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近期,，銀行間資金面驟緊令人擔憂,。如端午節(jié)前的6日,，上海隔夜同業(yè)拆借利率(Shibor)大漲231.2個基點至8.294%,，7天內(nèi)品種漲至6.657%；14天內(nèi)品種漲至7.74%,；1月內(nèi)品種漲至6.3415%,。各期限同業(yè)拆放利率全線攀升,。
對此，央行也不能袖手旁觀,。有消息稱,，央行首次運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO),，向市場注入1500億元人民幣流動性,。其實，銀行間市場資金趨緊的信號此前已有跡象,。就在日前,，一直正回購的央行，突然轉(zhuǎn)向逆回購,，向市場注入流動性,，原因也是Shibor利率飆升。這次銀行間市場資金驟緊,，本質(zhì)上來說是銀行系統(tǒng)籠子內(nèi)資金全面緊缺的反映,。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日招標的200億元6月期金融債出現(xiàn)罕見流標，就說明銀行間資金緊張程度已非常嚴重,，一定要謹防由此引發(fā)銀行間支付等金融風險,。
市場分析原因有這樣幾種：外匯局此前要求商業(yè)銀行根據(jù)外匯貸存比補充外匯頭寸，限期為6月底,，這部分頭寸補充收縮銀行間資金約2000億元,。新增外匯占款規(guī)模的下降幅度很可能超出市場估計。由于監(jiān)管加強,，理財與自營之間不能交易,，有可能導致提前準備頭寸，資金融出意愿下降等,。
以筆者看,，上述都是表面原因，深層次原因是商業(yè)銀行資金管理上的亂象以及商業(yè)銀行吸收存款等資金能力下降�,，F(xiàn)在包括四大行在內(nèi)向同業(yè)拆出資金可謂遍地開花(基層行都在拆出),。這種亂象風險很大，遲早要爆發(fā),。引爆點在于負巨債的拆入銀行資金鏈條斷裂,，標志是銀行存款下降導致內(nèi)部頭寸資金吃緊。現(xiàn)在社會融資規(guī)模在急速擴張,，資金為追求高回報都流向了民間借貸高息社會融資,，看看身邊同事們還有幾人還在銀行存款獲取低于通脹率的利息呢？
商業(yè)銀行前期通過理財產(chǎn)品吸收一些資金,，但是,，日前銀監(jiān)會8項規(guī)定使其受到嚴格監(jiān)管,，加上商業(yè)銀行月底存款大幅度增加、月初流出的“一日游”虛假存款導致只是給央行繳存準備金,，這部分資金連保支付都不能用,，加劇資金面緊張程度。這時,，拆入銀行此前拆借的巨額資金集中到期后,，根本無法歸還，只有違約,，最終導致資金鏈條斷裂,。
商業(yè)銀行間Shibor以外的相互拆借倒騰資金危害性非常大。不但使得信貸資金在銀行體內(nèi)循環(huán)牟利,、支持不了實體經(jīng)濟發(fā)展,，而且正在成為新的金融風險點。這預示著商業(yè)銀行真正的危機來臨了,。
當前,，我國金融市場資金價格形成了事實上的雙軌制。傳統(tǒng)商業(yè)銀行等籠子里的金融機構(gòu)執(zhí)行的是浮動幅度很小的基準利率,，而民間借貸等社會融資基本上放開了,，高于基準利率最少在4倍以上。資金來源渠道少,，存款價格失去市場吸引力,，極有可能導致資金鏈條斷裂而爆發(fā)突發(fā)性金融風險。
這也倒逼利率市場化改革不能再拖了,。否則,，民間各種形式的融資價格畸高，而商業(yè)銀行存款利率價格過低且缺乏彈性,，必然使得流動性從商業(yè)銀行流出進入社會融資系統(tǒng),，致使商業(yè)銀行很快陷入困境。
央行運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO),，向市場注入人民幣流動性,，一時少次可以，長期使用成本高,、危害性大,。盡快推出存款保險制度，進而改革利率政策,，加快利率市場化步伐,，實現(xiàn)傳統(tǒng)銀行等籠子里金融機構(gòu)資金價格與社會其他融資價格并軌是根本出路。
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