由交行“得利寶·至尊18號(hào)”產(chǎn)品所引發(fā)的風(fēng)波還在持續(xù),。
日前,，購買了該產(chǎn)品的投資者自發(fā)組織維權(quán),，并已將相關(guān)投訴材料遞交至中國銀監(jiān)會(huì)信訪辦公室。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，“至尊18號(hào)”產(chǎn)品在銷售,、信息披露、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面存在瑕疵,。
投資范圍描述過于概括
“私自變更投資方向”是投資者質(zhì)疑交行該款產(chǎn)品的主要問題之一,。投資者指出，交通銀行推廣“得利寶·至尊18號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品時(shí)承諾投資是主要用來定向增發(fā)中航系企業(yè),，然而,，事實(shí)投資的9家企業(yè)中無一家屬于中航系或?qū)儆趪拦I(yè)。
在交行以及該產(chǎn)品的投資顧問六禾投資相關(guān)的宣傳材料中,，對(duì)“至尊18號(hào)”有“主要投向與‘十二五’經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)的消費(fèi)與服務(wù),、醫(yī)藥醫(yī)療、資源,、科技與新興產(chǎn)業(yè),，尤其看好以中航集團(tuán)為代表的航空制造業(yè)”等相關(guān)闡述，但僅從產(chǎn)品說明書的內(nèi)容來看,，投資方向指向非常寬泛,。該產(chǎn)品說明書指出，“本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金投向中信信托單一資金信托計(jì)劃,。該信托計(jì)劃主要投資于中國境內(nèi)的已上市公司非公開發(fā)行的股票等,；尚未進(jìn)行投資的資金可優(yōu)先用于銀行存款、新股申購等無風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健投資,，也可用于債券,、貨幣型基金、央行票據(jù)和銀行理財(cái)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性金融產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型投資品種,�,！�
“這樣的投資范圍描述過于概括，這款產(chǎn)品是2011年5月成立的,，而從2012年起,，銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定是必須要把具體的投資方向和范圍在銷售文件中表明�,！币晃粐鴥�(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,。
銀監(jiān)會(huì)于2011年8月份頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》(自2012年1月1日起施行)明確規(guī)定：“理財(cái)產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例,，并確保在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間按照銷售文件約定比例合理浮動(dòng),。商業(yè)銀行根據(jù)市場情況調(diào)整投資范圍、投資品種或投資比例,，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露后方可調(diào)整,；客戶不接受的,，應(yīng)當(dāng)允許客戶按照銷售文件的約定提前贖回理財(cái)產(chǎn)品�,！�
“目前絕大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方向并不明晰,，通常僅披露主要的資產(chǎn)類型和非常寬泛的投資比例，比如投資某某資產(chǎn)的比例為0-100%,，并不能精確到具體標(biāo)的資產(chǎn)和投資比例,，對(duì)于投資期限內(nèi)的資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)配置及投資比例的變動(dòng)也不像公募基金定期有明確公開的信息披露,�,！敝袊缈圃宏懠易煅芯炕刎�(cái)富管理研究中心研究員王伯英在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說。
設(shè)計(jì)存欠缺 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)均由投資人承擔(dān)
根據(jù)該產(chǎn)品說明書披露的信息,，該產(chǎn)品投資顧問為上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司,，信托機(jī)構(gòu)為中信信托有限責(zé)任公司，托管銀行為交通銀行,，產(chǎn)品類型為非保本浮動(dòng)收益型,。
王伯英表示，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來看,，該產(chǎn)品是銀私(即銀行和私募基金)合作的典型案例,，且投資方向?yàn)樯鲜泄径ㄏ蛟霭l(fā)股票，屬于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,。
那么,，在這種銀私合作的案例中，銀行,、信托和投資顧問三方各起到什么作用呢,？上述國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，在這種案例中,，銀行,、信托和投資顧問會(huì)簽訂一個(gè)三方協(xié)議，其中,，投資顧問是負(fù)責(zé)理財(cái)基金投資的具體運(yùn)作,，包括具體的投資方向和投資計(jì)劃等；銀行負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的整體管理,，包括定期對(duì)產(chǎn)品的表現(xiàn)回顧以及和投資顧問進(jìn)行溝通；而信托公司只是受托方,，起到一個(gè)“通道”的作用,。“一般而言,，都是投資顧問手上有一個(gè)投資計(jì)劃,，主動(dòng)找到銀行來,，如果銀行覺得可以，雙方就可以合作推出產(chǎn)品,�,！痹撊耸勘硎尽６鴮�(duì)于銀行如何選擇投資顧問,，該人士坦言,，“并無一定之規(guī)或硬性標(biāo)準(zhǔn)，比較靈活,�,！�
