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由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、天津市人民政府,、中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)主辦,，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)委員會(huì)、中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)租賃業(yè)工作委員會(huì)、工銀金融租賃有限公司,、天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)聯(lián)合承辦的“第四屆中國(guó)金融租賃年會(huì)”6月14日在天津召開(kāi),。本屆年會(huì)以“金融租賃助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)”為主題，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在致辭中表示,，現(xiàn)有的金融體系不足以支持經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí),，其存在的缺陷程度不同的都可以說(shuō)是我們租賃行業(yè)發(fā)展的空間所在。
在當(dāng)下大家對(duì)改革寄予很多的期望,，金融業(yè)也不例外,。我們也應(yīng)邀參加了很多金融改革方案的座談會(huì)、討論會(huì),，也提交各種建議、方案,。撇開(kāi)具體的建議,，我們自己如果簡(jiǎn)化的提為什么要金融改革？我自己參加一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)的座談會(huì)上就講,，一方面,，有非常充沛的金融資源，龐大的居民儲(chǔ)蓄,，數(shù)萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備,。另一方面，又有龐大的金融服務(wù)的需求,，但是在中介過(guò)程中有很多需求得不到滿足,，這就反映了現(xiàn)有金融體系的低效率。
要打破這個(gè)低效率,，剛才也有專家和領(lǐng)導(dǎo)建議放松管制,。原有的體系，市場(chǎng)化,、專業(yè)化水平的提升,，在這個(gè)過(guò)程逐利無(wú)疑有很大的發(fā)展空間。正如剛才大家一致強(qiáng)調(diào),，租賃業(yè)具有融資,、融物雙重特性，以資金作為紐帶,，同時(shí)把資金,、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè),，不同的實(shí)體和金融業(yè)結(jié)合起來(lái),。從下一步的趨勢(shì)來(lái)看，基于他們的特性，這一次的選題也選的很好,，從融資租賃業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),，像剛才在開(kāi)始致辭的時(shí)候楊主席講的，打造中國(guó)金融業(yè)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版,。
回到金融改革的主題,，改革的出發(fā)點(diǎn)是現(xiàn)有的金融體系，現(xiàn)有金融體系一個(gè)根本的特點(diǎn),，盡可能的動(dòng)員儲(chǔ)蓄,，動(dòng)員金融資源，把這些資源通過(guò)管制的價(jià)格,，高效率的注入到政府指定的重點(diǎn)發(fā)展企業(yè),，發(fā)展行業(yè)。在過(guò)去三十年基本上中國(guó)金融業(yè)主要任務(wù)莫過(guò)于如此,。
在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中,，這種不斷的鋪攤子，不斷靠利率,、匯率的管制,，動(dòng)員儲(chǔ)蓄注入到大型基礎(chǔ)設(shè)施的模式，應(yīng)該說(shuō)碰到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn),。比如勞動(dòng)力成本在上升,，土地成本在上升，這樣使得我們也要更多的依靠勞動(dòng)生產(chǎn)力提升消化這些成本,，在金融方面必須相應(yīng)的要轉(zhuǎn)變這些功能,，要超越對(duì)鋪攤子規(guī)模的訴求，建立一個(gè)市場(chǎng)化的,，有彈性的,，能支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的體系。從這個(gè)角度來(lái)看,，現(xiàn)有的金融體系存在著不少的缺陷,，這些缺陷程度不同的都可以說(shuō)是我們租賃行業(yè)發(fā)展的空間所在。有以下幾個(gè)方面,。
