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為了舒緩市場的流動性緊張局面,，央行周四暫停了央票發(fā)行和正回購操作。這是5月份3月期央票重啟后的首次暫停。同時,，面對端午節(jié)前資金面的極度緊張,，央行于節(jié)前重啟了逆回購詢量,。由于本周到期資金為920億元,，這相當(dāng)本周央行向市場凈投放資金近千億元。
這是央行連續(xù)四周向市場凈投放資金,。分析人士認(rèn)為,，6月份資金面都將會較為緊張，央行連續(xù)向市場投放資金,，意在“維穩(wěn)”貨幣環(huán)境,，在流動性調(diào)控面臨兩難抉擇的背景下，未來不排除公開市場再次啟動逆回購的可能,。
受端午節(jié)日效應(yīng),、銀行體系準(zhǔn)備金存款補(bǔ)繳、外匯占款增勢收窄等因素的共同作用,，6月份以來,，我國銀行體系資金面顯著偏緊,，Shibor各品種利率水平飆升至歷史高位。其中,，隔夜拆放利率一度升至8.29，“缺錢”成為六月上旬貨幣市場的主題詞,。
在“錢荒”現(xiàn)象蔓延的情況下,，央行改變了此前在公開市場上不斷回籠資金的操作模式，自5月下旬,，央行加大市場資金的投放力度,，而上周央行凈投放資金高達(dá)1600億元，創(chuàng)出近期資金投放紀(jì)錄,。
專家認(rèn)為,，隨著資金面的持續(xù)緊張，央行的流動性調(diào)控將由緊向松明顯轉(zhuǎn)變,。
“央行依舊會維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào),，但在公開市場操作上，將顯現(xiàn)出寬松化的動作,�,！甭�(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩認(rèn)為，考慮到6月份資金到期量較大和目前央行操作風(fēng)格,，預(yù)計6月份央行凈投放量還將高于5月,。
資料顯示，今年公開市場從1月至5月按月投放規(guī)模分別為-3000億,、-2530億,、-1530億，980億和1300億,。
有分析人士指出,，當(dāng)前市場“錢荒”現(xiàn)象的蔓延，為準(zhǔn)備金率從高位上的下調(diào)開啟了空間,，但持反對意見的專家認(rèn)為,，在沒有解決資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)性失衡的問題之前，準(zhǔn)備金率的下調(diào)可能會導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)膨脹,。而不管怎樣,，央行都將不得不面對流動性調(diào)控的兩難抉擇。
除了減少對正回購和央票發(fā)行的實施力度,，分析人士認(rèn)為,，在外匯占款增勢可能放緩的情況下，央行會在不觸及準(zhǔn)備金率的情況下,，在公開市場上開啟逆回購操作,，主動向市場注入流動性,。
“6月9日央行向公開市場一級交易商就14天期逆回購進(jìn)行了詢量，這說明逆回購又將回到央行公開市場操作的工具箱中,�,！庇薪灰讍T判斷。
目前央行已連續(xù)四周在公開市場加大資金投放力度,，保持利率平穩(wěn),、維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定的意圖相當(dāng)明顯�,！�
中金也表示,，針對近期飆升的銀行間市場短期利率，預(yù)計央行將加大公開市場操作力度,，增加流動性供給,，降低銀行間市場利率。如果資金流出顯著增加,，帶來結(jié)構(gòu)性的流動性緊張和國內(nèi)風(fēng)險偏好下降,，則有降低存款準(zhǔn)備金率的可能。中金稱,，目前貨幣政策處在一個微妙階段,，受制于實體經(jīng)濟(jì)弱而房地產(chǎn)市場熱的結(jié)構(gòu)矛盾，貨幣政策如何演變?nèi)Q于未來幾個月的經(jīng)濟(jì)走勢,，但放松的壓力在增加,。
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