆了東墻去補西墻,，所以在上午我們看到股市是快速的一個下跌，而現(xiàn)在的股市又由于有融資融券,，特別是有2200億左右的一個融資加杠桿的這個在當(dāng)時是比較危險,，那么從下午能夠自我修復(fù)來看，就是央行的動作,，包括不排除有其它的一些市場的配套措施,，推出之后市場趨于穩(wěn)定，而從今天A股的表現(xiàn)已經(jīng)可以進一步解讀為央行的這次操作被理解為改革的深化,，動真格的,，所以今天創(chuàng)業(yè)板就代表著中國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型的,，要升級的這么一個小的板塊是出現(xiàn)了一個大漲，這能夠看到資金還是有的,，另外,，理想，夢想還是有的,。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：如果美國的量化寬松政策退出 我們受到?jīng)_擊和影響會較大
我們現(xiàn)在對這個形勢,，大家都看得很清楚，第一個基本事實也就是,，全球是缺錢嗎,？不缺錢，因為美國量化寬松,，日本量化寬松,，歐洲量化寬松，那么量化寬松以后,，這些錢都到哪去了,？這些錢并沒有進入美、日,、歐的實體經(jīng)濟,，那么有相當(dāng)一部分的錢實際上是通過套匯和套利進入到一些新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，那么就包括像中國這樣的國家,。
第二個問題,，當(dāng)美國的量化寬松如果退出，那么從全球的經(jīng)濟體來講,，什么地方是最容易受到傷害,？那么一定是在美國的量化寬松退出的時候，從全球來講,，在你的宏觀政策和貨幣政策不審慎的地方,，你的資產(chǎn)價格仍然居高不下，甚至有泡沫經(jīng)濟嫌疑的地方,，那么在這些地方,，它在量化寬松退出的時候，它可能受到?jīng)_擊和影響比較大,，這應(yīng)當(dāng)說是包括我們,。所以從這個角度來講，大家有一個比較統(tǒng)一的意見,，就是認為在這種情況下,，央行也就是作為量化寬松退出的這種應(yīng)對策略來講，也就是你的宏觀的貨幣政策一定要比較審慎,。因此在目前的經(jīng)濟形勢下,，大家一致都認為銀行應(yīng)該采取比較審慎的,，而不是往宏觀經(jīng)濟注水，使泡沫經(jīng)濟更加泛濫的這么一種宏觀經(jīng)濟政策,，人們認為是比較合理和有效的,。
魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行無法容忍超寬松的貨幣供給
第三季度乃至整個下半年的利率水平和上半年相比會上一個臺階
我想至少是前面的市場率極高的狀態(tài)已經(jīng)結(jié)束，但是要說完全就在這一天之內(nèi)全部都是煙消云散,，我想恐怕這種觀點還是太樂觀,。我們的判斷是，由于昨天央行的這個聲明,，明確表示會平抑短期的異常波動,，穩(wěn)定市場預(yù)期，那么也會為一些符合這個(要求)的宏觀審慎的機構(gòu)提供流動性的支持,，而對于其它的機構(gòu),，流動性管理出現(xiàn)問題的也會采取相應(yīng)的整治措施。這就意味著此前出現(xiàn)的利率高峰已經(jīng)過去,，未來貨幣市場的利率會漸趨平穩(wěn),，所謂的這個市場的極度緊張，我覺得已經(jīng)過去,，但是畢竟六月依然面臨著月末,，而整個第三季度其實是節(jié)日非常多的一個季度，那么加上這一次的糾偏,，也意味著央行無法容忍事實上超寬松的這樣的一個貨幣的供給,，這都意味著第三季度乃至整個下半年的利率水平，都會和上半年相比,，上一個臺階,。
屈宏斌(匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：“錢荒”是央行有意而為之
主要是迫使銀行去杠桿化
我覺得央行的態(tài)度是所謂的這種錢荒,，可能一定程度上是央行有意而為之,，那么主要是為了給銀行壓力，迫使銀行去杠桿化,。但是這種警示作用基本上我相信是取得了一定的效果,，但是與此同時，大家都知道,，警示作用并不意味著我們要真正的讓資金飆升的這種情況,，維持太長時間，這樣的話可能會對實體經(jīng)濟,，對整個這種系統(tǒng)造成太大的損失,。從這種意義來講，央行在一開始相應(yīng)地在度上都會有一個把握,，我相信央行還是一方面要繼續(xù)給銀行施壓,，使銀行能繼續(xù)去杠桿,，去管理好自己的流動性。那么另外一方面,，整個金融系統(tǒng)的流動性是足以去支持一個平穩(wěn)的實體經(jīng)濟運行,。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行這次的壓力測試是必須的 讓市場看到了央行改革的決心
我覺得央行有兩個目的，一個就是對整個金融市場的流動性做一個壓力測試,；第二,，他是希望相關(guān)的一些金融機構(gòu)能夠做一個主動的應(yīng)對，這樣為下一步,，比如說我們的利率市場化做一個準備,。如果說這樣的一個短期的利率波動，金融機構(gòu)都是驚慌失措,，都沒有應(yīng)對的辦法,，那你可以想象，后來的利率市場化敢推出來嗎,？不敢推出來,。后面美聯(lián)儲的QE政策出來之后，我們要采取一些手段不太好動的匯率的市場化,，所以為這個做準備,，應(yīng)該說央行這次的測試是必須的，他讓市場看到了央行改革的一個決心,。
既然短期的利率出現(xiàn)大幅度的波動,，往上走，那么有些人就要被迫以比較高的成本來介入資金,，來拆東墻補西墻,，這是有教訓(xùn)的。還有我們已經(jīng)看到有些金融機構(gòu)已經(jīng)在主動的應(yīng)對,，昨天我們看民生銀行就召開了媒體溝通會,，就在講他們最近的經(jīng)營情況，我覺得其中還是透露出一些主動應(yīng)對的這樣一種信息,。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：真正的問題實際上是我們的金融如何才能為實體經(jīng)濟服務(wù)