第一個(gè),，金融體系的功能已經(jīng)越來(lái)越不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的要求。具體表現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系里有大量的得不到金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié),，目前金融體系的功能和結(jié)構(gòu),，主要是依托貸款的形式，圍繞著重工業(yè)建設(shè)過(guò)程中對(duì)制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資服務(wù),，通過(guò)利率管制人為的壓低資金成本,，所以在這種情況下,，能夠獲得金融體系支持的基本上是一些重資產(chǎn)的大企業(yè)，而一些輕資產(chǎn)的服務(wù)業(yè),、農(nóng)業(yè),、科技行業(yè)、小微企業(yè)金融行業(yè)需求難以得到滿足,，而這些企業(yè)恰恰是新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重點(diǎn),。
剛才從紅力行長(zhǎng)如數(shù)家珍似的介紹各家租賃，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)里不同的領(lǐng)域和特色里我看都陸續(xù)的提到了為小微企業(yè),，為科技型企業(yè)做一些創(chuàng)新服務(wù),，這就是我們租賃業(yè)發(fā)展的空間。
第二個(gè),，現(xiàn)有的金融體系還不足以支持經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí),，也不足以支持城鎮(zhèn)化推進(jìn)過(guò)程中大規(guī)模的融資。新一輪經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),，應(yīng)當(dāng)伴隨著金融資源從重資產(chǎn)的傳統(tǒng)行業(yè)向輕資產(chǎn)的新興產(chǎn)業(yè)重新配置的過(guò)程,。
昨天中國(guó)股市大跌，有一些基金經(jīng)理跟我討論說(shuō)為什么跌這么多,，當(dāng)然可以列出很多的理由,，資金流出亞洲等等,。有很多新型的產(chǎn)業(yè),，一些龍頭企業(yè)，要么上市,，要么上市了他現(xiàn)在實(shí)際上是創(chuàng)歷史新高,，有兩三百家代表著新興產(chǎn)業(yè)的公司創(chuàng)歷史新高，這本身是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中金融需求在股價(jià)上的反應(yīng),。這個(gè)應(yīng)該是把落后產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)去掉點(diǎn),，而小微企業(yè)，科技創(chuàng)新,，新能源,、新材料這些新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)該加大。但是在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的背景,，重資產(chǎn)傳統(tǒng)行業(yè)占的比例很高,，而新興產(chǎn)業(yè)融資難的問(wèn)題還是非常困難。這也反映出銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體系的低效率,，需要租賃幫助推動(dòng),。
同時(shí)，城鎮(zhèn)化也是下半年與三中全會(huì)同樣被市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注的另外一個(gè)看點(diǎn),，現(xiàn)在大家一方面期待三中全會(huì)改革的出臺(tái),，另一方面是城鎮(zhèn)化規(guī)劃,，2020年的一個(gè)中長(zhǎng)期規(guī)劃。這必然是一個(gè)規(guī)模比較大的融資過(guò)程,。如果按照原來(lái)的方式,，城鎮(zhèn)化融資大概三個(gè)階段，八十年代主要靠財(cái)政資金,，中間有一個(gè)階段輔助與財(cái)政,，2008年以后主要是平臺(tái)，平臺(tái)現(xiàn)在被銀監(jiān)會(huì)管住之后,，城鎮(zhèn)化融資怎么拓展,？這就是一個(gè)新的課題。
作為融資主體的銀行體系,，天然的短存長(zhǎng)貸,，期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的累計(jì)，這也是為什么楊主任他們管的這么嚴(yán),，因?yàn)檫@個(gè)期限的錯(cuò)配,，銀行通常是短期資金來(lái)源，而基礎(chǔ)設(shè)施是長(zhǎng)期資本運(yùn)營(yíng),，你再難以騰挪出時(shí)間做長(zhǎng)期信貸支持,，我個(gè)人認(rèn)為租賃業(yè)在這個(gè)過(guò)程中盤(pán)活各地的資產(chǎn)就是他的發(fā)展空間。
第三個(gè),，金融市場(chǎng)的雙軌制,，一定程度上導(dǎo)致金融體系功能的紊亂。利率和匯率是市場(chǎng)上最靈敏的風(fēng)險(xiǎn)表和信號(hào),，這兩天銀行間市場(chǎng)利率大幅波動(dòng),，引起銀行界和市場(chǎng)界劇烈爭(zhēng)論，有人批評(píng)是央行失職,，沒(méi)有保證市場(chǎng)平穩(wěn)利息,。也有人說(shuō)，這就是央行明顯政策傳遞要收縮的信號(hào),，逆勢(shì)加杠桿的信號(hào),，敲響了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。我傾向于后一種看法,。
