種種跡象表明，為了實(shí)現(xiàn)稀土大集團(tuán)目標(biāo),，贛州稀土悄然加緊借殼上市步伐�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獨(dú)家獲悉，贛州稀土集團(tuán)目前正在與威華股份接觸,，后者可能成為前者謀求上市新的殼資源目標(biāo),。
稍早之前威華股份宣告正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司股票已于4月16日停牌,。記者得知，此次停牌是為本次借殼上市做籌劃,。
跡象 贛州稀土疑低調(diào)“借殼”
記者從江西贛州采訪中了解到,，自2011年開始，中央政府對(duì)稀土行業(yè)實(shí)施高壓嚴(yán)控政策,，整頓稀土行業(yè)秩序,，贛州也開始了稀土行業(yè)歷史上最嚴(yán)格的整合治理，全面停電,、停產(chǎn),，開采設(shè)施全部拆除。至去年底,，贛州稀土礦業(yè)集團(tuán)將稀土礦開采最后的2.89%私人股權(quán)收回集中,，這也宣告了稀土礦整合完成。
一位權(quán)威人士向記者透露，隨著整合工作進(jìn)入收尾階段,，手里掌握稀土資源這一大“籌碼”,，贛州稀土集團(tuán)上市具備了最重要的基礎(chǔ)條件。實(shí)際上,，贛州稀土集團(tuán)已經(jīng)開始布局,，加快腳步謀求上市，按照初步重組計(jì)劃,，擬置資產(chǎn)為贛州稀土集團(tuán)持有的贛州稀土礦業(yè)100%股權(quán),。
值得注意的是，記者從獨(dú)家渠道獲悉,，目前贛州稀土集團(tuán)已經(jīng)開始和威華股份密集接觸,，雙方開始就“借殼”等重組事項(xiàng)展開磋商，威華股份很有可能成為贛州稀土謀求上市新的殼資源目標(biāo),。
記者赴贛州采訪期間發(fā)現(xiàn),，面對(duì)這一問題，無(wú)論贛州稀土還是相關(guān)政府部門都異�,！暗驼{(diào)”,。贛州市國(guó)資委表示，“贛州稀土整合,、上市等是市里面來(lái)抓的重要事情,，相關(guān)情況非常敏感，國(guó)資委對(duì)此不予任何評(píng)價(jià),�,！�
對(duì)于“贛州稀土和威華股份就‘借殼’進(jìn)行頻繁接洽”一事，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者5月27日來(lái)到贛州稀土集團(tuán)公司采訪,，二樓辦公室人員以“董事長(zhǎng)出差”為由拒絕了采訪,；記者留下涉及到核實(shí)“是否和威華股份洽談借殼”的書面采訪提綱，截至記者發(fā)稿,，未能得到任何回復(fù),。
“目前公司有兩個(gè)副總專門負(fù)責(zé)上市的事情,，非常神秘,，基本上他們?cè)诟墒裁垂竞苌儆腥酥馈,！币晃还ぷ魅藛T對(duì)記者說,。
盡管并未得到贛州稀土正面回應(yīng)，但一位內(nèi)部人士對(duì)記者表示,，對(duì)于剛剛完成礦權(quán)整合的贛州稀土,，如果依原計(jì)劃繼續(xù)對(duì)冶煉分離,、深加工等稀土產(chǎn)業(yè)中下游進(jìn)行一系列整合，資金問題就將迫在眉睫,�,！斑@是一筆龐大的數(shù)目，如果進(jìn)行上市融資則有助于緩解資金問題,，贛州稀土集團(tuán)層面,，應(yīng)該是會(huì)把掌握著贛州稀土礦山礦權(quán)的贛州稀土礦業(yè)有限公司‘拿出來(lái)’(上市)�,！�
記者發(fā)稿前致電威華股份,，公司董秘對(duì)于威華股份與贛州稀土商談“借殼”一事并未予以否認(rèn)或承認(rèn)，而是回應(yīng)“公司目前正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組,，但不能透露任何有關(guān)交易方的信息,。”并稱“6月8日將發(fā)公告談及重組問題,，但預(yù)計(jì)不會(huì)涉及重組的具體信息”,。