實際上來講,，我們目前的利率的上升和這次的事件，我認為它是短期的,，真正的問題實際上還是要解決,，也就是現(xiàn)在金融如何為實體經(jīng)濟服務(wù)。美國在過去的10年究竟犯了一個什么錯誤,？為什么奧巴馬總統(tǒng)會講量化寬松的改革,？也就是過去的10年，我們會發(fā)現(xiàn)，美國的金融在為虛擬經(jīng)濟服務(wù)的這個部分蓬勃發(fā)展,，雖然能夠給美國帶來繁榮,，但最后也使美國陷入危機，過去五六年都沒辦法走出困境,。
也就是說,，所以奧巴馬后來講延長金融的改革，核心的意思就是美國經(jīng)濟大廈再也不能建筑在金融為虛擬經(jīng)濟服務(wù)方向,，而要調(diào)整回美國經(jīng)濟大廈要構(gòu)建在實體經(jīng)濟堅實之基礎(chǔ)上�,，F(xiàn)在中國也是面臨這么一個十字路口，也就是說怎么能夠叫我們的經(jīng)濟大廈始終建立在為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型服務(wù)的堅實大廈上,，而不要構(gòu)建在虛擬經(jīng)濟的沙灘上,。在這個方面，也就是我們商業(yè)銀行需要很多的改革才能做,。所以在這種情況下,，也就是說，怎么能夠叫銀行能夠堅持為實體經(jīng)濟服務(wù)的方向,，銀行需要做更多的工作,。
林耘(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：央行在為未來的改革做準備 這種短期的緊張在可控范圍內(nèi)
我覺得不可能走回老路了，這一次的測試是為更大的改革做了一個準備,，我相信是一個覆水難收的改革,，是沒有回頭路的。通過央行的這種壓力測試我們已經(jīng)看到,，金融機構(gòu)在做主動的應(yīng)對,。民生銀行昨天已經(jīng)比較緊張的跟投資者、機構(gòu)來做溝通,，把他的經(jīng)營情況披露出來,。那我們會看到，非標的這部分民生銀行是講要7月20日就基本上能夠處理完畢,，而銀行局部的資產(chǎn)質(zhì)量下降的地方主要是上海,，上海大概壞賬率會達到1%。我們應(yīng)該看到金融機構(gòu)在應(yīng)對,，而從這個平安保險來看,，他是做投資方向的一些調(diào)整，比如說他有些資金配置從貨幣市場退出來,，然后去投別的一些東西，你會看到這樣一個應(yīng)對的過程,，這相信也是央行愿意看到的,，就是盤活資產(chǎn)。
我覺得最危險的階段,，或者說最緊張的時候已經(jīng)過去了,，我個人認為昨天中午是最緊張的,，因為這個拆東墻補西墻沖到股市，股市有杠桿,，那么股市一旦出現(xiàn)連續(xù)的下跌,，特別容易觸及到普通老百姓，引發(fā)一些比較大一點的動蕩,，那么央行這次還是比較成功,，因為既然要做壓力測試，就需要壓出點東西來,，需要選在一個關(guān)鍵的節(jié)點上面,。那么這一次6月底就是一個關(guān)鍵節(jié)點，是各家金融機構(gòu)相對緊的時候能夠做壓力測試,，所以我們看到,，在昨天的股市被逼到一個墻角之后，今天就開始了活動起來,，特別是創(chuàng)業(yè)板就走的非常強勁,。這個能夠看出，這次央行在試盤之后,，后面更高層面上面,，管理層會有所動作，所以我覺得這一次的試盤應(yīng)該是成功的,，我們只是虛驚了一下,，然后看到我們還是有潛力，有應(yīng)對的能力,。所以說央行這一次只是試試手,，是為未來做改革做準備，所以我們看到的這種短期的緊張是在可控的范圍之內(nèi),。
張燕生(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)：商業(yè)銀行為實體經(jīng)濟服務(wù)需要攻堅克難
我覺得還是應(yīng)該是有一個統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的調(diào)整方向,，也就是包括像人民銀行的政策，也包括外管的政策,，也包括進出口商務(wù)的政策,，也包括發(fā)改委的整個的宏觀經(jīng)濟調(diào)控的政策，我覺得應(yīng)該多管齊下,。未來三個月還是應(yīng)該給人們建立一些信心,，穩(wěn)定人們的信心，因此從整個的基本面來講,，在審慎的過程中間應(yīng)該加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度,。第一，中小企業(yè)不能差錢，第二,，像影子銀行等等這些改革措施中間,，也包括我們現(xiàn)在像熱錢流入的管控，整個這些政策應(yīng)該有個更好的協(xié)調(diào)機制,，使我們整個宏觀經(jīng)濟能保持穩(wěn)定,。
實際上核心的問題在哪呢？就是說銀行為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型服務(wù),，那么這里頭央行要改革,，其實商業(yè)銀行也需要改革，那么商業(yè)銀行要改革的地方也就是,，確確實實為實體經(jīng)濟服務(wù)需要攻堅克難,，因為我們現(xiàn)在實體經(jīng)濟的情況是什么？也就是我們現(xiàn)在面臨著非常嚴重的生產(chǎn)過剩,，包括我們的重化,，包括我們的裝備制造，包括我們的鋼鐵貿(mào)易,，也包括我們的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)……