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日本央行此前宣布實施大規(guī)模貨幣寬松計劃,。英國《金融時報》4月27日刊登匯豐亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管范力民的文章稱,，隨著日本官員努力達到最新確立的通脹目標，日本可能還會注入更多資金,。這些資金能否治愈日本的病癥令人懷疑,。日本的問題不在于貨幣政策,，而是結(jié)構(gòu)性的。因此,，這些流動性有很大一部分將溢出到國外,，流向最不需要流動性的地方——亞洲新興市場。
文章稱,，包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)已經(jīng)淹沒在流動性過剩之中,。日本央行的動作意味著，又一股流動性洪流將滾滾涌向亞洲新興市場,。這將增加通脹壓力,，還可能助長資產(chǎn)泡沫。
直到不久以前,，亞洲新興市場既充滿希冀又膽戰(zhàn)心驚地看待美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),。一方面，美國需求復蘇有望讓苦撐已久的出口商獲得解救,。另一方面,，美國經(jīng)濟增長強勁意味著，美聯(lián)儲量化寬松結(jié)束的日子進一步臨近,。
范力民認為,，日本央行新的激進寬松政策最終將抵消美聯(lián)儲的逐步收緊。即便美聯(lián)儲在今年底或明年開始逐步減少資產(chǎn)購買,，日本央行的舉措也將緩沖較高美元利率產(chǎn)生的影響,。
在他看來,，預計到2014年末，日本央行將把資產(chǎn)負債表與GDP的比率從近35%提高到60%左右,。然而,，在真正擊敗通縮之前，這個數(shù)字最終可能更高,。
因此更多流動性將涌入亞洲新興市場,。感受到最直接和最嚴重影響的，很可能是泰國,、馬來西亞和印尼,。這三個國家歷來與日本金融體系關(guān)系密切。越南,、菲律賓以及印度也可能感受到重大沖擊,。中國也難以幸免，美聯(lián)儲的量化寬松表明,，資本將無情地流向回報最高的地方,。
不過，文章也認為,，貨幣周期需要時間才能見效,。迄今，在亞洲各地壓低收益率金和推高匯率的只是預期,。日本投資者尚未轉(zhuǎn)向海外,，暫時仍寧愿搭本國資產(chǎn)價格快速上漲的順風車。但正如以前的此類寬松階段一樣,，這些斬獲最終將趨于枯竭,，誘使投資者轉(zhuǎn)向其他地方更具潛力的機會。再等一個季度或者再久一些,，真正的資金洪流就會顯現(xiàn),。
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