記者注意到，4月份停牌后,，威華股份重組可能與江西稀土資產(chǎn)有關(guān)的說法已經(jīng)遍及各論壇股吧,，“重組后股價(jià)翻倍、拉陽(yáng)漲�,！钡妊哉搶映霾桓F,。
背景 威華股份再度涉礦
自2013年4月16日起，威華股份因“籌劃重大事項(xiàng)”而停牌,。公開資料顯示,，威華股份是1997年成立的一家林業(yè)公司，2008年5月登陸深交所,，其主營(yíng)業(yè)務(wù)則是林木,、各種密度的纖維板和木地板。
2012年年報(bào)顯示,，威華股份當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.44億元,，同比減少8.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.17億元,，同比下滑1345.48%；期末總資產(chǎn)為30.53億元,。歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)則為15.62億元,。截至今年一季度末，威華股份的負(fù)債合計(jì)為14.41億元,，其中包括5.31億元的短期借款和4.17億元的長(zhǎng)期借款,。股東權(quán)益則為15.78億元,，按照4.91億股總股本計(jì)算，每股凈資產(chǎn)3.21元,。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，李建華和劉憲為威華股份第一、第二大股東,，持股比例分別為36.01%和12.66%,，合計(jì)持股比例為48.67%，持股總數(shù)為2.39億股,。李建華與劉憲為夫妻關(guān)系,，構(gòu)成關(guān)聯(lián)股東關(guān)系，為一致行動(dòng)人,。其中,，李建華任董事長(zhǎng)，劉憲任董事,。
據(jù)了解,，“擬置資產(chǎn)”贛州稀土礦業(yè)持有44個(gè)稀土采礦權(quán)證，礦區(qū)范圍約190平方公里,。據(jù)初步測(cè)算,，這部分稀土礦區(qū)的儲(chǔ)量30萬(wàn)噸左右，礦產(chǎn)價(jià)值60億至70億元,。
數(shù)據(jù)顯示,，威華股份3月25日股價(jià)創(chuàng)下階段性新高5.63元，停牌前20個(gè)交易日均價(jià)為5.14元,。如果以此作為價(jià)格,，威華股份向贛州稀土發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的話，將需要發(fā)行11.67億至13.62億股,，威華股份的總股份將增至16.58億至18.53億股,，因此，原實(shí)際控制人李建華及劉憲的持股比例將被稀釋至14.41%至12.90%,。同時(shí),，照此比例計(jì)算，在注入資產(chǎn)后,，贛州稀土將成為威華股份實(shí)際控制人,，持股比例在70.39%至73.5%。
不過,，一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，按照這個(gè)方案的話，參照此前包鋼稀土的市盈率,，對(duì)于原來(lái)的控股股東來(lái)說,，此次重組后其持有股票的市值在進(jìn)行減持后尚不足以償還債務(wù),。因此，原控股人不會(huì)同意這個(gè)方案,，并且會(huì)要求進(jìn)一步壓低對(duì)于擬注入稀土價(jià)值的估算,，而這就有可能涉及國(guó)有資產(chǎn)流失問題。
一位業(yè)內(nèi)人士分析說,，在借殼上市時(shí),，選擇“干凈”的殼公司很重要，不能有債務(wù)金額法律訴訟,，股本也應(yīng)當(dāng)較小,，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一。但威華股份顯然不是一個(gè)十分合適的對(duì)象,�,！�10億的殼不愁找，卻偏偏看上一個(gè)20億的殼,，其民營(yíng)控股的特性還會(huì)在重組之后稀釋國(guó)有股比例,。”威華股份目前股權(quán)集中在幾個(gè)自然人手中,，這對(duì)于參與重組的國(guó)有資產(chǎn)不是一個(gè)“好消息”,，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)“潛規(guī)則”就是，使用自然人股東進(jìn)行利益輸送更易于躲避監(jiān)管,�,！巴Ｅ魄暗墓煞蒉D(zhuǎn)讓給誰(shuí)，為何低價(jià)都要轉(zhuǎn)讓,，這里面是否和將來(lái)重組成功后的利益均沾有關(guān),，均值得懷疑�,！�
