|
大宗商品價格自1998年以來一直處在牛市,，也就是所謂的超級周期,，在此期間原材料需求不斷飆升，令供應黯然失色,，也將價格推升到非同尋常的高位,。
但最近大宗商品價格卻一路下跌,。大宗商品價格走勢似乎正在發(fā)生更根本性的轉(zhuǎn)變。
有兩個因素曾支撐了工業(yè)大宗商品價格的上漲：一個是上世紀80年代和90年代多數(shù)時間里較低的價格抑制了新的油田和礦業(yè)投資；另一個是來自新興市場特別是中國的需求大幅增長,。但在這個十年里上述兩個因素均將發(fā)生變化,。
首先，大宗商品價格高企鼓勵了對新資源的投資,。工業(yè)金屬和礦產(chǎn)方面也正發(fā)生相似的變化�,，F(xiàn)在，銅也開始感受到產(chǎn)能過剩的壓力,。
在供應加速增長的同時,，需求的增速卻在放緩。
油價看漲者認為,，中國的需求將彌補發(fā)達經(jīng)濟體需求減量中的一大部分,。但這個十年中國原油消費不太可能重復上個十年的增長勢頭，過去十年中國原油需求幾乎增長了一倍,。由于與中國建設活動休戚相關(guān),，金屬需求的表現(xiàn)將更糟糕。大宗商品走勢面臨的不確定因素是中國經(jīng)濟有可能硬著陸,。
大宗商品投資者在這個十年面對的環(huán)境將更艱難,，但另外一個不能否認的事實是：甚至過去十年的大宗商品投資也并非絕對的成功。
另外,，正如黃金價格最近下跌所反映的,，投資者似乎較少擔憂通貨膨脹，而更在乎確保資產(chǎn)獲得收益,。
未來投資大宗商品仍有獲利機會,，但需要進行積極管理、了解市場并把握時機,，因此也更適合擁有專門技能的交易員進行投資,，過去十年左右興起的買入并持有指數(shù)基金的投資方式將不再適用。這一代人的大宗商品投資黃金時代已經(jīng)結(jié)束,。
|