由交行“得利寶·至尊18號”產(chǎn)品所引發(fā)的風(fēng)波還在持續(xù)。
日前,，購買了該產(chǎn)品的投資者自發(fā)組織維權(quán),，并已將相關(guān)投訴材料遞交至中國銀監(jiān)會信訪辦公室,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，“至尊18號”產(chǎn)品在銷售,、信息披露,、產(chǎn)品設(shè)計等方面存在瑕疵。
投資范圍描述過于概括
“私自變更投資方向”是投資者質(zhì)疑交行該款產(chǎn)品的主要問題之一,。投資者指出,，交通銀行推廣“得利寶·至尊18號”理財產(chǎn)品時承諾投資是主要用來定向增發(fā)中航系企業(yè)，然而,，事實投資的9家企業(yè)中無一家屬于中航系或?qū)儆趪拦I(yè),。
在交行以及該產(chǎn)品的投資顧問六禾投資相關(guān)的宣傳材料中，對“至尊18號”有“主要投向與‘十二五’經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)的消費與服務(wù),、醫(yī)藥醫(yī)療,、資源、科技與新興產(chǎn)業(yè),，尤其看好以中航集團(tuán)為代表的航空制造業(yè)”等相關(guān)闡述,，但僅從產(chǎn)品說明書的內(nèi)容來看，投資方向指向非常寬泛,。該產(chǎn)品說明書指出,，“本理財產(chǎn)品所募集資金投向中信信托單一資金信托計劃。該信托計劃主要投資于中國境內(nèi)的已上市公司非公開發(fā)行的股票等,；尚未進(jìn)行投資的資金可優(yōu)先用于銀行存款,、新股申購等無風(fēng)險穩(wěn)健投資，也可用于債券,、貨幣型基金,、央行票據(jù)和銀行理財產(chǎn)品等低風(fēng)險高流動性金融產(chǎn)品等低風(fēng)險穩(wěn)健型投資品種�,！�
“這樣的投資范圍描述過于概括,，這款產(chǎn)品是2011年5月成立的，而從2012年起,，銀監(jiān)會的規(guī)定是必須要把具體的投資方向和范圍在銷售文件中表明,。”一位國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品團(tuán)隊人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說,。
銀監(jiān)會于2011年8月份頒布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》(自2012年1月1日起施行)明確規(guī)定：“理財產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明投資范圍,、投資資產(chǎn)種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例，并確保在理財產(chǎn)品存續(xù)期間按照銷售文件約定比例合理浮動,。商業(yè)銀行根據(jù)市場情況調(diào)整投資范圍,、投資品種或投資比例，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露后方可調(diào)整,；客戶不接受的,，應(yīng)當(dāng)允許客戶按照銷售文件的約定提前贖回理財產(chǎn)品,。”
“目前絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的投資方向并不明晰,，通常僅披露主要的資產(chǎn)類型和非常寬泛的投資比例,，比如投資某某資產(chǎn)的比例為0-100%，并不能精確到具體標(biāo)的資產(chǎn)和投資比例,，對于投資期限內(nèi)的資產(chǎn)凈值,、資產(chǎn)配置及投資比例的變動也不像公募基金定期有明確公開的信息披露�,！敝袊缈圃宏懠易煅芯炕刎敻还芾硌芯恐行难芯繂T王伯英在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時說,。
設(shè)計存欠缺 產(chǎn)品風(fēng)險均由投資人承擔(dān)
根據(jù)該產(chǎn)品說明書披露的信息，該產(chǎn)品投資顧問為上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司,，信托機(jī)構(gòu)為中信信托有限責(zé)任公司,，托管銀行為交通銀行，產(chǎn)品類型為非保本浮動收益型,。
王伯英表示，從產(chǎn)品設(shè)計角度來看,，該產(chǎn)品是銀私(即銀行和私募基金)合作的典型案例,，且投資方向為上市公司定向增發(fā)股票，屬于高風(fēng)險領(lǐng)域,。
那么,，在這種銀私合作的案例中，銀行,、信托和投資顧問三方各起到什么作用呢,？上述國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品團(tuán)隊人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，在這種案例中,，銀行,、信托和投資顧問會簽訂一個三方協(xié)議，其中,，投資顧問是負(fù)責(zé)理財基金投資的具體運作,，包括具體的投資方向和投資計劃等；銀行負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品的整體管理,，包括定期對產(chǎn)品的表現(xiàn)回顧以及和投資顧問進(jìn)行溝通,；而信托公司只是受托方,，起到一個“通道”的作用�,！耙话愣裕际峭顿Y顧問手上有一個投資計劃,，主動找到銀行來,，如果銀行覺得可以,，雙方就可以合作推出產(chǎn)品�,！痹撊耸勘硎�,。而對于銀行如何選擇投資顧問，該人士坦言,，“并無一定之規(guī)或硬性標(biāo)準(zhǔn),，比較靈活�,！�
