美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將于本周三（22日）出席美國國會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的聽證會(huì),，就美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策發(fā)表證詞。在全球央行進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松的背景下,，美聯(lián)儲(chǔ)接下來的行動(dòng)備受關(guān)注,。分析人士普遍認(rèn)為伯南克將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)政策調(diào)整的靈活性，或許會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的“退出”步驟給出線索,。
聯(lián)儲(chǔ)高層分歧較大
上周美聯(lián)儲(chǔ)高層密集講話,，鷹、鴿兩派力量對(duì)量化寬松措施的持續(xù)時(shí)間仍有較大分歧,。主張盡快退出購債計(jì)劃的鷹派認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最早應(yīng)在下次貨幣政策例會(huì)上就決定放緩資產(chǎn)購買速度,，在今年年底前結(jié)束購債。
達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾認(rèn)為,，鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)的反彈,，以及持續(xù)購債對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候停止購買抵押貸款支持證券,。他表示,，“超寬松”的貨幣政策可能導(dǎo)致過度的投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大力推進(jìn)購債,，最終會(huì)使收緊貨幣政策變得更為困難,。不過他也強(qiáng)調(diào)不希望美聯(lián)儲(chǔ)立即停止大規(guī)模刺激政策，而是應(yīng)當(dāng)一步一步地收緊,。
費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索希望美聯(lián)儲(chǔ)最快在下次貨幣政策例會(huì)上就決定放緩資產(chǎn)購買速度,。他表示，就業(yè)市場(chǎng)的形勢(shì)允許美聯(lián)儲(chǔ)退出資產(chǎn)購買計(jì)劃，“除非當(dāng)前局勢(shì)出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn),，偏離了今年年底失業(yè)率降至7%的目標(biāo),，否則我們應(yīng)當(dāng)在今年年底之前退出購債”。
舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯也表示,，如果失業(yè)率能夠進(jìn)一步下降,，美聯(lián)儲(chǔ)或許最快可能在今年夏天放緩購債進(jìn)度，在年底結(jié)束購債,。
主張繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的鴿派委員也繼續(xù)堅(jiān)持原有立場(chǎng),。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫表示，雖然就業(yè)市場(chǎng)局勢(shì)改善,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,，但超寬松貨幣政策仍有必要。他表示,，美國經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)改善,，就業(yè)也在溫和增長(zhǎng)，“這一進(jìn)程部分是由于超寬松貨幣政策的作用”,。羅森格倫具有今年的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策投票權(quán),。
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔認(rèn)為，基于對(duì)美國未來兩至三年低通脹和高失業(yè)率的預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)并沒有將利率降到足以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平,。從資產(chǎn)供求變化的角度看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息還不夠,。
伯南克或做兩手準(zhǔn)備
在今年3月的貨幣政策例會(huì)上,，美聯(lián)儲(chǔ)曾暗示已經(jīng)開始討論在何時(shí)、通過何種方式結(jié)束購債,，同時(shí)較多地討論了逐步削減月度債券購買規(guī)模的可能性,。而在5月1日結(jié)束的最近一次政策會(huì)議后,美聯(lián)儲(chǔ)改變口風(fēng)稱準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的進(jìn)展來“加快或放慢債券購買速度”,，未就政策退出給出明確線索,。
北京時(shí)間23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最近一次貨幣政策例會(huì)的會(huì)議紀(jì)要,，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)下一步貨幣政策的討論細(xì)節(jié)將得以展現(xiàn),。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)此前報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)高層已經(jīng)在籌劃退出債券購買計(jì)劃的策略,，該策略將力爭(zhēng)保持政策靈活性,，同時(shí)對(duì)極難預(yù)料的市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行一些控制。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也將于下周三在國會(huì)作證,，市場(chǎng)希望能夠從伯南克的講話中探知美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)以及何時(shí)啟動(dòng)放緩債券購買項(xiàng)目的進(jìn)度,。太平洋投資管理公司策略師克里森斯表示，伯南克必須要做好兩手準(zhǔn)備，一方面要顯示出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,，且希望市場(chǎng)能夠認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在未來很長(zhǎng)時(shí)間里確保貨幣政策的適應(yīng)性,；另一方面，他也將顯示出對(duì)未來的樂觀,，因?yàn)闆Q策轉(zhuǎn)變的時(shí)間點(diǎn)越來越近,。
瑞銀策略師卡辛認(rèn)為，即便美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)繼續(xù)推進(jìn)購債,，也肯定會(huì)對(duì)其進(jìn)行某種程度的調(diào)節(jié),，伯南克可能會(huì)在聽證會(huì)上就此表達(dá)一些觀點(diǎn)。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)退出購債可能會(huì)有“三步走”：第一步將月度購債規(guī)模削減至500億-600億美元,，第二步再削減至300億美元，最后再停止購債,�,！斑@將是一個(gè)足夠長(zhǎng)的過程，以便美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估行動(dòng)效果,�,！�
德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉沃格納表示，退出量化寬松對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是進(jìn)入“前所未有的區(qū)域”,，因此美聯(lián)儲(chǔ)將以破壞力最小的方式削減購債,，預(yù)計(jì)其將先削減月度購債規(guī)模三分之一，以評(píng)估經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)反應(yīng),，如果經(jīng)濟(jì)走強(qiáng),，美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)削減購債，如果利率上升威脅到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，決策者還可以恢復(fù)寬松措施,。