IPO遭遇“堰塞湖”,，光大證券的投行利劍封藏已久,。
理財周報獲悉，在IPO停息的日子,，光大證券投行部門原直接負責人投行總監(jiān)沈奕離職。去年投行的收入也急劇下滑近7成,。
在此次的IPO抽查中,，光大證券“不幸”被抽中5個，成為僅次于國信證券的券商,，讓市場頗為意外,。
向來以“穩(wěn)健”著稱的光大投行，只是投行困境的一個折射,。
沈奕離職
沈奕在2002年加入光大證券,，擁有10多年的投行經(jīng)歷，其間雖有5年在恒泰證券擔任過總裁助理,、副總裁等職務(wù)，但隨后又重返光大證券,，執(zhí)掌投行業(yè)務(wù),。其保薦過包括世紀游輪、眾和股份等IPO項目,，以及友立控股的兩次定增,。
業(yè)內(nèi)知情人士告訴記者，光大投行以前的架構(gòu)是在十幾個一級部門之上設(shè)了一個投行總監(jiān),，由沈奕擔任,，同時由光大證券高層總管投行業(yè)務(wù)。
如今,，沈奕已轉(zhuǎn)投瑞銀證券,。據(jù)悉，去年年底,，瑞銀證券曾對投行團隊進行過一次優(yōu)化和精簡,，一些手頭沒有IPO和持續(xù)督導(dǎo)項目的保代相繼離開。同時,，瑞銀證券為了開拓中小項目,，從光大證券挖來資歷頗深的沈奕。
“以前為拓展項目數(shù)量,，挖角保代是最方便的捷徑�,，F(xiàn)在保代最多可以簽4個項目，2個主板和2個創(chuàng)業(yè)板,，但上市項目資源卻日漸減少,，還會碰到如今停發(fā)IPO的情況，因此過去擴充保代數(shù)量的路線開始被反思,，精簡優(yōu)化團隊成為大家考慮比較多的問題,，人力資源的補充也更加傾向于經(jīng)驗豐富的老保代”，一上海券商投行負責人說。
而上述知情人士透露,，沈奕離開后,，光大證券重設(shè)投行決策委員會，成員由部門負責人組成,，主任由原分管投行業(yè)務(wù)的高層擔任,，不再設(shè)立投行總監(jiān)。
踏空債券牛市
據(jù)光大證券2012年年報,，其投行收入僅17771萬元,，同比2011年下降了72%，這樣的成績并不如意,。
“光大證券2012年投行業(yè)務(wù)的收入之所以下滑幅度明顯,，是因為其2011年表現(xiàn)不錯。去年恰巧又碰到IPO市場遇阻,，最重要的收入來源因此銳減”,，深圳一券商分析師說。
2011年,，光大證券分別有10個IPO項目和4個增發(fā)項目,，承銷收入擠進行業(yè)前十。
不過,，也有市場人士認為,，光大證券2012年投行業(yè)務(wù)收縮與其戰(zhàn)略不無關(guān)系。
“投行擴張模式其實很簡單,，就是業(yè)務(wù)線的擴張,。以前都盯著IPO，但去年固定收益政策放開讓債券承銷火了,，雖然承銷費不如IPO,，但審批的流程更快”，前述上海某券商投行負責人告訴記者,。
據(jù)悉,，伴隨去年新股市場遇冷、發(fā)改委松綁企業(yè)債審批等多重因素,，各家投行都紛紛把業(yè)務(wù)觸角伸向固收業(yè)務(wù),。2012年債券發(fā)行呈現(xiàn)急速放量態(tài)勢，各家投行的戰(zhàn)略也從擴充保代人數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥晟茦I(yè)務(wù)線,，未來將打造IPO,、再融資、并購,、債券等多條業(yè)務(wù)鏈的模式,。
然而,，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，光大證券2012年共承銷了15只債券發(fā)行,，在券商行業(yè)排名19位,，債券項目募集資金合計166.9億元，在券商行業(yè)僅排在26位,。其中,，公司債7只、企業(yè)債6只,、金融債1只,、政府機構(gòu)債1只。
從行業(yè)排名來看,，在去年債券發(fā)行紅火的背景下,，光大證券顯然踏空了這場債券牛市。同行翹楚者如國開證券,，依托大股東國開行的背景,，去年債券承銷高達67只。中信證券更牛,，共承銷了98只債券發(fā)行。
4月17日,，光大證券在北京召開股東大會,，會議上高管強調(diào)了投行未來在固定收益的發(fā)展方向。
“重點說到今年會開拓債券,、可轉(zhuǎn)債等固收項目,。股票除了繼續(xù)IPO的優(yōu)勢外，還將參與一些周期快的私募股權(quán)項目”,，一名與會市場人士告訴記者,。
而上述上海某券商投行負責人表示，“雖然最近債券被爆出很多問題,，且多集中在企業(yè)債,，但這不影響投行開拓債券市場的大方向。企業(yè)債在銀行間市場發(fā)行,，銀行間市場的流動性又比交易所市場好,，短期內(nèi)投行還是更看重企業(yè)債。當然,，未來公司債會逐漸開放進入銀行間,，也要重視公司債項目�,！�
IPO核查抽到5單
前述與會市場人士告訴記者,，“股東會上高管曾強調(diào)要提升投行承銷的項目質(zhì)量,。”
實際上,，就在今年年初,，光大證券去年保薦的項目康達新材由于業(yè)績變臉被證監(jiān)會出具警示函。
據(jù)記者了解,，為改善質(zhì)量問題,，目前光大證券對資本市場部門進行了調(diào)整，把該部門提升為一級部門,，與其他部門平級,。資本市場部的工作也提前到項目立項，并參與到對項目質(zhì)量的把關(guān),、風險控制等內(nèi)核工作,，對整個過程負責，全面了解項目以發(fā)揮定價職能,。
在激勵體制上,，光大證券仍然傳統(tǒng)�,！肮獯笫菄�,，不會像南方的券商動不動就給投行高額獎金激勵。流動性不高,，但人員不會像南方的投行那樣去非常積極地爭搶項目”,，一名接近光大證券的人士說。
項目儲備上,，雖然遇到IPO“堰塞湖”,，但過去長期重視IPO業(yè)務(wù)的光大證券，數(shù)量規(guī)模算得上充足,。
截至目前,，光大證券共有29家正在申報的IPO項目，除4家通過發(fā)審會外,，1家“初審中”,，14家“落實反饋意見階段”，另有2家“終止審查”,。光大證券延續(xù)了多年來擅長做中小企業(yè)項目的優(yōu)勢,，除4家主板外，中小板,、創(chuàng)業(yè)板分別有11家和14家,。項目區(qū)域也涵蓋了北京、上海,、東北,、江蘇,、浙江、河南等地,。
而在此次IPO財務(wù)核查中,，光大證券保薦項目有5個被“抽中”進行現(xiàn)場核查，成為了僅次于國信證券“中標”第二多的券商,。這其中,，除主板的東方證券外，其保薦的中小板如浙江洪波科技股份有限公司,、河南天豐節(jié)能板材科技股份有限公司,，創(chuàng)業(yè)板如鄭州光力科技股份有限公司、北京中礦環(huán)�,？萍脊煞萦邢薰�,，都被抽中。