|
盡管本周一央行仍向公開市場(chǎng)一級(jí)交易商進(jìn)行了正,、逆回購需求的詢量,，但１８日包括７天期、１４天期逆回購,，２８天期正回購均再度“詢而未發(fā)”,，僅進(jìn)行了２０億元３月期央票的招標(biāo),，發(fā)行參考收益率持穩(wěn)于２．９０８９％,。
在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來,，２０億元央票的地量發(fā)行，從側(cè)面重申了管理層持續(xù)收緊流動(dòng)性的態(tài)度,。
來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示,，截至６月１８日中午１１時(shí)３０分,，隔夜ＳＨＩＢＯＲ利率（即上海銀行間同業(yè)拆放利率）跳升了７８．３０個(gè)基點(diǎn)，行至５．５９６０％,；而１周,、２周,、１月ＳＨＩＢＯＲ利率亦分別處于６．７０３０％,、５．７１００％、７．１７８０％的年內(nèi)高位,。
顯然,，前期的流動(dòng)性“盛宴”已一去不返。
多位一線交易員向記者表示,，下半月資金面仍將偏緊,，伴隨半年末銀行存款考核時(shí)點(diǎn)的來臨，預(yù)計(jì)政策層面放松的可能性不大,。
來自國泰君安債券研究團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)指出,，“鑒于外匯占款減少的趨勢(shì)較難逆轉(zhuǎn)、６月下半月公開市場(chǎng)到期量較少,、季末理財(cái)?shù)狡趯?duì)資金面的沖擊加強(qiáng),、整體超儲(chǔ)率仍較低等因素，我們認(rèn)為資金面的緊張或會(huì)延續(xù)一段時(shí)間,�,！�
申萬方面亦判斷，盡管當(dāng)前隔夜利率較上周有所回落,，但展望接下來一個(gè)月（７月１５日之前）的資金情況仍十分不樂觀,。
目前，對(duì)資金面影響偏負(fù)面的因素包括以下三方面,。首先,，是６月底之前港股分紅派息的購匯資金流出。其次,，季末沖存款將帶來７月５日的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,。再者，７月１５日市場(chǎng)又將迎來二季度繳稅,。
需指出,，就未來一段時(shí)間的資金進(jìn)項(xiàng)考量，目前至下月中旬前,，預(yù)期中僅有約１０００億元的公開市場(chǎng)資金到期,，并且是以每周２００億－４００億元的緩慢方式注入。
綜上,，基于當(dāng)前管理層并無施援流動(dòng)性的意愿,，且本周公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模僅３２０億元,，則即使最終實(shí)現(xiàn)周度凈投放，市場(chǎng)從中獲得的流動(dòng)性補(bǔ)充依然十分有限,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)資金面的結(jié)構(gòu)性失衡難有改觀,。
“現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，則銀行體系內(nèi)貨幣乘數(shù)也要跟著下來,�,！币晃蝗萄芯繂T坦言，“銀行要面對(duì)現(xiàn)實(shí),，首先把好流動(dòng)性的關(guān)口,。貨幣寬松的春光一去不復(fù)返，資金適當(dāng)貴一點(diǎn),，才能盡量降低金融體系內(nèi)資金空轉(zhuǎn),，并剔除低效率城投、國企和產(chǎn)能過剩企業(yè)的融資,�,！�
|