在市場的關(guān)注之中,，深陷造假的平安證券仍然在焦急地等待它的最終命運(yùn),。不過，眾多跡象表明,，拋開平安證券的個(gè)案而言,，加強(qiáng)對于中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,，以及相應(yīng)的違法處罰力度,，或?qū)⒊蔀樾乱惠喰鹿砂l(fā)行制度改革的突破口。
焦點(diǎn) 平安證券前途未卜
作為過去幾周來證券市場上被關(guān)注的焦點(diǎn),，被卷入萬福生科造假一案的平安證券的命運(yùn)迄今為止仍然沒有一個(gè)結(jié)果,。在上周五的例行新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會并未宣布對于平安證券的最終處罰結(jié)果,。就在許多投資者擔(dān)憂此次監(jiān)管部門有可能對平安證券“高高舉起,、輕輕放下”之時(shí)，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,，在未來的一周內(nèi),，平安證券的相應(yīng)處罰結(jié)果有望正式出臺。
稍早之前有市場傳言稱,，由于在萬福生科等一系列涉及造假上市中扮演著極其不光彩的角色,，這家自創(chuàng)業(yè)板開板以來IPO保薦業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，上演“彎道超車”的券商將被暫停保薦資格3個(gè)月左右,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，在過去的數(shù)周內(nèi),，平安證券一直在進(jìn)行游說,，試圖避免遭受這個(gè)堪稱保薦“史上最嚴(yán)厲”的處罰，并希望通過諸多方式來將此事造成的影響最小化,。
平安證券的此番“劫數(shù)”,，緣起于此前惡名昭著的萬福生科的造假事件。這家公司最新發(fā)布的一季度業(yè)績預(yù)告顯示,，其預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤將虧損300萬元至480萬元,。而根據(jù)此前的公告，該公司2008年至2011年累計(jì)虛增收入7.4億元左右,，虛增營業(yè)利潤1.8億元左右,，虛增凈利潤1.6億元左右。值得注意的是,，萬福生科已經(jīng)遭到了深交所的二度公開譴責(zé),，迫近退市邊緣。
實(shí)際上,，被卷入萬福生科造假事件,，只是平安證券近年來在保薦業(yè)務(wù)上不光彩的履歷之一，2010年至2011年,，勝景山河造假上市被緊急叫停,，平安證券作為保薦機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會出具警示函，兩名保薦代表人被撤銷保代資格,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在2009年IPO重啟以來,，在平安證券保薦上市的99個(gè)項(xiàng)目中，截至4月12日收盤,，有59家上市公司的收盤價(jià)格低于其發(fā)行價(jià)格,。其中，有46個(gè)項(xiàng)目是創(chuàng)業(yè)板IPO,，在上述46家創(chuàng)業(yè)板上市公司中,，目前價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的就有31家，占比高達(dá)67.4%,。而如果從2012年的年報(bào)情況來看的話,，在上述99家企業(yè)中，目前已經(jīng)有54家公布了2012年年報(bào),，其中,，凈利潤同比出現(xiàn)下滑的就達(dá)到了26家，占比接近已公布年報(bào)公司的一半,。
北京一位券商業(yè)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，平安證券連續(xù)被卷入造假上市案件，與前總裁薛榮年(后出走至華林證券)的行事風(fēng)格有關(guān),。在薛榮年的帶領(lǐng)下,，借助創(chuàng)業(yè)板的東風(fēng)，平安證券在短短數(shù)年內(nèi)從一家中型券商躍居IPO保薦前列,，2010年,、2011年連續(xù)兩年蟬聯(lián)IPO保薦冠軍。與此相對應(yīng),，平安證券的投行團(tuán)隊(duì)人數(shù)也從2004年的49人增至高峰時(shí)的350人,，保薦代表人從最初的7人增加到85人。然而,，就是在這種“野蠻生長”的情況下,，其投行業(yè)務(wù)的重視數(shù)量、忽視質(zhì)量的粗放特征開始凸顯,，項(xiàng)目提成的考核機(jī)制促使平安證券投行團(tuán)隊(duì)為賺快錢而對IPO項(xiàng)目簡單復(fù)制、粗制濫造,，炮制出了勝景山河,、萬福生科這樣的造假IPO項(xiàng)目�,！爱�(dāng)初平安證券的投行團(tuán)隊(duì)大都已經(jīng)出走,，如果證監(jiān)會要處罰平安證券，那也應(yīng)該對這些人員進(jìn)行處罰,�,！彼f,。
怪象 “薦而不保”成A股常態(tài)
實(shí)際上,，自2009年新股發(fā)行重啟以來,，由于違法成本低廉，券商投行的“薦而不�,！币呀�(jīng)成為了一種常態(tài),，平安證券在萬福生科等案件上的表現(xiàn)絕非個(gè)案。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自2009年正式開板以來,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)有355家上市公司正式登陸A股。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至4月12日收盤,，即使在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來整體上漲18.60%的情況下，在355家創(chuàng)業(yè)板公司中,，仍然有206家創(chuàng)業(yè)板上市公司的收盤價(jià)格(后復(fù)權(quán))低于發(fā)行價(jià)格,，處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達(dá)58%,。其中,，天龍光電、奧克股份,、佳士科技,、科泰電源、易世達(dá),、東方日升等11只股票12日當(dāng)天的收盤價(jià)格依然較發(fā)行價(jià)格下跌了60%以上,。
