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在金融危機(jī)之后的幾年中，全球投資圈興起一個(gè)重大和廣泛的話題,，那就是投資資金重新分配,，資金離開債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的老齡化發(fā)達(dá)國家，投入高增長的新興市場(chǎng),。新興市場(chǎng)股票,、債券和貨幣匯率的大幅上漲似乎能證明這一點(diǎn)。
不過,，目前新興市場(chǎng)的全面下跌表明,，這個(gè)故事需要有所編輯。顯然,，全球投資流發(fā)生變化并非完全由于新興經(jīng)濟(jì)體歷史性地實(shí)現(xiàn)反超,，也歸功于發(fā)達(dá)國家最大幾個(gè)央行提供了大量廉價(jià)流動(dòng)性。這種效應(yīng)的逆轉(zhuǎn)提醒人們,，無論新興市場(chǎng)已經(jīng)多么成熟,，都仍然容易受到發(fā)達(dá)國家形勢(shì)變化的沖擊。
EPFR
Global的數(shù)據(jù)顯示,，上周有約65億美元資金流出新興市場(chǎng)股市和債市,，為2011年9月以來流出規(guī)模最大的一周。
資金流出的觸發(fā)因素是什么呢,？無外乎債券市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正準(zhǔn)備縮減債券購買計(jì)劃,。
接近零的利率水平和一定程度的定量寬松預(yù)計(jì)還將維持一段時(shí)間，但市場(chǎng)主流看法是：貨幣刺激措施的規(guī)模永遠(yuǎn)都不會(huì)再比現(xiàn)在更大了,。
這種觀點(diǎn)正推動(dòng)全球投資者舍棄過去幾年風(fēng)靡市場(chǎng)的所謂追逐收益的交易策略,。投資者此前遇到的最大問題是現(xiàn)金太多，卻無法找到能夠提供足夠回報(bào)的資產(chǎn),。
對(duì)于發(fā)達(dá)國家政策信號(hào)的這種高度敏感性對(duì)“脫鉤”理論構(gòu)成挑戰(zhàn),。該理論認(rèn)為，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在已成長到無論歐美發(fā)生什么情況都能繼續(xù)增長的程度,。但最新的事件敲響了警鐘：發(fā)展中世界與發(fā)達(dá)國家的關(guān)聯(lián)仍然非常緊密,。
實(shí)際上,，看好新興市場(chǎng)長期前景的人們將樂于見到新興市場(chǎng)貨幣匯率和債券當(dāng)前的下跌，因?yàn)檫@不僅能提供逢低買進(jìn)的機(jī)會(huì),，還能增加這些國家出口競(jìng)爭(zhēng)力,，從而促進(jìn)增長。
一旦新的平衡點(diǎn)找到,，機(jī)遇將再度出現(xiàn),。
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