“在這款產(chǎn)品中,，交通銀行雖是理財資金的管理人，但理財資金的實際運作卻完全由投資顧問負(fù)責(zé),，包括制定投資計劃,，決定資產(chǎn)配置并根據(jù)業(yè)績變動調(diào)整資產(chǎn)配置等。通常情況下,，類似的理財計劃中,，第三方投資顧問往往同時擔(dān)任劣后投資人，當(dāng)發(fā)生投資虧損時,，劣后投資人首先遭受損失,，對于優(yōu)先級投資人可起到風(fēng)險緩沖的作用�,！蓖醪⒄f,，“從‘至尊18號’的產(chǎn)品說明書可見，該產(chǎn)品既沒有設(shè)立強制止損條件,、也無劣后投資人,，風(fēng)險敞口過大，全部風(fēng)險均由投資人承擔(dān),�,！�
實際上，很多銀行對于銀私合作仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,。一些銀行業(yè)人士指出,，私募的前景會好，將來市場還會涌現(xiàn)出一大批收益好,、有口碑的私募,，但總體來說由于其風(fēng)險偏大，不得不謹(jǐn)慎從事,。
記者還注意到,，“至尊18號”產(chǎn)品說明書顯示的投資顧問為“上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司”，但在該產(chǎn)品后期的一系列投資報告等文件中顯示的投資顧問則為“上海六禾投資有限公司”。
這兩家公司均在工商部門登記在案,。根據(jù)上海市工商行政管理局營業(yè)執(zhí)照公示系統(tǒng)的信息,，上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立于2008年5月21日，法定代表人姓名為夏曉輝,，經(jīng)營范圍為創(chuàng)業(yè)投資,，創(chuàng)業(yè)投資咨詢，投資管理,；上海六禾投資有限公司成立于2004年8月25日,，法定代表人姓名為夏曉輝，經(jīng)營范圍為實業(yè)投資,、資產(chǎn)管理,、財務(wù)咨詢、投資咨詢,。記者就此致電上海六禾投資有限公司詢問,，相關(guān)工作人員稱，“兩家公司業(yè)務(wù)范圍不同,，但是一個團(tuán)隊在做業(yè)務(wù),。”
應(yīng)發(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng) 統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
“從銀行代銷信托的頻繁違約到銀私合作理財產(chǎn)品的風(fēng)險暴露使得銀行理財產(chǎn)品市場乃至整個財富管理市場的規(guī)范發(fā)展迫在眉睫,�,！蓖醪⒅毖浴�
她指出,，當(dāng)前國內(nèi)財富管理市場中，各類金融機(jī)構(gòu)雖然從事了本質(zhì)上一樣的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，但受制于分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，其所適用的法律關(guān)系,、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),、投資者保護(hù)原則及投資范圍、投資管理規(guī)定均不統(tǒng)一,。種種不統(tǒng)一助長了財富管理行業(yè)的監(jiān)管套利,，也容易導(dǎo)致交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險�,！耙虼艘l(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng),、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)�,！蓖醪⒄f,。
另外，王伯英指出，應(yīng)強化商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露,，陽光是最好的消毒劑,，可參照公募基金的信息披露標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)范理財產(chǎn)品的信息披露，并建立統(tǒng)一的信息披露平臺,。
她還指出,，應(yīng)建立健全金融消費者權(quán)益保護(hù)體系，包括明確理財產(chǎn)品的法律關(guān)系,、設(shè)立獨立的金融消費保護(hù)機(jī)構(gòu),，以及建立配套的法律體系規(guī)章制度；產(chǎn)品銷售人員持證上崗并接受專業(yè)培訓(xùn),，對于不正當(dāng)銷售應(yīng)追究其法律責(zé)任,；加強投資者教育，增強風(fēng)險意識,，不能過度依賴銷售人員的引導(dǎo),，更應(yīng)依據(jù)銷售合同及說明書等具有法律效力的文件來購買產(chǎn)品。