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在銀行間市場(chǎng)持續(xù)上演近２０天的“錢荒”現(xiàn)象,，目前并未出現(xiàn)明顯緩解的跡象,，反而有愈演愈烈之勢(shì)。
盡管本周初隔夜拆借利率從此前的１０％大幅回落,，但近兩日卻再次反彈,。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，１９日,，銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率上漲４６７個(gè)基點(diǎn)至１０．３％,，再度回到歷史高位,。
同樣反映銀行間市場(chǎng)資金狀況的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）各品種當(dāng)日也重拾升勢(shì)，Ｓｈｉｂｏｒ隔夜拆借利率一改周一大跌２１５．５個(gè)基點(diǎn)的頹勢(shì),，１９日大漲２０６．４個(gè)基點(diǎn),，達(dá)到７．６６。
何以在央行公開市場(chǎng)操作持續(xù)凈投放的同時(shí),，銀行間市場(chǎng)卻上演出今年以來(lái)罕見的“錢荒”現(xiàn)象,？分析人士認(rèn)為，外匯占款增量的持續(xù)減少,、前期的集中繳稅,，以及央行流動(dòng)性調(diào)控趨緊，是近期銀行系統(tǒng)持續(xù)“錢荒”的主要推手,，考慮到外匯占款在今后幾個(gè)月里將出現(xiàn)縮量增長(zhǎng),，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)資金面仍難言樂(lè)觀。
“季節(jié)因素上來(lái)看,，四,、五月是企業(yè)納稅的高峰期；同時(shí)銀行紛紛準(zhǔn)備六月底的半年度檢查,，在拆借市場(chǎng)上變得謹(jǐn)慎,。投機(jī)因素來(lái)看，政府打壓出口造假,，借外債買人民幣理財(cái)產(chǎn)品的套利交易戛然而止,，游資流入出現(xiàn)放緩，直接減少了人民幣的流動(dòng)性,�,！比鹦艁喼迏^(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬解釋說(shuō)。
“５月份外管局發(fā)文要求加強(qiáng)外匯管理,，使得通過(guò)虛假貿(mào)易外匯套利難度加大,，也使得銀行在６月底前要多購(gòu)匯或少結(jié)匯以達(dá)到外管局要求，均會(huì)使外匯占款數(shù)據(jù)快速下降,�,！比A泰證券研究員郭春燕解釋說(shuō)。
此外,，近期美元兌人民幣中間價(jià)與１年期ＮＤＦ（人民幣不可交割遠(yuǎn)期）差距擴(kuò)大,，海外對(duì)人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)，外匯套利空間將收窄,，這也會(huì)使得熱錢進(jìn)入動(dòng)力下降,，從而導(dǎo)致外匯占款增速放緩。
專家認(rèn)為，導(dǎo)致近期流動(dòng)性偏緊的另一個(gè)更重要的因素是５月份高達(dá)４６３３億元的財(cái)政繳款,，其與熱錢流入放緩形成疊加,，放大了對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
另外,，央行流動(dòng)性調(diào)控力度始終不松動(dòng),，則是當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率水平居高不下的又一誘因。此前在利率水平出現(xiàn)上揚(yáng)時(shí)市場(chǎng)曾普遍預(yù)計(jì),，隔夜拆借利率峰值不會(huì)超過(guò)６％,，央行在端午節(jié)后很快會(huì)有所行動(dòng)。但隨著隔夜拆借利率的再度反彈,，市場(chǎng)有關(guān)央行大力投放貨幣的預(yù)測(cè)逐步落空,，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的緊張情緒。
目前,，資金緊張局面已經(jīng)持續(xù)了將近一個(gè)月,，利率之高、時(shí)間之長(zhǎng),，均大大超出了市場(chǎng)預(yù)期,，“錢荒”現(xiàn)象何時(shí)得以緩解，也成為市場(chǎng)的疑問(wèn),。而瑞銀證券,、申銀萬(wàn)國(guó)證券等多家機(jī)構(gòu)均預(yù)期，７月中旬之前資金面情況仍難言樂(lè)觀,。
“由于臨近半年末，資金的需求還會(huì)繼續(xù)增加,，短期內(nèi)資金面將依然偏緊,。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師屈慶認(rèn)為,，除非后期央行通過(guò)逆回購(gòu)甚至降準(zhǔn)來(lái)主動(dòng)釋放流動(dòng)性,，否則流動(dòng)性緊張的態(tài)勢(shì)恐難明顯改善。
由于７月份市場(chǎng)還將迎來(lái)３０００億元左右的財(cái)政繳款繳稅事件,，此外市場(chǎng)預(yù)計(jì)６月份的外匯占款增量不會(huì)出現(xiàn)明顯反彈,，資金面趨緊的概率仍然較大�,！俺速Y金面總量緊張外,，臨近半年末理財(cái)產(chǎn)品到期所引發(fā)的資金結(jié)構(gòu)性緊張也值得金融機(jī)構(gòu)關(guān)注�,！鼻鼞c提醒,。
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