中國第一季度經(jīng)濟(jì)增長乏力,。但尤其令人不安的是,，即使國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)令人失望,，中國仍需投放大量信貸。
弱于預(yù)期的中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)可以說至少是黃金等大宗商品價(jià)格周一暴跌背后的一個(gè)因素,。大宗商品投資者必須學(xué)著去習(xí)慣這一切,，因?yàn)橹袊L期的增長動(dòng)力——信貸驅(qū)動(dòng)型投資已經(jīng)顯得力不從心,。
Bernstein
Research估計(jì)，現(xiàn)在中國每新增人民幣1元的信貸,，只能帶動(dòng)GDP增加0.3元；相比之下,，在金融危機(jī)前，每增加人民幣1元信貸,，就能帶動(dòng)GDP增加近1元,。
中國經(jīng)濟(jì)需要調(diào)整增長模式，降低對(duì)空前規(guī)模投資的依賴性,，更多地依靠家庭消費(fèi)來驅(qū)動(dòng),。盡管如此,，凱投宏觀指出,，過去三年消費(fèi)一直是年初經(jīng)濟(jì)增長的一大動(dòng)力，但今年這一動(dòng)能有所減弱,。
凱投宏觀稱，中國的經(jīng)濟(jì)增長仍在依靠房地產(chǎn)行業(yè)和政府刺激計(jì)劃扶持的基建項(xiàng)目,，而不是私營領(lǐng)域的投資或家庭支出,。
截至2012年年底，國內(nèi)信貸余額占中國名義GDP的比重達(dá)到190%,，此后這一比重繼續(xù)攀升。一些人認(rèn)為,，中國的債務(wù)雖龐大，但基本上都是內(nèi)債,，所以無關(guān)緊要。
但北京大學(xué)教授佩蒂斯在最近的研究報(bào)告中指出,，這種觀點(diǎn)忽略了資源分配不當(dāng)問題,�,？紤]到過去國內(nèi)的投資大多屬于非生產(chǎn)性,，而且享有利率補(bǔ)貼,，因此一旦信貸增長步伐放緩,，許多借款人就會(huì)面臨償付能力危機(jī)。
國內(nèi)投資自上一次銀行業(yè)危機(jī)以來迅猛增長,，由此產(chǎn)生龐大的非生產(chǎn)性資產(chǎn)存量,。中國政府目前正努力使經(jīng)濟(jì)增長模式從投資導(dǎo)向型轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)型,，但這種做法存在一定風(fēng)險(xiǎn),。