日本國債欲罷不能的大幅震蕩對于急慾走出20年通貨緊縮陰霾的日本來說不啻為一個重大威脅,。過去六個月中，日本10年期國債收益率像鐘擺一樣蕩個不停,。劇烈的波動在上周四達(dá)到頂峰,，收益率一年多來首次突破1.0%。
如此激烈的震蕩對日本經(jīng)濟來說是個嚴(yán)重的威脅,，特別是當(dāng)它通過銀行的資產(chǎn)負(fù)債表爆發(fā)出來的時候,。日本央行行長黑田東彥在上周五發(fā)表的一份聲明中對此承認(rèn)不諱，他說,，日本國債市場的穩(wěn)定極其重要,。
日本排名前列的大型銀行均持有日本國債。當(dāng)這些債券價格出現(xiàn)波動時,，銀行的一級資本比率和放貸能力也會跟著變化,。據(jù)日本央行推測，如果收益率普遍上升1個百分點,，日本銀行業(yè)將面臨6.6萬億日元的損失,。
更糟的是，在國債收益率大幅震蕩的同時,，日本卻依然看不到通貨膨脹的影子,。
日本近期公布的第一季度GDP折合成年率增長3.5%，但衡量通貨膨脹的GDP平減物價指數(shù)卻較上年同期下滑1.2%,，為連續(xù)14個季度下降,。倘若國債價格繼續(xù)大幅波動而政府束手無策，通貨膨脹又無影無蹤,，政府的公信力必將受到打擊,。
對于日本來說，可信度的重要性就更加突出,。日本國債90%是由國內(nèi)投資者持有的,，考慮到日本政府正在力爭推高通貨膨脹，海外投資者不太可能會接過日本儲戶拋售的國債,。
倘若日本國債價格大幅下挫,，其結(jié)果將是銀行資產(chǎn)負(fù)債表受損、國民儲蓄縮水和財富效應(yīng)的減弱,，而這些恰恰是日本重振經(jīng)濟和提高通脹預(yù)期所必須依靠的基礎(chǔ),。