市場(chǎng)判斷不一，走向撲朔迷離，專家提示注意風(fēng)險(xiǎn)
金價(jià)坐上過山車,。從三個(gè)交易日暴跌逾225美元/盎司，單周漲5%收復(fù)過半失地,，只用了兩周時(shí)間。無(wú)論分析機(jī)構(gòu)和資本大鱷如何吹風(fēng),，亞洲的實(shí)物購(gòu)買者并未失去對(duì)黃金的興趣,，金價(jià)的跳崖是狂歡的由頭，隨之而來(lái)的黃金搶購(gòu)潮和5月1日的下跌,，讓金價(jià)后市走向更加撲朔迷離,。
有市場(chǎng)人士分析，散戶瘋狂買金只會(huì)預(yù)示金價(jià)仍未見底,，散戶應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn),。也有觀點(diǎn)與此相反，認(rèn)為伴隨全球信用貨幣泛濫水位不斷升高,，黃金的價(jià)值洼地特征將越發(fā)明顯,。國(guó)際貨幣體系存在天然缺陷導(dǎo)致黃金長(zhǎng)期走牛的趨勢(shì)不會(huì)改變。
|
 |
|
熊來(lái)了,？ 新華社發(fā)
趙乃育/作 |
反轉(zhuǎn) 金價(jià)坐上過山車
5月1日,，金市行情再次生變。截至北京時(shí)間5月2日零時(shí),，comex金價(jià)下跌2.18%，至1440.00,。而在此之前,，金價(jià)卻單周上漲5%。由此可見金市的風(fēng)云變幻,。
不過,，與4月12日、15日兩個(gè)交易日的大跌相比,，這樣的漲跌仍然溫和許多：4月12日,，紐約黃金市場(chǎng),，開盤后交易員心目中的馬其諾防線技術(shù)點(diǎn)位1540美元很快被跌破，在30分鐘內(nèi)出現(xiàn)了高達(dá)1000萬(wàn)盎司(300噸)的拋售,。集中拋售引發(fā)的恐慌很快籠罩整個(gè)市場(chǎng),，黃金價(jià)格被大幅拉低。15日繼續(xù)上演連續(xù)崩盤式暴跌,，兩個(gè)交易日內(nèi)黃金價(jià)格便跌去15%,。
30年一遇的行情出乎所有人的意料，一些投資者損失慘重,，“黃金十二年牛市終結(jié)”的言論四起,。金融大鱷索羅斯斷言，在歐元幾近崩潰階段,，本應(yīng)作為避險(xiǎn)天堂的黃金與其它資產(chǎn)價(jià)格的共同下滑,，標(biāo)志著作為避險(xiǎn)天堂的黃金已經(jīng)被摧毀，黃金不再是個(gè)安全的避風(fēng)港,。
但與分析師的悲觀判斷不同,，現(xiàn)貨黃金價(jià)格的下跌讓整個(gè)亞洲的實(shí)物購(gòu)買者興奮不已。幾天之內(nèi),，印度,、中國(guó)、泰國(guó),、印度尼西亞的實(shí)物買盤力量便開始顯現(xiàn),，實(shí)物黃金買家與市民伺機(jī)逢低買入，搶購(gòu)金幣,、金塊和金條,，亞洲金條陸續(xù)出現(xiàn)溢價(jià)持貨而沽的情況。
國(guó)內(nèi)這股購(gòu)買黃金的熱潮顯然仍在持續(xù),，有傳言稱,，內(nèi)地大批淘金客組團(tuán)赴港搶金，平均每單交易達(dá)3萬(wàn)元,�,！拔逡弧逼陂g，記者在北京菜百,、國(guó)華等商場(chǎng)看到,，相比其他貴金屬和珠寶柜臺(tái)，黃金柜臺(tái)前咨詢購(gòu)買的人數(shù)明顯更多,，甚至有部分展柜臨時(shí)空置,。一位楊姓女士想為小兒子購(gòu)置一個(gè)黃金項(xiàng)圈，被售貨員告知臨時(shí)無(wú)貨,，只好選擇了掛墜,�,！安还苁裁矗傊且I點(diǎn),，今天才378元一克,，劃算很多�,！彼f(shuō),。
楊女士的做法并非個(gè)例，記者在菜百公司總店四層的黃金投資柜臺(tái)前看到,，購(gòu)買投資金條的顧客已經(jīng)排起長(zhǎng)隊(duì),，菜百品牌推廣部經(jīng)理?xiàng)钅雀嬖V《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，面對(duì)此次金價(jià)下調(diào),，市民集中購(gòu)買的情況,，菜百公司已補(bǔ)充了1噸多的商品，以保證市場(chǎng)供應(yīng),。
事實(shí)上,，以中國(guó)和印度為代表的亞洲民間需求，被認(rèn)為是金價(jià)強(qiáng)勁反彈的主因,。按照一位分析人士的說(shuō)法,，“各大投行一邊倒做空黃金，本以為投資機(jī)構(gòu)會(huì)大量拋盤,，他們?cè)夙槃?shì)低吸,，沒想到半路殺出亞洲人到金店甚至去海外買黃金實(shí)物，歷史性的搶購(gòu)黃金潮導(dǎo)致高盛宣布停止做空黃金,，這一輪中國(guó)大媽贏了,。”
博弈 機(jī)構(gòu)策略vs民間智慧