而從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至目前,，創(chuàng)業(yè)板已有217家上市公司公布了2012年年報(bào),，其中有88家出現(xiàn)了凈利潤同比下滑的情況，占比高達(dá)40.6%,。其中,，寶德股份、新大新材,、金通靈的11家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈利潤同比下滑均在80%以上,。尤其值得注意的是，統(tǒng)計(jì)還顯示,，在2012年當(dāng)年上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中目前已經(jīng)有42家公布了2012年年報(bào),，其中有10家竟然出現(xiàn)了在上市當(dāng)年就出現(xiàn)凈利潤下滑的情況：珈偉股份凈利潤下滑了89.83%，吳通通訊凈利潤下滑了44.37%,，中際裝備凈利潤下滑了43.81%,。它們的保薦機(jī)構(gòu)則分別為國泰君安,、東吳證券和廣發(fā)證券。
而從券商的角度來看,，除了平安證券之外,，國信證券、光大證券等數(shù)家券商也在保薦問題上飽受市場質(zhì)疑,。以國信證券為例,，其保薦的隆基股份在上市當(dāng)年就出現(xiàn)了虧損，業(yè)績變臉?biāo)俣戎熳屓穗y以接受,，其保薦的勤上光電也涉嫌欺詐上市,。此前曾有傳聞稱，除了平安證券以外,，國信證券同樣也將面臨暫停保薦資格的處罰,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的另外一家保薦大戶,，國信證券共計(jì)保薦了33個(gè)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目,。截至4月12日收盤，上述33家上市公司中仍然有18家處于破發(fā)狀態(tài),，占比高達(dá)54.5%,。佳士科技、慈星股份,、昌紅科技和中瑞思創(chuàng)的破發(fā)比例都超過了50%,。而從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述企業(yè)中已經(jīng)有18家公布了2012年年報(bào),，其中有5家出現(xiàn)了凈利潤同比下滑,。以星星科技為例，這家企業(yè)2011年8月19日上市,，其2012年凈利潤僅為767.43萬元,，同比大幅下降了86.65%。同時(shí),，該公司還預(yù)計(jì)今年一季度虧損額最高可達(dá)2879.40萬元,。
預(yù)期 新一輪改革或從中介機(jī)構(gòu)開始
在上周五的發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，今年證監(jiān)會將進(jìn)一步深化以信息披露為核心的新股發(fā)行體制改革,，目前相關(guān)改革思路和方案正在研究制定中，成熟后將通過正式的新聞發(fā)布向社會公開,。
盡管新一輪發(fā)行制度改革的方案仍未確定，但來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的種種跡象表明,，加強(qiáng)對于中介機(jī)構(gòu)尤其是券商保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以及處罰力度,，很可能是此次新股發(fā)行制度改革的一個(gè)重點(diǎn)和突破口,。證監(jiān)會表示，此次財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查的重點(diǎn),，在于切實(shí)貫徹落實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》等政策文件要求,，核查保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所履職盡責(zé)情況,，督促中介機(jī)構(gòu)遵守現(xiàn)行各項(xiàng)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則及信息披露規(guī)范要求,，做到勤勉盡責(zé)，審慎執(zhí)業(yè),，提升IPO企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量,。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在信息披露中的誠信義務(wù)和法律責(zé)任,，并將檢查中的有關(guān)要求,，細(xì)化落實(shí)到規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為中去。
“不加大對于中介的處罰力度,，造假上市很難得到遏制,。”長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，對于IPO造假的各關(guān)聯(lián)方,，應(yīng)當(dāng)借鑒港交所在洪良國際一案中的做法，對涉案的上市公司和中介機(jī)構(gòu)加以嚴(yán)懲,。他表示,，應(yīng)當(dāng)永久吊銷IPO造假中涉案的保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)牌照并在5年內(nèi)禁止其提出申請，已經(jīng)取得的保薦收入要予以罰沒,，并處以3倍以上罰款,，同時(shí)，要對涉案的上市公司公開融資行為予以限制或禁止,，并將相關(guān)的高管的行為記入誠信檔案,。
“這不僅僅是一個(gè)個(gè)案，這個(gè)實(shí)際上也是關(guān)系到能否康復(fù)證券市場投資者信心,，檢驗(yàn)市場各方參與者尤其是中介機(jī)構(gòu)是否對證券法治具有敬畏之心的‘試金石’,。”中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示,，萬福生科作為一個(gè)具有里程碑意義的經(jīng)典案例,，證券監(jiān)管部門在個(gè)案上的處理方式，將關(guān)系到整個(gè)A股市場能否走出熊市,，走向可持續(xù)的,、多元共享的具有良性的生態(tài)環(huán)境。