編者按：
在ＩＰＯ“空窗”７個(gè)多月后,，備受市場(chǎng)關(guān)注的新股發(fā)行體制改革方案于6月7日面世，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),。發(fā)行節(jié)奏由市場(chǎng)調(diào)節(jié),、高管減持將與發(fā)行價(jià)掛鉤、新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化,、引入券商自主配售,、加大監(jiān)管執(zhí)法力度、抑制“炒新”等,，此次方案可謂近年來(lái)改革力度最大的一次,。這不僅意味著新股發(fā)行機(jī)制正朝著市場(chǎng)化改革方向邁開(kāi)大步，同時(shí)ＩＰＯ重啟也將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
端午節(jié)前,，上證綜指已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日下跌,，并創(chuàng)兩年來(lái)最大單周跌幅。而6月11日,，中國(guó)香港股市因?qū)股新股重啟的擔(dān)憂而大幅下跌，這預(yù)示著端午小長(zhǎng)假后的A股走勢(shì)不容樂(lè)觀,。雖然A股未來(lái)走勢(shì)取決于多種因素,，但短期內(nèi)IPO的重啟時(shí)間將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)起到關(guān)鍵作用
投資者大多看空
6月7日晚間發(fā)布的新股發(fā)行體制改革征求意見(jiàn)稿,，雖然尚未對(duì)處于端午節(jié)休市的A股產(chǎn)生影響，但已經(jīng)在證券業(yè)內(nèi)激起了廣泛的討論,。盡管征求意見(jiàn)稿在強(qiáng)化信息披露,、穩(wěn)定股價(jià),、加大監(jiān)管執(zhí)法力度等方面均有亮點(diǎn)，但更多的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，改革方案并未觸及證券市場(chǎng)問(wèn)題的本質(zhì),。而對(duì)于股民而言,，更多的擔(dān)憂來(lái)自于對(duì)IPO重啟即將到來(lái)的擔(dān)憂,。
根據(jù)多個(gè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查，大多數(shù)投資者認(rèn)為,，端午小長(zhǎng)假結(jié)束后A股“難逃一劫”,，甚至認(rèn)為將會(huì)創(chuàng)出調(diào)整新低。
在新華網(wǎng)推出的調(diào)查“您認(rèn)為新股發(fā)行改革出臺(tái)后股市將怎么走”中,，有90.8%的網(wǎng)友對(duì)后市“看空”,，而表示“看多”的僅有5.4%,；此外還有1.8%的網(wǎng)友認(rèn)為震蕩的概率較大,，1.9%表示不清楚,。
另一家國(guó)內(nèi)門(mén)戶網(wǎng)站的調(diào)查顯示,，78.3%的網(wǎng)友認(rèn)為“A股受壓,，將萎靡創(chuàng)出新低”,；只有9.3%的網(wǎng)友認(rèn)為“短期利空出盡,，長(zhǎng)期將反彈”；6.5%的網(wǎng)友選擇“利空出盡，股市將會(huì)上漲”,；最后有5.9%的網(wǎng)友認(rèn)為“影響小,，股市不會(huì)有大的波動(dòng)”,。
而國(guó)內(nèi)一家著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示：高達(dá)68.4%的網(wǎng)友認(rèn)為,，新股發(fā)行改革征求意見(jiàn)將讓A股承壓,，股指再創(chuàng)新低；六成網(wǎng)友認(rèn)為,，節(jié)后首個(gè)交易日將迎來(lái)“八連陰”,。
IPO重啟時(shí)間成關(guān)鍵
“管理層出臺(tái)進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的征求意見(jiàn)稿，這被市場(chǎng)更多地解讀為IPO重啟箭在弦上,。如今市場(chǎng)對(duì)征求意見(jiàn)稿略感失望,，便會(huì)將更多的注意力放在IPO重啟時(shí)間上�,！鄙虾Ｒ晃蝗特�(cái)富管理中心分析師向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示,，“我認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月內(nèi),，IPO重啟時(shí)間將成為決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素,，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)傳聞會(huì)變得更加敏感�,！�
而事實(shí)上,，在端午小長(zhǎng)假期間，IPO重啟時(shí)間的傳聞已經(jīng)沸沸揚(yáng)揚(yáng),。
6月10日,，有媒體報(bào)道,，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在接受券商詢問(wèn)時(shí)稱IPO若重啟需滿足兩個(gè)條件：一是上證綜指穩(wěn)定在2500點(diǎn)以上,，二是完成新一輪新股發(fā)行改革,。對(duì)此,，證監(jiān)會(huì)緊急出面辟謠,，表示媒體報(bào)道的涉及張育軍的內(nèi)容為道聽(tīng)途說(shuō)，虛假不實(shí),。
對(duì)于A股IPO何時(shí)能夠重啟的問(wèn)題,，更多的市場(chǎng)人士認(rèn)為,，這一事件發(fā)生的時(shí)點(diǎn)將會(huì)在第三季度,。一家財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的在線調(diào)查顯示,，認(rèn)為IPO會(huì)在8月到12月之間重啟的比例占到42.5%,。而關(guān)于IPO重啟對(duì)大盤(pán)的影響,，高達(dá)76.7%的網(wǎng)友表示,，會(huì)造成較大的利空沖擊,。
盡管對(duì)A股走勢(shì)產(chǎn)生影響的因素有很多,，但在新股發(fā)行體制改革征求意見(jiàn)稿出爐后，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，新股發(fā)行的問(wèn)題將成為短期影響市場(chǎng)的關(guān)鍵,。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示：“從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前我們的通脹水平還是在低位運(yùn)行,，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是比較緩慢的,，對(duì)市場(chǎng)的影響還是在預(yù)期之中，對(duì)市場(chǎng)影響還是中性,。市場(chǎng)的矛盾還是在新股發(fā)行改革方案的消化上,。”
需要更多“正能量”
“如果按新股發(fā)行體制改革方案進(jìn)行,，那么將直接利好于社保,、公募基金和關(guān)系大戶，因此二級(jí)市場(chǎng)的資金將被削弱,，1949點(diǎn)必破,。”A股資深投資人士花榮對(duì)于大盤(pán)后市給出了這樣“悲觀”的看法,。
而資深金融及投資銀行家,、招商證券（香港）投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納也表示，A股目前所處的宏觀環(huán)境不容樂(lè)觀,。從海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看,，在排除以往的“貿(mào)易水分”后，出口幾乎沒(méi)有增長(zhǎng),，進(jìn)口更變?yōu)槭湛s，反映出制造業(yè)的困境和內(nèi)需的低迷,。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月份CPI,、PPI,、工業(yè)增加值,、零售額和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)也顯示形勢(shì)更加嚴(yán)峻,。
對(duì)于日前美股的反彈能否為香港市場(chǎng)和內(nèi)地A股市場(chǎng)帶來(lái)一些“正能量”，溫天納認(rèn)為：“如果內(nèi)地不能出現(xiàn)正面的政策信號(hào),，這種反彈也未必能持久,，投資市場(chǎng)需要小心警惕,。”
中信建投證券首席策略分析師劉獻(xiàn)軍表示：“未來(lái)A股市場(chǎng)將是指數(shù)震蕩探低，而結(jié)構(gòu)性行情較為踴躍,�,！蓖瑫r(shí)，他強(qiáng)調(diào),，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下,，今年年內(nèi)A股無(wú)牛市,，大幅震蕩是主基調(diào),。劉獻(xiàn)軍提醒投資者，波段操作是王道,。