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與以往每周四通常要進行公開市場操作有所不同,，中國人民銀行本周四（１３日）并未進行任何操作,，由于本周到期資金為９２０億元,，這相當本周央行向市場凈投放資金近千億元,。
這已是央行連續(xù)四周向市場凈投放資金,。分析人士認為,，６月份資金面都將會較為緊張,，央行連續(xù)向市場投放資金,，意在“維穩(wěn)”貨幣環(huán)境，在流動性調控面臨兩難抉擇的背景下,，未來不排除公開市場再次啟動逆回購的可能,。
受端午節(jié)日效應、銀行體系準備金存款補繳,、外匯占款增勢收窄等因素的共同作用,，６月份以來，我國銀行體系資金面顯著偏緊,，Ｓｈｉｂｏｒ（上海銀行間同業(yè)拆放利率）各品種利率水平飆升至歷史高位,。其中，隔夜拆放利率一度升至８．２９,，“缺錢”成為六月上旬貨幣市場的主題詞,。
在“錢荒”現(xiàn)象蔓延的情況下，央行改變了此前在公開市場上不斷回籠資金的操作模式,，自５月下旬,，央行加大市場資金的投放力度，而上周央行凈投放資金高達１６００億元,，創(chuàng)出近期資金投放紀錄,。
專家認為，隨著資金面的持續(xù)緊張,，央行的流動性調控將由緊向松明顯轉變,。
“央行依舊會維持穩(wěn)健的貨幣政策基調，但在公開市場操作上,，將顯現(xiàn)出寬松化的動作,。”聯(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩認為,，考慮到６月份資金到期量較大和目前央行操作風格,，預計６月份央行凈投放量還將高于５月。
資料顯示,，今年公開市場從１月至５月按月投放規(guī)模分別為－３０００億,、－２５３０億、－１５３０億,，９８０億和１３００億,。
有分析人士指出，當前市場“錢荒”現(xiàn)象的蔓延,，為準備金率從高位上的下調開啟了空間,，但持反對意見的專家認為，在沒有解決資金供應結構性失衡的問題之前,，準備金率的下調可能會導致房地產(chǎn)泡沫的繼續(xù)膨脹,。而不管怎樣,，央行都將不得不面對流動性調控的兩難抉擇。
除了減少對正回購和央票發(fā)行的實施力度,，分析人士認為,，在外匯占款增勢可能放緩的情況下，央行會在不觸及準備金率的情況下,，在公開市場上開啟逆回購操作,，主動向市場注入流動性。
逆回購與正回購在操作方向上完全相反,，屬于央行向市場上投放流動性的貨幣調控工具,。去年在外匯占款走低的一段時間里，央行曾在公開市場上頻頻使用逆回購操作,，向市場注入流動性,，而今年春節(jié)后投資者則未再見到逆回購的身影。
“６月９日央行向公開市場一級交易商就１４天期逆回購進行了詢量,，這說明逆回購又將回到央行公開市場操作的工具箱中,�,！庇薪灰讍T判斷,。
目前央行已連續(xù)四周在公開市場加大資金投放力度，保持利率平穩(wěn),、維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定的意圖相當明顯,。
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