但市場(chǎng)變幻莫測(cè),，誰(shuí)輸誰(shuí)贏不到最后一刻難見分曉,，而國(guó)際機(jī)構(gòu)們此前悉心備戰(zhàn)的蛛絲馬跡，更讓“中國(guó)大媽大戰(zhàn)華爾街”的戲碼如何結(jié)局多了幾分不可知性,。
事實(shí)上,，關(guān)于美林等國(guó)際投行集中做空黃金，市場(chǎng)上已經(jīng)有不少傳聞,。其中,，4月12日當(dāng)天突然出現(xiàn)的巨額賣空拋單被認(rèn)為是最明顯的跡象之一。不僅如此,，以往金價(jià)下跌時(shí)，黃金租賃利率都會(huì)猛烈地大幅波動(dòng),，而此次金價(jià)雖在急劇下跌,，黃金租賃利率卻幾乎毫無(wú)變化,。分析認(rèn)為，黃金租賃利率通�,；诨久嫘畔⒑褪录▌�(dòng),，最近的金價(jià)大跌可能說(shuō)明，基本面沒有太大的變動(dòng),，并不是這輪拋售的誘因,。
而就在此前，一直看好黃金的國(guó)際機(jī)構(gòu)一反常態(tài)地集體唱空黃金,。瑞信銀行2月份預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)觸頂,，法國(guó)興業(yè)銀行評(píng)論黃金時(shí)代的終結(jié)即將到來(lái)。高盛亦發(fā)布評(píng)論報(bào)告,，再度下調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期,，甚至告訴客戶現(xiàn)價(jià)賣出黃金。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者宋鴻兵認(rèn)為,，這實(shí)際上是一次協(xié)調(diào)好的一致行動(dòng),，“這不可能是正常的市場(chǎng)交易行為，正常情況之下每天的交易規(guī)模都有一定的波幅,，但像4月12日出現(xiàn)的集中大規(guī)模拋售,，可以說(shuō)是史無(wú)前例的。因此一定是有計(jì)劃,、有預(yù)謀的操縱行為,，換句話說(shuō)，這場(chǎng)下跌實(shí)際上是被計(jì)劃出來(lái)的,�,！�
那么，是誰(shuí)“導(dǎo)演”了黃金這次斷崖式的暴跌,？安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·海瑟在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，“主要還是大的機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，恐慌情緒迅速擴(kuò)散所致,�,！�
甚至有專家猜測(cè)，金價(jià)暴跌的背后主使人有可能是美聯(lián)儲(chǔ),，因其希望通過打壓金價(jià)來(lái)維護(hù)美元世界貨幣的低位,。宋鴻兵分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要是資產(chǎn)價(jià)格的復(fù)蘇,，很大程度上須依賴超低利率的寬松政策,。而黃金大幅上漲會(huì)使全球投資者對(duì)通脹預(yù)期發(fā)生變化，從而對(duì)利率市場(chǎng)的估值產(chǎn)生誤判，進(jìn)而影響美國(guó)的股市和債市,，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的上揚(yáng)就會(huì)產(chǎn)生極大的壓制作用,，甚至?xí)拐麄�(gè)資產(chǎn)價(jià)格的復(fù)蘇出現(xiàn)夭折�,！敖饍r(jià)上漲,，對(duì)美經(jīng)濟(jì)以及資產(chǎn)價(jià)格復(fù)蘇會(huì)產(chǎn)生沉重打擊，這就是美不喜歡看到金價(jià)上漲的主要原因,�,！�
與機(jī)構(gòu)的行動(dòng)一致相比，散戶和實(shí)物投資者的反映似乎并不遜色,，但這究竟能在多大程度上左右金價(jià)的后期走勢(shì),，仍沒有結(jié)論。職業(yè)投資人黃生認(rèn)為,，亞洲的散戶們改變不了黃金熊市,。“目前黃金就這樣：機(jī)構(gòu)尤其是超級(jí)機(jī)構(gòu)們?cè)谫u,，散戶尤其是亞洲的散戶們?cè)谫I,，在投資市場(chǎng)，從來(lái)都是人多的一方會(huì)成為虧損的一方,，黃金也同樣,。”
事實(shí)上,，機(jī)構(gòu)對(duì)看空的堅(jiān)持從其持倉(cāng)數(shù)量就可見一斑,。全球最大黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持有量在上周五減少了7.2噸，4月降幅達(dá)到138.2噸至1090.27噸,，為2009年9月來(lái)的最低水平,。更有市場(chǎng)傳言稱，未來(lái)三個(gè)月小摩將賣出200萬(wàn)盎司黃金,。
