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6月19日,，李克強總理在國務院常務會議上，提出了要“優(yōu)化金融資源配置,，用好增量,、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展”,。這也是他在一個多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”。新華網(wǎng)記者就此話題采訪了武漢科技大學金融研究所所長董登新教授,。
記者：6月19日,，李克強總理在國務院常務會議上，提出了要“優(yōu)化金融資源配置,，用好增量,、盤活存量”,，這也是他在一個多月之內(nèi)第三次提及“盤活存量”的話題，請問您怎么看待決策層如此高度重視“盤活存量”,？對中國經(jīng)濟有什么意義,？
董登新：“盤活信貸存量”主要有兩重含義：第一，近十年中國銀行業(yè)貸款規(guī)模擴張速度驚人,，目前我國銀行業(yè)總資產(chǎn)已達140萬億元,，相當于美國銀行業(yè)總資產(chǎn)的兩倍。銀行信貸規(guī)模的無度擴張,，是不可持續(xù)的,，背后隱藏著較大風險。
第二,，在制造業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的大背景下,，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級異常艱難,，如果銀行貸款規(guī)模繼續(xù)快速擴張,，將是十分危險的，貸款違約風險及不良貸款風險可能會進一步被放大,。因此,，基于上述兩方面因素考慮，我國銀行業(yè)必須盡快調(diào)整信貸政策,，及早應對風險,。
事實上，伴隨30年快速工業(yè)化進程以及近十年的房地產(chǎn)大開發(fā),，中國銀行業(yè)貸款總規(guī)模擴張十分驚人,，近十年我國銀行業(yè)總資產(chǎn)以年均20%的復合速度遞增。在粗放式總量擴張的經(jīng)濟增長模式下,，不斷呈現(xiàn)加速度增長的銀行貸款,，不僅支撐了中國GDP長達30年的年均10%的高增長，而且也為市場釋放了過度的流動性,，迄今為止,，中國投資市場已積累了非常龐大的資金存量，目前的房地產(chǎn)泡沫及人民幣對內(nèi)貶值都有這些因素的重大貢獻,。因此,，中國市場不缺錢，中國投資者不缺錢,，缺少的只是多樣化的投資選擇和安全的投資環(huán)境,。所以可以看到當前市場上的亂象：國內(nèi)不讓炒房，他們就出國炒房；股市不讓發(fā)新股,，他們就炒金,、炒茶。
記者：決策層開出了“盤活存量”來醫(yī)治金融空轉(zhuǎn)和助推實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的藥方,，但具體到“怎么盤活”,，您認為可以有哪些手段和辦法？
董登新：按照國務院的會議精神,，我國銀行信貸政策調(diào)整的總體精神是：穩(wěn)信貸總量,，調(diào)信貸結(jié)構(gòu),，擴消費貸款,，放松存貸款利率管制。其實質(zhì)就是要遏制銀行信貸總規(guī)模的無度擴張,，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量,，支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級,，同時支持擴大內(nèi)需,、刺激消費的戰(zhàn)略。存貸款利率的市場化,，是打破銀行壟斷融資,、優(yōu)化資源配置的重要手段與前提條件。
一直以來,，中國企業(yè)習慣于單一的銀行融資,，從過去公有制企業(yè)獨享銀行信貸，再到現(xiàn)如今大銀行青睞大企業(yè)及優(yōu)質(zhì)客戶,，無論大小銀行,，它們似乎總是“嫌貧愛富”、唯利是圖的,，實際上,，這是以存款為主要負債業(yè)務的銀行之本性。因此,，在貸款風險可控的前提下,，銀行追求利潤最大化沒有過錯。銀行放貸的唯一條件：就是要有足夠的抵押物,。因此,，中小企業(yè)融資難、農(nóng)民貸款難,，這并非銀行自身的過錯,，我們也不應該動用行政命令強制要求銀行對它們進行施舍性放貸。
對于中小企業(yè)融資難及三農(nóng)貸款難,，國家應該制定特殊政策對它們進行扶持和幫助,，比方,，產(chǎn)業(yè)引導、稅收減免,、貸款貼息,、專項資金支持等。不過,，更重要的長遠措施,，應該是建立多層次、多元化的直接融資渠道,，通過發(fā)行中小企業(yè)私募債,、垃圾債、場內(nèi)和場外市場的股權(quán)融資等手段,，一方面滿足多樣化的融資需求,，另一方面可為銀行信貸分流、減壓,，分散銀行信貸過于集中的風險,。
記者：“盤活存量”的提法可以說給近期不斷走高的銀行間短期利率，呼喚“炮火支援”的A股市場潑了冷水,，請問您怎么看待政策對于市場的影響,？會否出現(xiàn)大的波動？
董登新：盤活存量,，意味著在信貸總規(guī)模大體穩(wěn)定的前提下,，銀行必須盤活現(xiàn)有貸款存量，一邊回收貸款,，一邊優(yōu)化貸款再投放,。從總體上看，市場流動性不會減少,，但銀行貸款投向可能要發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整,。比方，收回貸款后,，新增貸款可能要更多地投放到新興產(chǎn)業(yè),、先進制造業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè),，包括盈利穩(wěn)定的勞動密集型產(chǎn)業(yè),，相反，產(chǎn)能嚴重過剩的“兩高一資”（高能耗,、高污染,、資源性）行業(yè)貸款規(guī)模會減少。這既有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，又有利于銀行規(guī)避信貸違約風險,。同樣,，這也會促使股市IPO結(jié)構(gòu)調(diào)整，并有可能觸發(fā)結(jié)構(gòu)性行情,。
結(jié)論：中國市場不缺流動性,，更不缺資金，相反,，我們是有錢無處投,、有錢無處花，找不到好的投資品種和項目,。因此,，不做實業(yè)、玩杠桿,，這也是產(chǎn)能過剩,、流動性泛濫,，資產(chǎn)泡沫化,、經(jīng)濟泡沫化的集中表現(xiàn)。
應對之策：在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級的大背景下,，我們要想方設法將市場游資及過剩的流動性導入實體經(jīng)濟，支持實業(yè)興邦,，強力推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、產(chǎn)業(yè)升級，防止“炒資金”的杠桿化,、泡沫化游戲掏空實業(yè),。
很顯然，在以后相當長的一個階段,，銀行貸款再不可能像前三十年那樣高速擴張,，因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型要求銀行先行，我國銀行傳統(tǒng)而簡單的經(jīng)營模式和盈利模式必將作出重大調(diào)整與轉(zhuǎn)型,，我國銀行必須逐步摒棄存款掛帥,、貸款掛帥的經(jīng)營理念，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量,，擴大金融增值服務,，這應該是我國銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢、大變革,。
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