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混業(yè)經(jīng)營成大勢所趨 金融盛宴下風險猶存
2013-06-14   作者:鄭鈞天 杜放  來源:經(jīng)濟參考報
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  6月1日起,新《基金法》正式實施,這意味著,,保險、券商和私募自此可發(fā)行公募基金產(chǎn)品,;同時,基金公司子公司亦可向原本屬于信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品的市場拓展空間,。
  隨著近年金融機構綜合化經(jīng)營加速,,商業(yè)銀行、保險公司及資產(chǎn)管理公司紛紛通過旗下子公司,,涉足保險,、基金、投行等綜合化業(yè)務,,加之互聯(lián)網(wǎng)金融也紛紛試水個人理財市場,,引起市場的關注。
  近年來,,我國金融機構不斷加快綜合化經(jīng)營步伐,。如中國建設銀行旗下?lián)碛卸喾N金融業(yè)務牌照,,涵蓋投行、保險,、基金,、信托、租賃及住房儲蓄等領域,;工商銀行旗下已有工銀國際,、工銀瑞信、工銀安盛等綜合化經(jīng)營體,,觸及保險,、基金、租賃等業(yè)務,;此外,,工、農(nóng),、中,、建、交五大行均已取得香港證券牌照,,獲準開展赴港上市發(fā)行承銷,。
  近日,在上海舉辦的首屆外灘國際金融峰會上,,瑞士信貸大中華區(qū)首席執(zhí)行官張利平認為,,自國際金融危機以后,主要金融發(fā)達國家的監(jiān)管機構已經(jīng)不允許大的投資銀行用資本金作為主要盈利的手段,,這就迫使以前主要靠自營業(yè)務盈利的投資銀行,,要用貸款的方式來獲取投資銀行的收益,。
  券商方面,,中國證監(jiān)會已經(jīng)允許證券公司開展私募基金、資產(chǎn)管理,、場外市場及股票質(zhì)押融資(準信貸)等新業(yè)務,。而國泰君安近期更是成為首家獲得中國人民銀行的批準、可做支付業(yè)務的券商,。
  海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為,,證券公司被賦予諸多新的業(yè)務功能,意味著我國的金融混業(yè)化邁進了一大步,。
  除銀行和券商外,,保險、資產(chǎn)管理等非銀行金融機構綜合化經(jīng)營試點也不斷深化,。截至目前,,四大金融資產(chǎn)管理公司(AMC)除長城外,,華融、信達,、東方均已分別控股券商子公司,。
  根據(jù)《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》,我國將引導具備條件的金融機構在明確綜合經(jīng)營戰(zhàn)略,、有效防范風險的前提下,,積極穩(wěn)妥開展綜合經(jīng)營試點,提高綜合金融服務能力與水平,,引導試點金融機構根據(jù)自身風險管控能力和比較優(yōu)勢選擇金融業(yè)綜合經(jīng)營模式,。
  專家認為,伴隨市場逐步開放,,發(fā)展綜合化經(jīng)營有助于提升金融機構的實力,。
  泰康人壽保險股份有限公司董事長陳東升認為,利率市場化改革必然會帶來金融監(jiān)管的放松,,也就形成了銀行,、保險、證券的相互融合,。同時,,全民巨大的金融和理財資產(chǎn)需要尋找相對應的收益的產(chǎn)品,真正的金融擴張,、創(chuàng)新和融合的時代即將到來,。
  復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅指出,伴隨著金融體系的開放,,銀行的綜合化經(jīng)營已涉足到券商體系內(nèi)部,。一方面,券商能夠從事的業(yè)務得到了一定拓展,,行業(yè)壁壘逐步被打破,,會使現(xiàn)有券商行業(yè)進行整合。比如中小券商將尋找差異化的金融服務之道,,改變?nèi)绦袠I(yè)的同質(zhì)化經(jīng)營現(xiàn)狀,;另一方面,銀行一直從事存貸業(yè)務,,實際也不利于利率市場化改革,。綜合化經(jīng)營將給銀行提供新的出路,從而降低改革阻力,。
  但專家同時表示,,盡管混業(yè)經(jīng)營會提升中國的金融服務水平和質(zhì)量,但我國的金融監(jiān)管水平還相對落后,監(jiān)管部門亟待解決現(xiàn)有金融管制缺位的問題,。
  交通銀行董事長牛錫明認為,,金融機構在市場上的全面競爭,去爭取最大盈利的動力超強,,但其風險控制機制相對薄弱,,金融混業(yè)往往使機構投資者看得到利潤,看不到潛在的風險,。
  專家認為,,金融混業(yè)必然將使得金融監(jiān)管體系進行變更,這就要解決誰來監(jiān)管的問題,。發(fā)展綜合性業(yè)務是金融現(xiàn)代化經(jīng)營的趨勢,,應重穩(wěn)步推進。監(jiān)管體系需加強對綜合經(jīng)營平臺公司的并表和風險管理,,進一步明確“法人分業(yè)”,、有限出資責任等“防火墻”,防范交叉經(jīng)營風險,。
  近年來,,我國已對部分綜合化經(jīng)營試點出臺規(guī)范政策�,!渡虡I(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》規(guī)定,,商業(yè)銀行應當嚴格按照“法人分業(yè)”的原則,與其出資設立的基金管理公司之間建立有效的風險隔離制度,,報中國銀監(jiān)會備案,。此外,商業(yè)銀行也不得擔任其設立的基金管理公司所管理的基金托管人,。
  上海交通大學金融學教授費方域認為,,“法人分業(yè)”意味著金融機構旗下的綜合經(jīng)營體是獨立法人,需要保證其決策不受所在母公司業(yè)務的干擾,。金融機構的綜合經(jīng)營化取向,,意味著需進一步提高內(nèi)部風險防控和監(jiān)管水平,首要的是應進明確相關法律規(guī)定,,現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管機構的部級聯(lián)合辦公體系也要得到強化,。
  國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為,,探討綜合化經(jīng)營的前提在于,,“分業(yè)監(jiān)管”的體系還不會改變。對綜合化經(jīng)營的監(jiān)管重心應是資金賬戶和客戶資源風險,。這要求監(jiān)管體系從機構監(jiān)管出發(fā),,向以業(yè)務為主體的功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變,比如按是否從事IPO承銷業(yè)務確定綜合經(jīng)營體的監(jiān)管歸口。
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