|
全球經(jīng)濟(jì)還未從金融危機(jī)中恢復(fù)元?dú)�,，為了刺激�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，各國(guó)逐漸加大量化寬松的力度和規(guī)模,。在全球多國(guó)央行相繼宣布降息之后,，本周日本、美國(guó)接連表態(tài)將維持寬松貨幣政策,，澳大利亞也表示將預(yù)留進(jìn)一步降息空間,，為最新一輪全球央行寬松大戲再添戲碼。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在出席美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)表示,，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激舉措正在幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提前收緊政策可能放緩或結(jié)束復(fù)蘇進(jìn)程,。他強(qiáng)調(diào),，央行需看到經(jīng)濟(jì)前行動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)的跡象，才會(huì)降低刺激的力度,；只要有必要,，就將維持政策寬松。他還表示,，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善,，就業(yè)好轉(zhuǎn)且有信心持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在“接下來的幾次會(huì)議”上縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模,。
美聯(lián)儲(chǔ)一再?gòu)?qiáng)調(diào)失業(yè)和通脹方面的潛在高昂代價(jià),，表明當(dāng)前美并沒有撤出最新一輪購(gòu)債行動(dòng)的意愿。22日公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新一次會(huì)議記錄也顯示,，“在放慢購(gòu)債步伐之前,，需看到(就業(yè)市場(chǎng))繼續(xù)改善、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng),，或下降風(fēng)險(xiǎn)消退,。”
伯南克的證詞陳述預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)維持貨幣政策立場(chǎng)不變,。受此影響,，標(biāo)普500隨即升至歷史新高，道瓊斯指數(shù)盤中也一度大幅上漲155點(diǎn)至15542點(diǎn),，創(chuàng)歷史新高,。
當(dāng)日，日本央行結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議,，重申維持超寬松貨幣政策不變,，并連續(xù)第五個(gè)月上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估。該行在會(huì)后發(fā)布的利率決議聲明中承諾,，將繼續(xù)以每年60萬億至70萬億日元的規(guī)模擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放,，并維持無擔(dān)保隔夜拆借利率在0至0.1%不變。這是自4月4日日本央行推出新的超大規(guī)模量寬措施以來，該行連續(xù)兩次開會(huì)決定維持資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變,。
此外,，澳大利亞央行21日公布政策會(huì)議紀(jì)要稱，5月會(huì)議上認(rèn)為需要降息,，原因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐仍低于潛在水準(zhǔn),，且通脹不構(gòu)成威脅�,！拔瘑T會(huì)認(rèn)為進(jìn)一步降息是適宜的決定,，可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)�,！痹摷o(jì)要指出,。
今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下,，多國(guó)央行紛紛推行寬松貨幣政策,。
美聯(lián)儲(chǔ)屢次重申繼續(xù)維持量化寬松政策，保持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變,。日本也緊隨美國(guó)基調(diào),，在4月初開始實(shí)施激進(jìn)的量化寬松政策，將貨幣流通量增加一倍,。5月2日,，歐洲央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%,，再創(chuàng)歷史新低,，這是歐洲央行時(shí)隔9個(gè)月之后再度降息。5月7日,，澳大利亞央行在利率決議時(shí)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至歷史低位2.75%,。此外，繼美,、日,、歐相繼加碼寬松之后，印度,、韓國(guó)、波蘭,、匈牙利,、以色列等國(guó)近期也紛紛宣布降息。
眼下,，新一輪貨幣寬松在全球蔓延已是不爭(zhēng)的事實(shí),。不過，盡管一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出的超寬松政策有助于本國(guó)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，但其政策對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生的外溢效應(yīng)也日益顯現(xiàn),。
由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期普遍疲弱，其寬松政策釋放的大量流動(dòng)性有相當(dāng)大一部分涌入新興經(jīng)濟(jì)體,。數(shù)據(jù)顯示,，今年前四個(gè)月，新興市場(chǎng)資金流入量較去年同期高出42%,。這一方面造成后者通脹預(yù)期加強(qiáng),、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力加劇，另一方面也推動(dòng)新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)非理性升值,，對(duì)其國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)形成沖擊,，令其已然面臨的增速放緩更加雪上加霜。
這使得此輪量化寬松被賦予了更多“防御性”色彩,。如此多的國(guó)家急于降息,，有些國(guó)家甚至不惜發(fā)起匯率干預(yù)，重要原因之一便是日本新的寬松貨幣政策引發(fā)了各國(guó)對(duì)于貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的擔(dān)憂,。但盡管日本央行的激進(jìn)政策一度招致多國(guó)的強(qiáng)烈抨擊,，種種“警告”卻并沒有起到實(shí)際作用。相反,，在最近兩次的二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議上,，日本的做法得到了成員國(guó)的默許，兩次聯(lián)合聲明均未提及此事,。這或許意味著日本央行會(huì)在貨幣政策上越發(fā)肆無忌憚,，從而引發(fā)“貨幣戰(zhàn)”升級(jí)。
在內(nèi)外因素共同制約的情況下,，各新興經(jīng)濟(jì)體在制定宏觀政策時(shí)相機(jī)抉擇,，通過降息解決增速放緩并抵御外部沖擊并不出人意料。不過有專家提醒,，雖然目前內(nèi)部政策調(diào)整空間有所放大,，但新興經(jīng)濟(jì)體在確定貨幣政策時(shí)仍需謹(jǐn)慎為之。大幅降息雖可在短期內(nèi)遏制資金流入,、減緩本幣升值壓力,，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國(guó)內(nèi)物價(jià)水平,，帶來新的通脹壓力,，同時(shí)推升資產(chǎn)泡沫，令整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)承受過熱風(fēng)險(xiǎn),。
目前,，雖然韓國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體以降息的做法暫時(shí)緩解了燃眉之急，但其未來將以怎樣的姿態(tài)應(yīng)對(duì)全球?qū)捤烧哌M(jìn)一步延續(xù)的可能性，仍然值得關(guān)注,。
|