“在這款產(chǎn)品中，交通銀行雖是理財(cái)資金的管理人,，但理財(cái)資金的實(shí)際運(yùn)作卻完全由投資顧問負(fù)責(zé),，包括制定投資計(jì)劃，決定資產(chǎn)配置并根據(jù)業(yè)績變動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)配置等,。通常情況下,，類似的理財(cái)計(jì)劃中，第三方投資顧問往往同時(shí)擔(dān)任劣后投資人,，當(dāng)發(fā)生投資虧損時(shí),，劣后投資人首先遭受損失，對(duì)于優(yōu)先級(jí)投資人可起到風(fēng)險(xiǎn)緩沖的作用,�,！蓖醪⒄f，“從‘至尊18號(hào)’的產(chǎn)品說明書可見,，該產(chǎn)品既沒有設(shè)立強(qiáng)制止損條件,、也無劣后投資人，風(fēng)險(xiǎn)敞口過大,，全部風(fēng)險(xiǎn)均由投資人承擔(dān),。”
實(shí)際上,，很多銀行對(duì)于銀私合作仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,。一些銀行業(yè)人士指出，私募的前景會(huì)好,，將來市場還會(huì)涌現(xiàn)出一大批收益好,、有口碑的私募，但總體來說由于其風(fēng)險(xiǎn)偏大,，不得不謹(jǐn)慎從事,。
記者還注意到，“至尊18號(hào)”產(chǎn)品說明書顯示的投資顧問為“上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司”,，但在該產(chǎn)品后期的一系列投資報(bào)告等文件中顯示的投資顧問則為“上海六禾投資有限公司”,。
這兩家公司均在工商部門登記在案,。根據(jù)上海市工商行政管理局營業(yè)執(zhí)照公示系統(tǒng)的信息，上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立于2008年5月21日,，法定代表人姓名為夏曉輝,，經(jīng)營范圍為創(chuàng)業(yè)投資，創(chuàng)業(yè)投資咨詢,，投資管理,；上海六禾投資有限公司成立于2004年8月25日，法定代表人姓名為夏曉輝,，經(jīng)營范圍為實(shí)業(yè)投資,、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)咨詢,、投資咨詢,。記者就此致電上海六禾投資有限公司詢問，相關(guān)工作人員稱,，“兩家公司業(yè)務(wù)范圍不同,，但是一個(gè)團(tuán)隊(duì)在做業(yè)務(wù)�,！�
應(yīng)發(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng) 統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
“從銀行代銷信托的頻繁違約到銀私合作理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露使得銀行理財(cái)產(chǎn)品市場乃至整個(gè)財(cái)富管理市場的規(guī)范發(fā)展迫在眉睫,。”王伯英直言,。
她指出,，當(dāng)前國內(nèi)財(cái)富管理市場中，各類金融機(jī)構(gòu)雖然從事了本質(zhì)上一樣的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，但受制于分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，其所適用的法律關(guān)系,、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),、投資者保護(hù)原則及投資范圍、投資管理規(guī)定均不統(tǒng)一,。種種不統(tǒng)一助長了財(cái)富管理行業(yè)的監(jiān)管套利,，也容易導(dǎo)致交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)�,！耙虼艘l(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng),、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)�,！蓖醪⒄f,。
另外，王伯英指出，應(yīng)強(qiáng)化商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露,，陽光是最好的消毒劑，可參照公募基金的信息披露標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的信息披露,，并建立統(tǒng)一的信息披露平臺(tái),。
她還指出，應(yīng)建立健全金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體系,，包括明確理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系,、設(shè)立獨(dú)立的金融消費(fèi)保護(hù)機(jī)構(gòu)，以及建立配套的法律體系規(guī)章制度,；產(chǎn)品銷售人員持證上崗并接受專業(yè)培訓(xùn),，對(duì)于不正當(dāng)銷售應(yīng)追究其法律責(zé)任；加強(qiáng)投資者教育,，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),，不能過度依賴銷售人員的引導(dǎo)，更應(yīng)依據(jù)銷售合同及說明書等具有法律效力的文件來購買產(chǎn)品,。