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日本央行此前宣布實施大規(guī)模貨幣寬松計劃,。英國《金融時報》4月27日刊登匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管范力民的文章稱，隨著日本官員努力達(dá)到最新確立的通脹目標(biāo),，日本可能還會注入更多資金,。這些資金能否治愈日本的病癥令人懷疑。日本的問題不在于貨幣政策,，而是結(jié)構(gòu)性的,。因此，這些流動性有很大一部分將溢出到國外,，流向最不需要流動性的地方——亞洲新興市場,。
文章稱，包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)已經(jīng)淹沒在流動性過剩之中,。日本央行的動作意味著,，又一股流動性洪流將滾滾涌向亞洲新興市場。這將增加通脹壓力,，還可能助長資產(chǎn)泡沫,。
直到不久以前，亞洲新興市場既充滿希冀又膽戰(zhàn)心驚地看待美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),。一方面,，美國需求復(fù)蘇有望讓苦撐已久的出口商獲得解救。另一方面,，美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁意味著,，美聯(lián)儲量化寬松結(jié)束的日子進(jìn)一步臨近。
范力民認(rèn)為,，日本央行新的激進(jìn)寬松政策最終將抵消美聯(lián)儲的逐步收緊,。即便美聯(lián)儲在今年底或明年開始逐步減少資產(chǎn)購買，日本央行的舉措也將緩沖較高美元利率產(chǎn)生的影響,。
在他看來,，預(yù)計到2014年末，日本央行將把資產(chǎn)負(fù)債表與GDP的比率從近35%提高到60%左右,。然而,，在真正擊敗通縮之前，這個數(shù)字最終可能更高,。
因此更多流動性將涌入亞洲新興市場,。感受到最直接和最嚴(yán)重影響的,，很可能是泰國、馬來西亞和印尼,。這三個國家歷來與日本金融體系關(guān)系密切,。越南、菲律賓以及印度也可能感受到重大沖擊,。中國也難以幸免,，美聯(lián)儲的量化寬松表明，資本將無情地流向回報最高的地方,。
不過,，文章也認(rèn)為，貨幣周期需要時間才能見效,。迄今,，在亞洲各地壓低收益率金和推高匯率的只是預(yù)期。日本投資者尚未轉(zhuǎn)向海外,，暫時仍寧愿搭本國資產(chǎn)價格快速上漲的順風(fēng)車,。但正如以前的此類寬松階段一樣，這些斬獲最終將趨于枯竭,，誘使投資者轉(zhuǎn)向其他地方更具潛力的機(jī)會,。再等一個季度或者再久一些，真正的資金洪流就會顯現(xiàn),。
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