目前實(shí)際上資金價(jià)格的雙軌制也導(dǎo)致了市場(chǎng)資源的錯(cuò)配,，所以在當(dāng)年金融體系上你可以看到，受管制的利率體系和市場(chǎng)化的利率體系并行,。中國(guó)國(guó)內(nèi)在岸人民幣市場(chǎng)利率和國(guó)際上以香港為代表離岸市場(chǎng),，自由市場(chǎng)利率并行，這樣一種分割實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)形成大量資金套利的行為,，也加大了宏觀調(diào)控的難度,。
我們?cè)?jīng)在沿海某市調(diào)研,，一卡車(chē)的貨物一天來(lái)回出關(guān)、進(jìn)關(guān)跑了八次,，變成了一個(gè)套利的工具,。所以這種雙軌制需要通過(guò)進(jìn)一步市場(chǎng)化的改革推進(jìn)，而市場(chǎng)化的改革到最終,，最核心的考驗(yàn)我們金融機(jī)構(gòu)的就是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,，對(duì)銀行，對(duì)租賃都是如此,。我們有沒(méi)有這種風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別,、量化、定價(jià)和控制的能力,？變的是核心競(jìng)爭(zhēng)力,。我剛才說(shuō)到了工銀租賃的風(fēng)險(xiǎn)管理，我認(rèn)為這確實(shí)是融資租賃既是發(fā)展機(jī)會(huì)也是專業(yè)上重大的挑戰(zhàn),。
我們看到金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也存在著很大的調(diào)整空間,，具體來(lái)說(shuō)，以間接融資為主導(dǎo)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資是難以支持轉(zhuǎn)型升級(jí),�,？隙ㄓ腥笋R上反駁說(shuō)，不對(duì),，今年以來(lái)銀行貸款占社會(huì)融資總額降到了40%多,，但實(shí)際上把直接、間接對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表,，風(fēng)險(xiǎn)收益相關(guān)聯(lián)的表外資產(chǎn)在加回去,，整個(gè)資產(chǎn)其他的社會(huì)融資,，很多的渠道其實(shí)還是銀行在主導(dǎo),，也就是說(shuō)在目前即使金融資產(chǎn)有大幅度發(fā)展，仍然是銀行業(yè)占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位的融資結(jié)構(gòu),。
這種融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是動(dòng)員能力強(qiáng),，黨中央、國(guó)務(wù)院一決定,，4萬(wàn)億一下子就啟動(dòng)了,。缺點(diǎn)是，幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)都集中在銀行體系,，經(jīng)濟(jì)任何的波動(dòng)最終反映在銀行體系不良資產(chǎn)的波動(dòng),，沒(méi)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散的機(jī)制。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn),，特別是美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，這兩天股市大跌一個(gè)很重要的擔(dān)心,，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)觸底了，復(fù)蘇了,，美元會(huì)走強(qiáng),，所以國(guó)際資金回流。為什么對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)看好,，大家知道他們就業(yè)情況不好,，很重要的一點(diǎn)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的糾錯(cuò)能力,，糾錯(cuò)能力來(lái)自于整個(gè)社會(huì)融資大概不到三成來(lái)自于銀行信貸,，所以非常的多元。在這種多元化的融資渠道下,，越來(lái)越多分散的,，但是有活力的創(chuàng)新，如頁(yè)巖氣,、谷歌眼鏡,，其中還有一個(gè)或幾個(gè)成為未來(lái)增長(zhǎng)的主要產(chǎn)業(yè)。
以科技行業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，需要的是直接融資,，市場(chǎng)化的融資，所以在這個(gè)過(guò)程中我們租賃行業(yè)協(xié)助,、參與,、推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整大有可為。所謂資產(chǎn)證券化,，無(wú)非是在債務(wù)關(guān)系,，資金流和信息流過(guò)程中找到一個(gè)連接點(diǎn)和具體風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和隔離的方式，而我們租賃行業(yè)同時(shí)具有連接金融和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì),，應(yīng)該是大有可為的,。
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