多位專家和業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示,，鑒于目前全球眾多經(jīng)濟體進入降息通道,，且中國經(jīng)濟增速仍相對較高，未來“熱錢”流入趨勢或不可逆,。樓市和地方投資項目有望受到“熱錢”追捧,。
“熱錢”流入已成為今年我國外匯監(jiān)管的重點。國家外匯管理局網(wǎng)站6日發(fā)布的《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》稱,，將加強對異常資金流入的審查,，要求銀行加強結售匯綜合頭寸管理等。業(yè)內(nèi)人士稱,，監(jiān)管層舉措有力且及時,，不排除未來仍有針對“熱錢”的進一步監(jiān)管措施出臺。
熱錢有望持續(xù)流入
專家和業(yè)內(nèi)人士表示,，從全球流動性角度看,，美國和歐盟持續(xù)實行量化寬松政策，全球資本流動愈發(fā)活躍,。目前全球眾多經(jīng)濟體已進入降息通道,，充裕的流動性使國際投資者在全球范圍內(nèi)積極尋找投資標的，國際資金從發(fā)達經(jīng)濟體流向以中國等新興經(jīng)濟體的趨勢將不可逆轉,。
印度3日宣布降息25基點至7.25%,，現(xiàn)金存款準備金率不變。2日晚間,，歐洲央行宣布降息25基點,，這是歐洲央行時隔10個月再度降息通道，此前歐洲央行一直側重于通過非常規(guī)貨幣政策來扶持經(jīng)濟。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示：“從去年底至今,，‘熱錢’流入中國的增速和增量都在加大,，這可以看作是‘熱錢’流入的第一個階段，預計接下來流入的速度有所放緩,，但整體趨勢一定是凈流入，不會出現(xiàn)此前某些年份凈流出的狀況,�,！彼J為，資本流向一是取決于接下來中國經(jīng)濟增長的速度和預期,，二是取決于中國的利率水平,，預計短期內(nèi)利率不會走高。
招商證券宏觀經(jīng)濟分析師謝亞軒表示,，全球資本流動一方面取決于發(fā)達國家金融體系的穩(wěn)定性,，另一方面取決于金融機構的運作，目前來看這兩個條件已具備,，流動性正在恢復,。充裕的流動資金肯定會流向幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟增長穩(wěn)定的地區(qū),。新興經(jīng)濟體增長速度將比發(fā)達經(jīng)濟體快一些,，國際資金自然不會忽視，中國是國際投資者看好的價值洼地,�,！盎诩雌趨R率基準測算的4月招商外匯供求強弱指標繼續(xù)回升，表明4月跨境資金流入好于3月,。預計4月金融機構外匯占款不低于3000億元,，較3月的2363億元上升�,！�
樓市吸引力顯著
針對熱錢涌入的最終“目的地”,，長期研究“熱錢”流動的廣東省社會科學綜合研究開發(fā)中心主任黎友煥表示，近期“熱錢”加速入境的目標仍是一線城市的房地產(chǎn)市場 ,�,！盁徨X”認為“新國五條”政策的有效性不足，房價不會出現(xiàn)下跌走勢,。逐利性會促使“熱錢”加速流入,，進一步吹大房地產(chǎn)市場的泡沫�,！昂翢o疑問,，‘熱錢’為套利而來，北上廣深的房價在‘新國五條’出臺后仍上漲，就是‘熱錢’所為,�,！�
他分析，在中國房地產(chǎn)市場存在泡沫的背景下,，“熱錢”仍堅持進入并非盲目性所致,，“熱錢”認為調控政策難以撼動房價�,！叭绻{控是有效的,，它就會抽走。房地產(chǎn)市場何時回歸正常狀態(tài)還是要看政府的調控措施,�,！�
連平表示，樓市和地方的一些投資項目對“熱錢”的吸引力最大,。今年相關部門控制信貸規(guī)模,，但各地方政府在推進城鎮(zhèn)化的過程中產(chǎn)生了巨大的資金需求，境外資本成為解決這些需求的重要途徑,，它們獲取10%以上的年回報率是非常容易的,。
多名市場人士表示，盡管有關城鎮(zhèn)化投資的細則尚未出臺,，但肯定會是中國未來十年經(jīng)濟增長的發(fā)動機,，縣級市的房地產(chǎn)市場尤其蘊藏著相當大的投資機會。
監(jiān)管或接連出招
國際貨幣基金組織最新發(fā)布的《亞洲及太平洋地區(qū)經(jīng)濟展望》預計,，今年亞洲5.75%的增長率將推動實現(xiàn)全球經(jīng)濟緩慢復蘇,，但大量資本流入亞洲，迅速增長的信貸和不斷高漲的資產(chǎn)價格將給亞洲增加風險,。
渤海證券分析師黃鋒認為,，發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)大規(guī)模的量化寬松導致全球流動性充裕，特別是近兩個月以來日本超常規(guī)釋放流動性,，對亞洲國家的溢出效應越來越明顯,，已嚴重影響中國經(jīng)濟復蘇的進程。
中國監(jiān)管層持續(xù)關注“熱錢”的動態(tài)并隨時準備“出招”,。國家外匯管理局6日發(fā)布的通知稱,，外匯管理局應高度重視異常資金流入風險，強化監(jiān)測分析與窗口指導,；對異常資金流入線索,，應主動開展現(xiàn)場核查或檢查；對于使用虛假單證進行套利交易的案件,，依法從重處罰,；對違反外匯管理規(guī)定導致違規(guī)資金流入的銀行,、企業(yè)等主體，應依法予以罰款,。
連平表示：“從今年初開始,，外管局意識到今年的跨境資本流入問題將會加劇，也在積極想辦法應對,�,！鳖A計未來監(jiān)管部門將加大對跨境資本流動的監(jiān)測，加強相關數(shù)據(jù)的真實性管理,，加大打擊力度,。不排除相關部門通過一些措施增加“熱錢”流入的成本。例如,，加大人民幣匯率的階段性升值幅度，加大匯率彈性,。
海通證券國際首席經(jīng)濟學家胡一帆建議,，如果資本流入過快，監(jiān)管力度應進一步加強,，如增加資本流入稅,。
謝亞軒表示，中國要防范系統(tǒng)性風險并管理通脹預期,。一季度外匯占款不算少,，顯然中國希望貨幣政策保持穩(wěn)健，所以央行重啟正回購來回收流動性,，這是目前政策信號最弱的貨幣工具,。同時，針對高波動性和投機資金,，會采取外匯管制的方式,。如果資本流入量加大，不排除增強正回購力度或調整銀行存款準備金率來進行對沖,。
市場人士預計,，如果套利的“熱錢”受到有效打擊，人民幣的升值壓力將得到階段性緩解,。這一預期在即期市場已有所反映,。6日，人民幣對美元匯率在中國外匯交易中心即期市場從6.15下跌至6.17附近,。當天香港市場人民幣對美元即期匯率下跌100個基點,。