實(shí)際上,，早在2012年5月期間，威華股份就有涉礦傳聞,，短短3個(gè)交易日漲幅就達(dá)17%,。不過，威華股份隨后一紙公告,，否認(rèn)發(fā)現(xiàn)稀土礦資源,。
疑慮 涉國(guó)有資產(chǎn)敏感問題
“北包鋼，南贛稀”,，繼北方稀土業(yè)由包鋼稀土整合的步伐加快之后,，中國(guó)中重稀土最集中的江西贛州地區(qū)也進(jìn)入了資本的視線。記者了解到,，贛州作為我國(guó)首批稀土礦產(chǎn)國(guó)家規(guī)劃礦區(qū),，擁有離子型稀土遠(yuǎn)景儲(chǔ)量近1000萬(wàn)噸，占全國(guó)總量的30%左右,。
“贛州稀土的整合不僅是南方稀土整合的重中之重,，更與國(guó)家對(duì)這一戰(zhàn)略性儲(chǔ)備資源的布局相關(guān)�,！币晃幌⊥翗I(yè)資深人士說,，在此背景下，贛州市政府對(duì)贛州稀土礦業(yè)進(jìn)行股份制改革,，并于2011年提出“上市猜想”,。當(dāng)時(shí)很多專家都提出過，直接IPO難度很大,，借殼上市是一個(gè)不錯(cuò)的選擇,，且速度更快。
記者了解到,，從那以后贛州稀土借殼上市成為資本市場(chǎng)炒作重點(diǎn),。五礦、中鋁,、廣晟有色等都因曾傳出要介入贛州稀土的整合而出現(xiàn)股價(jià)不正常波動(dòng),。去年以來(lái)，昌九生化又被傳出成為贛州稀土可能的殼資源,，該股股價(jià)迄今為止持續(xù)高位,，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已傳出近20家上市公司與贛州稀土借殼上市有關(guān),，每次有類似消息就造成相關(guān)股票價(jià)格不正常波動(dòng),，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其中不乏有意利用消息擾亂市場(chǎng)的嫌疑。
“稀土作為國(guó)家戰(zhàn)略性儲(chǔ)備資源,，如果走向資本市場(chǎng),，必須從戰(zhàn)略高度上來(lái)考慮，排在首位的就是對(duì)國(guó)資保值增值的強(qiáng)調(diào),，在對(duì)殼資源的選擇上必須要強(qiáng)調(diào)國(guó)有資本的控股地位,。”上海支點(diǎn)投資管理有限公司總裁潘建臣接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)說,。
安信證券有色金屬行業(yè)首席分析師衡昆也認(rèn)為,，贛州稀土若借殼威華股份上市，目前可能會(huì)面臨的最大質(zhì)疑之一是如何確保國(guó)有資產(chǎn)及國(guó)有股比例,。贛州稀土能否根據(jù)自身資產(chǎn)情況,，在國(guó)有控股的前提下，在殼的選擇,、資產(chǎn)注入和置換,、融資等方面做到心中有數(shù),，有標(biāo)準(zhǔn)可依？這是一個(gè)疑問,。
借殼成本也是各方關(guān)注的問題,。潘建臣建議，殼的規(guī)模不宜過大,，適中為度,，不能成為贛州稀土的包袱。衡昆則認(rèn)為,，資本市場(chǎng)對(duì)稀土板塊的熱度已大不如前,，資源的價(jià)值有可能被低估，贛州稀土對(duì)自身資產(chǎn)估值容易與殼方產(chǎn)生較大差距,。
借殼成本與殼公司市值有較大關(guān)系,，也與殼公司歷史遺留包袱有關(guān)，市場(chǎng)對(duì)于如何盡量降低贛州稀土的借殼成本,，減少國(guó)有資本流失,，都較為關(guān)注。