夏季來(lái)臨，國(guó)內(nèi)羽絨服老大波司登進(jìn)入銷(xiāo)售淡季,。7月份開(kāi)始,，波司登將陸續(xù)向自營(yíng)店和分銷(xiāo)商發(fā)放產(chǎn)品，庫(kù)存開(kāi)始滾動(dòng),。
在去年服裝行業(yè)最低谷之年,，波司登也未能幸免。昨日,，波司登公布的2012/2013財(cái)年年報(bào)顯示,，不僅庫(kù)存金額同比大幅上漲，凈利也下降24.9%至1.787億元（以下均為人民幣）,。
而波司登著力打造的非羽絨服業(yè)務(wù)不但沒(méi)有增長(zhǎng)勢(shì)頭,，反而加速收縮，收入縮水的同時(shí),，還關(guān)店246家,，轉(zhuǎn)型之路仍沒(méi)有太多起色。
退貨率高企
一位行業(yè)人士對(duì)記者說(shuō),，波司登近一兩年來(lái)的退貨率已經(jīng)接近25%,，而服裝行業(yè)中大企業(yè)平均退貨率維持在20%以下，可見(jiàn)其終端銷(xiāo)售并不順暢,。
對(duì)此,，波司登CFO麥潤(rùn)權(quán)對(duì)記者稱(chēng)，集團(tuán)的退貨機(jī)制分為兩條線并行,，一種是與經(jīng)銷(xiāo)商簽合同時(shí)明確,，當(dāng)年的退貨率不能超過(guò)20%～25%,，且退貨不計(jì)入銷(xiāo)售；而對(duì)實(shí)力相對(duì)雄厚的分銷(xiāo)商則不采取退貨安排的條款,。
“25%的退貨率算是比較高的了,，主要看退貨經(jīng)銷(xiāo)商的比例有多少�,！盪TA時(shí)尚管理集團(tuán)中國(guó)區(qū)CEO楊大筠說(shuō),，這兩年市場(chǎng)情況不好的情況下，很多企業(yè)給經(jīng)銷(xiāo)商讓步,，一種方式是提高退換貨率,，一種是用現(xiàn)金買(mǎi)庫(kù)存，波司登選擇的是前者,。
另有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),，現(xiàn)階段正處于服裝行業(yè)低迷期，退換貨率普遍比往年上升,。在去年,，浙江某家大型上市男裝企業(yè)的退貨率高達(dá)40%，相比而言,，波司登25%的退貨率并不離譜,。
不過(guò)，在截至今年3月31日的財(cái)年內(nèi),，波司登存貨金額為19.71億元,，較上一年的13.99億元大幅上漲40.89%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從上年同期的114天升至134天,。
波司登方面介紹,，一般在4~6月份羽絨服銷(xiāo)售淡季期間，集團(tuán)會(huì)協(xié)助分銷(xiāo)商處理退貨和調(diào)貨事宜,，加上自2013年起利用1至3月份生產(chǎn)淡季提早生產(chǎn)下一個(gè)財(cái)年的產(chǎn)品以節(jié)省生產(chǎn)成本,，因此現(xiàn)時(shí)對(duì)物流的需求較大倉(cāng)庫(kù)有一定數(shù)量的庫(kù)存，屬合理水平,。
為了加速出貨,，波司登也在有意加大其電商業(yè)務(wù)，在2012/2013財(cái)年中,，其電商業(yè)務(wù)收入達(dá)3.5億元，同比增長(zhǎng)76.7%,。同時(shí),，電商管道也拓展到非羽絨服裝，開(kāi)始銷(xiāo)售波司登眼下著力打造的男裝,。
毛利率看低
今年上半年,，受此前禽流感疫情影響,，羽絨原料采購(gòu)價(jià)格在不足三個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了一番。一度還出現(xiàn)了羽絨原料囤貨惜售,、有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象,。
麥潤(rùn)權(quán)對(duì)記者說(shuō)，此前因?yàn)榍萘鞲械脑�,，羽絨價(jià)格的確是虛高,，但其實(shí)真正成交的很少。波司登因?yàn)槭翘崆安少?gòu),，而且采購(gòu)量大,，拿到的價(jià)格比市場(chǎng)低很多，所以影響不大,。
麥潤(rùn)權(quán)介紹說(shuō),，在羽絨、面料,、輔料和加工費(fèi)這四大成本支出中,，由于國(guó)內(nèi)工資水平年年上漲，還是加工費(fèi)占大頭,。上一個(gè)財(cái)年的數(shù)據(jù)是,，羽絨占成本比例為20%，加工費(fèi)占成本比例為35%,。
