|
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在3月份宣布該行將通過(guò)壓低債券收益率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并消除通貨緊縮,，但在不到兩個(gè)月之后，他卻不得不面對(duì)債券收益率意外上升的局面,，這一情況提醒市場(chǎng),，該行的大力度寬松政策是一項(xiàng)未經(jīng)檢驗(yàn)的政策實(shí)驗(yàn),。
日本央行大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債(達(dá)新發(fā)行債券的70%)本應(yīng)壓低長(zhǎng)期利率，從而使企業(yè)和個(gè)人的借款成本降低,，激勵(lì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行投資和消費(fèi),，從而擺脫長(zhǎng)達(dá)15年的通貨緊縮困境,。但日本國(guó)債市場(chǎng)卻出現(xiàn)了與日本央行意圖背道而馳的走勢(shì),。基準(zhǔn)10年期日本國(guó)債收益率周四觸及1.0%,，為逾一年來(lái)最高水平,。
更讓黑田東彥感到棘手的是，對(duì)日本央行放松政策的預(yù)期已令市場(chǎng)人氣得到改善,，與此同時(shí),，日本第一季度經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這些因素往往會(huì)推升利率,。
黑田東彥表示,，收益率上升究竟是利還是弊很難簡(jiǎn)單判斷。他承認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹的前景也會(huì)推高收益率,。他還表示,，日本央行購(gòu)買(mǎi)債券的活動(dòng)將繼續(xù)給利率施加下行壓力。該行還準(zhǔn)備靈活運(yùn)用市場(chǎng)操作抑制債券市場(chǎng)的波動(dòng),，他并不認(rèn)為最后會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債收益率大幅上升的后果,。
日本央行周四向市場(chǎng)注資，促使10年期日本國(guó)債收益率回落至1.0%之下,。但該行大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)所導(dǎo)致的流動(dòng)性缺乏可能會(huì)使得日本國(guó)債市場(chǎng)行情動(dòng)蕩,，黑田東彥承認(rèn)央行對(duì)國(guó)債收益率的控制是有限的。
分析師指出了日本央行政策本身所固有的兩難之處,。瑞穗證券策略師表示,，日本央行的目標(biāo)和行動(dòng)存在相互沖突之處：一方面，該行千方百計(jì)要刺激通貨膨脹,，這對(duì)債券不利,；而另一方面，該行實(shí)際上在做的卻是不斷買(mǎi)進(jìn)日本國(guó)債,。
|