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中國(guó)人民銀行２０日對(duì)外發(fā)行２０億元３月期央票,。由于本周公開市場(chǎng)上的到期資金只有３２０億元,，因此本周央行凈投放資金３００億元。
這是央行連續(xù)第五周向公開市場(chǎng)凈投放資金,，但市場(chǎng)利率并未顯著下行,。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,，繼銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率曾經(jīng)突破１０％后，本周初各品種利率雖有一定幅度下探,，但周三再度反彈,，隔夜拆借利率重回１０％的高位，自６月初以來開始在銀行間市場(chǎng)蔓延的錢荒現(xiàn)象仍未見絲毫緩解跡象。
貨幣市場(chǎng)利率水平之高,，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng),，為近年少有。而央行并未采取逆回購(gòu)或降低準(zhǔn)備金率等投放貨幣的方式解圍“錢荒”,，其間內(nèi)涵頗值得回味,。
分析人士認(rèn)為，鑒于產(chǎn)能過剩,、影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)的累積,，央行流動(dòng)性調(diào)控將維系“緊平衡”狀態(tài)，銀行間市場(chǎng)資金面或?qū)⑦M(jìn)入不斷收緊的新階段,。
一個(gè)可觀察到的跡象是,，周二在市場(chǎng)利率維持高位的情況下，央行并未進(jìn)行逆回購(gòu)操作,，對(duì)此有交易員指出,，在外匯占款增量回落已經(jīng)確認(rèn)的前提下，央行維持地量發(fā)行央票,，顯示了不輕易放松流動(dòng)性的態(tài)度,。
“過去１０天里，央行已明確表達(dá)了不希望看到信貸過快擴(kuò)張的立場(chǎng),，因此銀行可能將被迫削減信貸擴(kuò)張規(guī)模并更加謹(jǐn)慎地管理流動(dòng)性,。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬認(rèn)為,，鑒于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,、通脹水平較低，許多市場(chǎng)人士曾預(yù)期央行進(jìn)一步放松貨幣條件,，一些人還預(yù)計(jì)央行會(huì)降息,。然而，央行似乎仍然堅(jiān)持“穩(wěn)健”的政策基調(diào),，沒有像許多人期待的那樣實(shí)施逆回購(gòu)等其他流動(dòng)性操作,。
瑞信亞洲首席經(jīng)濟(jì)師陶冬也認(rèn)為，目前整個(gè)金融業(yè)都指望央行不斷放水來解決信貸資金的缺口問題,，但新一屆政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度在提高,，央行的流動(dòng)性政策也因之開始微調(diào)，中國(guó)的流動(dòng)性環(huán)境已經(jīng)在緩慢收緊,。
日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也提出,，要優(yōu)化金融資源配置,，用好增量,、盤活存量。“會(huì)議提出要盤活存量,，實(shí)際上是向外界傳遞出要杜絕以往靠貨幣投放來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào),，央行或?qū)?duì)貨幣增速有所控制�,！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松也認(rèn)為，在目前去庫存,、壓產(chǎn)能,、去杠桿的大背景下，下半年宏觀政策基調(diào)將是中性偏緊,。
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