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日本央行21日開始召開為期兩天的貨幣政策會議,。據(jù)共同社報(bào)道,，市場預(yù)期日本央行將維持當(dāng)前實(shí)施的、該行行長黑田東彥4月推出的激進(jìn)貨幣寬松政策，并將評估近期長期利率攀升對日本經(jīng)濟(jì)的影響,。此外，鑒于近期數(shù)據(jù)顯示出該國消費(fèi)和出口有所恢復(fù),，此次會議上,，決策者可能考慮上調(diào)央行對經(jīng)濟(jì)的評估。
日本央行上月初宣布將大幅增加日本國債和其他資產(chǎn)的購買量，從而將貨幣流通量增加一倍,，在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),。這一激進(jìn)的“質(zhì)化與量化”寬松計(jì)劃震驚全球市場。受此超寬松貨幣政策影響,，日元持續(xù)貶值,，近5個月來日元對美元匯率已下跌27%，上周美元對日元匯率一度突破103大關(guān),，對該國出口起到了提振作用,。同時，日本首相安倍晉三還推行刺激性支出政策,，刺激國內(nèi)需求,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
安倍晉三激進(jìn)操縱財(cái)政和貨幣政策杠桿的做法迅速起效,，2013年第一季度日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了實(shí)實(shí)在在的增長,。日本內(nèi)閣府16日公布初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，扣除物價(jià)變動因素,，日本第一季度GDP環(huán)比增長0.9%,，按年率換算增長3.5%，連續(xù)兩個季度正增長,。受日元貶值和股市走高影響,，個人消費(fèi)有所提高，新增需求中私人消費(fèi)占了一半以上,，其余部分由凈出口和公共開支帶動,。日本政府20日公布了5月份經(jīng)濟(jì)評估報(bào)告，該報(bào)告將經(jīng)濟(jì)形勢評估基調(diào)上調(diào)為“溫和復(fù)蘇”,，鞏固了市場樂觀情緒,。這是日本兩個月來首次上調(diào)經(jīng)濟(jì)評估。
“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”見效,，也帶動了日本股市不斷上升,。統(tǒng)計(jì)顯示，自去年11月以來,，東京股市的漲幅已高達(dá)70%,。20日，日經(jīng)指數(shù)比前一交易日上漲1.47%,，收于15360.81點(diǎn),，自2007年12月28日以來首次站上15300點(diǎn)。
不過,，盡管安倍的政策組合拳取得了可觀的效果,，但風(fēng)險(xiǎn)并未走遠(yuǎn),。在日本新的貨幣寬松政策下，日本股市不斷走高,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提高,，將資金從債市退出轉(zhuǎn)而進(jìn)入股市，造成了近期日本國債市場的混亂,。15日,，日本10年期國債收益率一度達(dá)到0.92%，創(chuàng)下自2012年4月下旬以來新高,，而一個星期前,，該數(shù)值僅為0.59%。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，面對不確定性的上升,，投資要求更多的溢價(jià)，因此推高了收益率,。
國債收益率的上升不斷引發(fā)市場對日本央行現(xiàn)行政策有效性的質(zhì)疑,，因?yàn)槔实纳仙龑⒁种平?jīng)濟(jì)增長，使公共財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化,。這與黑田東彥希望通過降低利率來刺激消費(fèi),、貸款和投資的政策目標(biāo)相違背。因此,，日本央行在此次貨幣政策會議上針對國債市場的持續(xù)波動將做出何種反應(yīng),，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,，將關(guān)注日本央行是否會采取技術(shù)性手段,，如對市場操作進(jìn)行微調(diào)或者暗示未來可能增加國債購買規(guī)模，以抑制債市波動,、壓低債券收益率,。日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎21日也表示，希望央行行長黑田東彥繼續(xù)與國債市場保持密切對話,。
此外,，日元快速貶值也加大了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。首先,，這導(dǎo)致了日本進(jìn)口物價(jià)進(jìn)一步上漲,。路透社的最新調(diào)查顯示,，八成以上日本制造業(yè)企業(yè)希望美元兌日元能穩(wěn)定在100左右,，或者有所回落，而不愿日元進(jìn)一步下跌,，因?yàn)檫@將增加企業(yè)成本,。這表明，即使對受益于日元急速下跌的這些出口企業(yè)而言，日元疲軟也是一把雙刃劍,。其次,，國內(nèi)資金大量涌向外國債券和證券，給全球市場增加了新的不穩(wěn)定因素,。目前,，日本國內(nèi)流動性擴(kuò)張對其他亞洲國家造成的溢出效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，七國集團(tuán)(G7)以及日本的亞洲鄰國對此已是抱怨有加,。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政擔(dān)當(dāng)大臣甘利明表示,，強(qiáng)勢日元的修正已基本完成，進(jìn)一步走軟可能會造成損害,。
安倍晉三應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的“三支箭”已經(jīng)發(fā)出兩支,，即寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政手段，但其尚未實(shí)施經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中承諾的長期經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略,。日本政府日前宣布了醫(yī)療,、就業(yè)、投資等部分舉措,，預(yù)計(jì)今年6月將出臺完整的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略,。分析認(rèn)為，雖然安倍內(nèi)閣通過前兩支箭暫時解決了日元升值的問題,，也刺激了日本經(jīng)濟(jì)的短期增長,，但對日本長期經(jīng)濟(jì)健康增長并不看好，通貨緊縮的頑癥將很難克服,�,！督鹑跁r報(bào)》日前也發(fā)文稱，單憑雙管齊發(fā)的火箭筒——財(cái)政與貨幣擴(kuò)張,，解決不了日本的問題,。日本的增長困境從根本上說是結(jié)構(gòu)性問題，當(dāng)前要做的是適應(yīng)現(xiàn)狀,，作出調(diào)整,。
目前，日本高層對于日元匯率的走向正處在一個抉擇之中,，此次日本央行利率決議按兵不動的可能性依然較大,。不過有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該行最早可能將于10月進(jìn)一步放松政策,。
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