昨日發(fā)布的年報(bào)中顯示,，這一年，波司登的員工成本上升幅度最大,，由上年的553.6百萬(wàn)元上漲至757.3百萬(wàn)元,。
盡管在2012/2013財(cái)年中，羽絨服產(chǎn)品平均單價(jià)提升約5.6%,，但這一漲幅幾乎不能與成本上漲幅度相比,。
高盛在研報(bào)中表示，波司登現(xiàn)時(shí)銷(xiāo)售價(jià)格已經(jīng)很高,，再提價(jià)能力有限,。
中投顧問(wèn)輕工業(yè)研究員朱慶驊也對(duì)記者表示，目前,，服裝市場(chǎng)在低谷徘徊,，各大服裝品牌庫(kù)存高企，低價(jià)促銷(xiāo)成為了市場(chǎng)中的“主旋律”,，在此大環(huán)境中,，波司登終端價(jià)格再提價(jià)空間較少，同時(shí)公司又面臨羽絨等原材料成本不斷攀升的客觀影響，這將對(duì)波司登的毛利率提升空間造成一定制約,。
轉(zhuǎn)型之憂(yōu)
雖然在羽絨服市場(chǎng),，波司登40%的市占率是當(dāng)之無(wú)愧的老大，但近幾年來(lái),，波司登也切身地感受到了來(lái)自各方的威脅,。于是提出以強(qiáng)項(xiàng)羽絨服為核心，實(shí)現(xiàn)多品牌化,、四季化,、國(guó)際化的“3+1”策略。
不過(guò),，至少在目前來(lái)看,，這一轉(zhuǎn)型并無(wú)太多成果，主要體現(xiàn)為非羽絨服板塊業(yè)績(jī)不增反降,。
在截至3月31日的這一財(cái)年中,，波司登非羽絨服業(yè)務(wù)收入為12.8億元，同比跌5.3%,，占集團(tuán)總收入13.7%,，比上年同期的16.1%，減少了2.4個(gè)百分點(diǎn),。這似乎與波司登董事長(zhǎng)高德康(微博)提出的希望在未來(lái)3~5年內(nèi)非羽絨服板塊凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到30%的目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn),。
同時(shí)，非羽絨服店鋪網(wǎng)點(diǎn)也在不斷縮水,，凈減少了246家,，被波司登最為看重的男裝業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入也同比下降30%至4.8億元，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)減少了146家,。
楊大筠認(rèn)為,，對(duì)于“男裝出海”策略,，波司登的方向是對(duì)的,，但策略不理智�,！袄�,，去年波司登在英國(guó)推出中高端男裝，提出要打造像HUGO
BOSS這樣水準(zhǔn)的品牌,，這個(gè)短期就有點(diǎn)不切實(shí)際,。HUGO BOSS在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)過(guò)了多少磨礪，而且在歐洲,，越是高端品牌培育周期越長(zhǎng),，付出的代價(jià)太大。”
他認(rèn)為,，在非羽絨服業(yè)務(wù)上，波司登如果通過(guò)并購(gòu)的方式來(lái)推進(jìn)更現(xiàn)實(shí),�,！罢覝�(zhǔn)一些中高端品牌，而不是二三線品牌,，通過(guò)資本來(lái)獲得并購(gòu)方的資源,，而不是通過(guò)管理，因?yàn)橹袊?guó)大部分企業(yè)的管理水平還達(dá)不到要求,�,！�
此外，楊大筠還說(shuō),，波司登羽絨服板塊最大的問(wèn)題是,，四個(gè)品牌沒(méi)有做到很好的市場(chǎng)細(xì)分，區(qū)別不大,，當(dāng)時(shí)尚品牌也開(kāi)始做羽絨服時(shí),，波司登的優(yōu)勢(shì)就更加顯現(xiàn)不出來(lái)�,！叭绻軌虬茨挲g,，按風(fēng)格把羽絨服這塊精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，未來(lái)還是有空間,。但按照現(xiàn)在的產(chǎn)品消費(fèi)力想擴(kuò)充容量并不容易,。”