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央行周二上午發(fā)行了270億元3個(gè)月期央票,，規(guī)模較上周增加170億元,，價(jià)格為99.28元，參考收益率為2.9089%,，同時(shí)展開了520億元28天期正回購操作,，較上周二略降30億元,，中標(biāo)利率仍然維持在2.75%不變。
繼上周央票重啟后,，今日央行繼續(xù)發(fā)行3個(gè)月期央票,，規(guī)模較上周100億元增量1.7倍，但總量在500億以下,，依舊溫和,。對于持續(xù)開展央票進(jìn)行回籠，市場早有預(yù)期,。
事實(shí)上,，與正回購相比，央票具有二級(jí)市場可流通特征,，更受機(jī)構(gòu)青睞,。上周重啟的3個(gè)月期央票一級(jí)發(fā)行利率為2.9089%，高于二級(jí)市場收益率(2.75%)16個(gè)基點(diǎn),，但低于去年6月21日進(jìn)行的緊前一期91天正回購(3.05%)14個(gè)基點(diǎn),。
中債收益率曲線顯示，二級(jí)市場,，3個(gè)月期央票收益率周一漲1.53個(gè)基點(diǎn),，至2.81%，在央票復(fù)發(fā)的這一周,，該品種二級(jí)市場利率呈上升趨勢,，向一級(jí)發(fā)行利率靠攏。
據(jù)新華08網(wǎng)人民幣頻道計(jì)算,，本周公開市場到期資金合計(jì)1010億元,，較上周減少850億元,，均為正回購，央票到期量為零,。在此背景下,，盡管央票“加碼”發(fā)行，但回籠量不到300億,，顯示回籠力度依舊溫和,。考慮到央票或常態(tài)化發(fā)行,，配合正回購雙渠道回籠貨幣,，不排除本周央行公開市場操作有凈回籠貨幣的可能性，但預(yù)計(jì)不會(huì)對市場資金面形成太大的沖擊,。
上周,，央行在暫停17個(gè)月后重啟3個(gè)月期央票發(fā)行，發(fā)行量為100億元,，而正回購量也維持在溫和水平,，當(dāng)周凈投放資金840億元。
盡管上周央行重啟央票發(fā)行來對沖流動(dòng)性,，但在熱錢大幅度流入的背景下,，銀行間市場資金面仍保持寬松格局，資金價(jià)格水平繼續(xù)下行,。
招商證券認(rèn)為,，未來央票發(fā)行量主要取決新增于外匯占款情況，貨幣政策仍將維持“中性”,，中短期內(nèi)對市場流動(dòng)性狀況不必過分擔(dān)憂,。預(yù)計(jì)4月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款仍然不會(huì)低于3000億元，央行的貨幣被動(dòng)投放壓力依然較大,。
不過,，也有機(jī)構(gòu)對于5月末資金面狀況持相對謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。申銀萬國表示,，最新公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,，央行對流動(dòng)性政策的思路已由去年四季度的“保持合理的市場流動(dòng)性”，變化為“把好流動(dòng)性總閘門”,，這意味著其側(cè)重點(diǎn)正在從釋放流動(dòng)性轉(zhuǎn)為回收流動(dòng)性,。短期而言，央票發(fā)行潛在的放量壓力,。隨著5月大量財(cái)政存款上繳,，可能會(huì)使資金利率自本月20日左右開始面臨較突出的沖高壓力。
昨日質(zhì)押式回購市場上資金依舊寬松,。其中,，7天回購利率下跌了7個(gè)基點(diǎn),，至2.90%;隔夜回購利率上行了2個(gè)基點(diǎn)至2.16%。
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