在醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勁的情況下,，作為基金重倉股的東阿阿膠近期卻逆勢上演了一幕斷崖式跳水秀,。
4月18日，東阿阿膠二級市場股價(jià)曾一度被砸至41.21元的跌停板。此后,，在抄底資金涌入下，公司股價(jià)才從跌停板上拉回來,。截至終盤,，東阿阿膠仍以8.26%的跌幅位居深市跌幅榜首位。
自今年3月末至今,，短短14個(gè)交易日里,，公司股價(jià)已從3月28日收盤時(shí)54.59元一路急跌至當(dāng)天收盤的42.00元，區(qū)間跌幅已高達(dá)近三成,。
當(dāng)天,，東阿阿膠在股價(jià)暴跌的同時(shí)成交額也急劇放大。全天成交高達(dá)14.9億元,，而前三個(gè)交易日全天成交額僅在2億-3億元之間浮動(dòng),。與前一交易日3.49億元相比，其成交額激劇放大了3.27倍,。
對此,，有機(jī)構(gòu)知情人士透露，近期在與公司管理層的交流中獲悉,，公司產(chǎn)品在開始新一輪控貨,。
“早在去年5月－8月,，因?yàn)榍缼齑媪窟^大，公司也曾采取過同樣的控貨措施,。因此,，公司此舉難免再度引起市場對于公司庫存過高的擔(dān)憂，進(jìn)而打壓股價(jià),。當(dāng)然,，也不排除部分機(jī)構(gòu)借機(jī)先行出逃�,！痹撊耸糠Q,。
作為傳統(tǒng)醫(yī)藥股，東阿阿膠歷年來均得到了基金的青睞,。截至2012年年末,，重倉持股東阿阿膠的基金數(shù)量已多達(dá)216只，較去年三季度末的61只相比,，大幅增加了155只,；期末持股數(shù)量也從去年三季度末的13816.30萬股增倉至23081.58萬股，占公司流通股A股的比例也從21.13%攀升至35.30%,。
不過,，對于公司控貨的市場傳聞，公司方面對此卻不愿置評,�,！肮竟善笔苤T多方面因素的影響而形成股價(jià)漲跌的走勢，公司沒有應(yīng)披露而未披露的信息,�,！惫咀C券部有關(guān)人士稱。
輕率漲價(jià)遭市場拋棄
“作為一個(gè)基金重倉的白馬股,，如此快速下跌背后必然是有原因的,。”據(jù)一位分析師稱,�,！皬谋P面看，近期十幾個(gè)交易日里,，大資金在堅(jiān)決出逃,，跌時(shí)爆量，反彈時(shí)就明顯縮量,，說明主力出貨堅(jiān)決,。如果公司利空不兌現(xiàn)的話，大資金還會繼續(xù)出貨�,！�
該分析師還認(rèn)為,，所謂無風(fēng)不起浪。不管公司承諾與否,，現(xiàn)在公司控貨的傳聞已明顯對公司股價(jià)造成了不利的影響,。
“一旦公司產(chǎn)品開始新一輪控貨的話，這說明公司產(chǎn)品在渠道中又出現(xiàn)了庫存積壓的情況,。也就是說，公司之前對渠道,、對終端的判斷出了問題,。”該分析師直言,。
前述機(jī)構(gòu)人士稱,，今年3月，公司進(jìn)一步降低渠道庫存,，減少了發(fā)貨,。公司之前渠道庫存2個(gè)月，屬于正常水平,。但為了保證渠道的一個(gè)相對饑餓,，從3月份開始公司減少發(fā)貨量將渠道庫存逐步降至1個(gè)月左右。
此外,，另有投資者認(rèn)為,，公司當(dāng)初一步到位的提價(jià)措施也是導(dǎo)致公司庫存加大的重要原因之一。公司產(chǎn)品大幅度提價(jià)后,，兩大問題就突顯出來了,。一是渠道囤貨，公司難以控制,；二是中低端消費(fèi)者市場丟失,。如公司產(chǎn)品在銷售過程中，甚至還出現(xiàn)了在終端被攔截的現(xiàn)象,。
“消費(fèi)者不是接受不了漲價(jià),，而是承受不了企業(yè)不尊重消費(fèi)者的感受。作為一個(gè)消費(fèi)品企業(yè),，沒有深入骨髓的尊重消費(fèi)者的理念,，最終是要受到市場懲罰的�,！庇型顿Y者如是說,。
而公司證券部有關(guān)人士則表示，產(chǎn)品在終端銷售被攔截是正常現(xiàn)象,，但這也是公司要在發(fā)展中重點(diǎn)解決的問題,。目前，公司消費(fèi)群體正在向新高端人群轉(zhuǎn)移,，現(xiàn)被攔截的正是公司需要轉(zhuǎn)移的人群,。
不僅如此，阿膠的暴利背后也吸引了更多資本的追逐,。截至目前,，同仁堂(21.95,-0.25,-1.13%)、太極集團(tuán)和佛慈制藥等上市公司均強(qiáng)勢殺入阿膠市場,，分別推出了各自品牌的阿膠產(chǎn)品,。在平價(jià)藥店中，福膠就通過采取買一送一,、駐店促銷,、銷售提成等方式逐漸侵蝕了東阿阿膠的空間。
驢皮資源之困
不過,，對東阿阿膠而言,，近期驢皮價(jià)格暴漲導(dǎo)致公司經(jīng)營成本飆升或是公司最大的困擾所在。
事實(shí)上,，隨著經(jīng)營成本不斷上漲,，阿膠產(chǎn)品的高毛利能否持續(xù)已成為市場的另一大擔(dān)憂。此前,，東阿阿膠總經(jīng)理秦玉峰也曾多次表示,，驢皮資源正在變得稀缺，成本壓力一直高懸,。
農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，目前，全國毛驢存欄量在600萬頭左右,，每年出欄量按1/3計(jì)算,，應(yīng)在200萬頭左右。即便加上目前少量進(jìn)口的驢皮,，驢皮緊缺也已成定局,，且存欄量呈下降態(tài)勢，每年下降2.6%左右,。
據(jù)申銀萬國一位行業(yè)研究員表示,，東阿阿膠驢皮成本已從去年的70-80元/公斤上升至本周的160元/公斤，價(jià)格已經(jīng)翻番,。而且,，不排除后續(xù)上漲至200元/公斤的可能性,。該研究員表示，這一漲價(jià)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公司和市場預(yù)期,。
“公司每年都對驢皮成本上升有一個(gè)測算,，目前驢皮價(jià)格短期上漲過快，已經(jīng)超出公司年度預(yù)期,�,！痹撗芯繂T稱�,！岸�,，阿膠塊也不可能馬上漲價(jià)，過快漲價(jià)可能對終端銷售帶來沖擊,�,！�
據(jù)該研究員測算，目前,，超預(yù)期的驢皮價(jià)格上漲可能給公司全年帶來3億元成本的增加。該研究員表示,，但東阿阿膠能對沖多少成本還不清楚,。公司存貨成本確認(rèn)是加權(quán)平均方法，雖然有一定驢皮庫存,，但后續(xù)成本會逐步上升,，從而會影響公司利潤。
值得一提的是,，據(jù)深交所昨日盤后發(fā)布的龍虎榜異動(dòng)信息表明,，公司股價(jià)大跌逾8%背后上演了一場機(jī)構(gòu)博弈。
4月18日,，現(xiàn)身公司龍虎榜前五大買入和賣出主力均為機(jī)構(gòu)席位,，全天累計(jì)分別買入和賣出30910.43萬元萬元和36159.32萬元，買賣凈差為-5248.90萬元,。