在很長一段時間幾乎是無休止的寬松貨幣政策推動美國國債,、德國國債,、英國國債和日本國債走高后,，由于市場開始更加關(guān)注不同經(jīng)濟體的基本面差異，債券市場也表現(xiàn)出更深程度的分化,。
其中有兩個現(xiàn)象最引人注目。首先是日本央行的激進政策所引發(fā)的國債市場大幅波動：上周10年期日本國債收益率劇烈搖擺,，一度站上1%,。但這可能是市場一時的消化不良，如果日本央行能夠更清楚地向市場解釋其債券購買計劃,，并佐之以政府的改革行動,，市場或許會冷靜下來。
其次是美聯(lián)儲開始明確討論是否以及何時收縮債券購買計劃,。這讓投資者更加關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn),。高盛指出，去年下半年,，美國國債收益率意外開始與美國經(jīng)濟的表現(xiàn)脫節(jié),，這是因為Fed承諾進一步實施寬松貨幣政策�,，F(xiàn)在情況正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，國債收益率與美國經(jīng)濟前景的關(guān)系正日趨緊密,，10年期國債收益率周二跳升了0.1個百分點,，至2.12%，下半年可能向2.5%邁進,。
歐洲前景依然撲朔迷離,。英國投資者正等待新一任英國央行行長卡尼的到來，看他是否會掀起一輪“貨幣激進主義”浪潮,。但考慮到英國通貨膨脹在目標上方居高不下,，并且經(jīng)濟可能正在回暖，卡尼的操作空間或許有限,，他的到任可能使10年期英國國債收益率在目前1.96%的基礎(chǔ)上走高,。
與此同時，歐洲央行進一步下調(diào)利率的可能性似乎很大,。在歐元區(qū)經(jīng)濟陷于衰退而通脹率降低的背景下,，德國國債可能受益，盡管10年期德國國債已處在1.45%的低位,。
德國國債與美國,、英國國債之間的利差已經(jīng)在擴大。這種趨勢很可能延續(xù),。如果日本央行未能平息國內(nèi)市場的動蕩,，各國債券走勢的分化將進一步加劇。