中國第一季度經(jīng)濟增長乏力。但尤其令人不安的是，即使國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)令人失望,，中國仍需投放大量信貸,。
弱于預(yù)期的中國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)可以說至少是黃金等大宗商品價格周一暴跌背后的一個因素,。大宗商品投資者必須學著去習慣這一切，因為中國長期的增長動力——信貸驅(qū)動型投資已經(jīng)顯得力不從心,。
Bernstein
Research估計,，現(xiàn)在中國每新增人民幣1元的信貸，只能帶動GDP增加0.3元,；相比之下,，在金融危機前，每增加人民幣1元信貸,，就能帶動GDP增加近1元,。
中國經(jīng)濟需要調(diào)整增長模式，降低對空前規(guī)模投資的依賴性,，更多地依靠家庭消費來驅(qū)動,。盡管如此，凱投宏觀指出,，過去三年消費一直是年初經(jīng)濟增長的一大動力,，但今年這一動能有所減弱。
凱投宏觀稱,，中國的經(jīng)濟增長仍在依靠房地產(chǎn)行業(yè)和政府刺激計劃扶持的基建項目,，而不是私營領(lǐng)域的投資或家庭支出。
截至2012年年底,，國內(nèi)信貸余額占中國名義GDP的比重達到190%,，此后這一比重繼續(xù)攀升。一些人認為,，中國的債務(wù)雖龐大,，但基本上都是內(nèi)債，所以無關(guān)緊要,。
但北京大學教授佩蒂斯在最近的研究報告中指出,，這種觀點忽略了資源分配不當問題�,？紤]到過去國內(nèi)的投資大多屬于非生產(chǎn)性,，而且享有利率補貼，因此一旦信貸增長步伐放緩,，許多借款人就會面臨償付能力危機,。
國內(nèi)投資自上一次銀行業(yè)危機以來迅猛增長，由此產(chǎn)生龐大的非生產(chǎn)性資產(chǎn)存量,。中國政府目前正努力使經(jīng)濟增長模式從投資導向型轉(zhuǎn)向消費拉動型,，但這種做法存在一定風險。