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綜上所述，在今天不確定的經(jīng)濟環(huán)境中,，央行制定的2%通脹率已經(jīng)完全失去了經(jīng)濟指標意義,，轉(zhuǎn)而成為一種有效的政治溝通手段。這對未來的投資結(jié)構(gòu)和投資哲學(xué)已經(jīng)產(chǎn)生了極為深遠的影響,。
首先,，傳統(tǒng)意義上的“優(yōu)質(zhì)”、“現(xiàn)金流充沛”的概念已經(jīng)轉(zhuǎn)變,。前30年,，輕資產(chǎn)、低勞動力成本的公司股票具備與債券相同的本質(zhì),，即無論如何,，都要提高收益率才能增加贏利。而提高收益率的前提是擴大投資,，加大分紅,。這使得這些股票的短期目標經(jīng)營完全建立在對現(xiàn)金流渴求的基礎(chǔ)上,。然而,，隨著總體形勢的變化,，當(dāng)全球的債券收益率已經(jīng)降至極低的水平之時，這套模式顯然不再適用,。
其次,，我們必須要明確，過去30年,，政府是信貸友好型的,，而今天則變成了債務(wù)友好型。為了減輕債務(wù),，政府對于發(fā)行廉價貨幣的熱愛將有一種不由自主的沖動,。要知道，在一個實際利率為負值的世界中,，政府往往利用通脹來降低實際債務(wù)的價格(經(jīng)常是打著增加就業(yè)崗位的口號),。
所以，對于投資來說,，要在這樣的廉價貨幣環(huán)境中,，去尋找那些具有真金白銀本質(zhì)的公司，比如,，公司手中有硬性資產(chǎn),，能夠持續(xù)不斷地支持商業(yè)經(jīng)營行為、能夠最低限度地壓低勞動力工資,，且能平穩(wěn)渡過通脹壓力的企業(yè),。與此同時，公司將不大可能再度獲得更多的廉價信用,，他們必須要實施結(jié)構(gòu)重組,，以降低經(jīng)營成本，并以最大限度獲得現(xiàn)金流的支撐,，同時,，對現(xiàn)金流的消耗也將出現(xiàn)明顯上升。
縱觀股票市場,，只有基礎(chǔ)能源和大宗商品領(lǐng)域符合我們上述的定義,。需要指出的是，在過去10年中,，借助于中國崛起和發(fā)展中國家經(jīng)濟騰飛的因素,，大宗商品交易市場迎來了漫漫10年牛市，許多在基礎(chǔ)能源領(lǐng)域投資的銀行和交易都發(fā)了大財,，總共約實現(xiàn)了2500億美元的利潤,。雖然由于經(jīng)濟危機,，大宗商品領(lǐng)域的贏利步伐漸緩，但其贏利水平仍然在證券市場中名列前茅,。與此同時,，消費類企業(yè)則將受到無情的拋棄。
當(dāng)通脹的理念和哲學(xué)已經(jīng)隨著時代的變化而變化時,，資產(chǎn)的重新組合已經(jīng)是大勢所趨,。也許，戰(zhàn)無不勝的板塊概念將再一次重新崛起,。
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