英倫金業(yè)平臺(tái)交易部董事陸漢深也認(rèn)為,，散戶瘋狂買金只會(huì)預(yù)示金價(jià)仍未見底，“試問一旦購(gòu)金飾的熱潮退溫后,，誰(shuí)來(lái)接盤,？況且若回看黃金價(jià)格對(duì)每一次QE的反應(yīng)都是一次不如一次，黃金弱勢(shì)便可見一斑,�,！�
趨勢(shì) 信用貨幣無(wú)底線或推升金價(jià)
短期金價(jià)走勢(shì)撲朔迷離，長(zhǎng)期看更是如此：目前金價(jià)是否存在泡沫,？黃金是否可避險(xiǎn)抗通脹,？后市主導(dǎo)其價(jià)格的將是商品屬性還是金融屬性？
一種觀點(diǎn)認(rèn)為，此次黃金雖絕對(duì)跌幅較大,，但相對(duì)跌幅其實(shí)并不非�,？鋸垼胁荒苡纱伺卸ń饍r(jià)已存泡沫或?qū)⒉饺肼芡�,。就如同股票等任何一個(gè)投資品種一樣，只要有大量投機(jī)資金的存在,，那么市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)過熱的泡沫階段,，以及過冷的價(jià)值洼地階段。近兩年內(nèi)金價(jià)最大漲幅曾逼近50%,，短期的回調(diào)需求必然顯現(xiàn),。
但回顧歷史可發(fā)現(xiàn)，從2001年開始的此輪黃金牛市先后出現(xiàn)過3次大的回調(diào),。第一次發(fā)生在2006年,，國(guó)際金價(jià)從高點(diǎn)730美元回落到542美元，回落大約26%,；第二次發(fā)生在2008年金融風(fēng)暴時(shí)期,，黃金向下回調(diào)了34%。而本次黃金市場(chǎng)最大回調(diào)也僅在17%左右,。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為,，目前金價(jià)的下跌只是持續(xù)上漲過程中一次幅度較深的調(diào)整而已，自2001年開始的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍未受到破壞,。
不僅如此,，有專家指出，階段性市場(chǎng)投機(jī)操作的漩渦早已在黃金市場(chǎng)圈出一塊價(jià)值洼地,，伴隨全球信用貨幣泛濫水位不斷升高,，黃金的價(jià)值洼地特征將越發(fā)明顯。國(guó)際貨幣體系存在天然缺陷導(dǎo)致黃金長(zhǎng)期走牛的趨勢(shì)不會(huì)改變,。
在宋鴻兵看來(lái),，貴金屬的問題其實(shí)是貨幣體系的問題。只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)依然不鞏固,，那么接下來(lái)繼續(xù)印鈔可能就是唯一選擇,。而未來(lái)20至30年內(nèi)，美元下沉是必然結(jié)果,，迫于美元貶值的壓力,，各國(guó)政府紛紛追加超發(fā)貨幣又會(huì)推升全球性通脹。
而黃金自古就是所有商品中流動(dòng)性最好的,。宋鴻兵認(rèn)為,，在金融危機(jī)和貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境下，投資金銀最重要的原因不是可依靠波動(dòng)賺取差價(jià)或?qū)雇洠且蛸F金屬是最有能力對(duì)沖全球貨幣體制重大缺陷風(fēng)險(xiǎn)的投資品,。
邁克爾·海瑟也認(rèn)為,，這波下跌是暫時(shí)的，中長(zhǎng)期看其價(jià)格還將上行,，黃金對(duì)沖通脹的功能不會(huì)變,，如果對(duì)紙幣體系存在疑慮的話，購(gòu)買黃金有避險(xiǎn)的作用,。萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)滕泰也認(rèn)為,，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際信用體系將持續(xù)動(dòng)蕩,，以歐元和美元為代表的國(guó)際信用貨幣難逃貶值命運(yùn),，作為其對(duì)立面的黃金價(jià)格必定上漲。
不僅如此,，滕泰認(rèn)為,，看多黃金的一個(gè)基本的道理，不在于黃金的商品價(jià)值,，而在于其金融意義,。“如果把黃金當(dāng)成一種商品的話,，可以認(rèn)為存在泡沫,。但是如果你把它當(dāng)成一種貨幣來(lái)看，因?yàn)槿澜鐜装賯�(gè)國(guó)家的財(cái)富,，都沒有辦法用一個(gè)普遍的貨幣來(lái)衡量,，黃金作為一個(gè)價(jià)值載體的話，長(zhǎng)期依然看好,�,！