4月10日,，資產(chǎn)僅為4.12億元，且已資不抵債的ST天龍擬增發(fā)收購(gòu)綿陽(yáng)好圣,、綿陽(yáng)宇興與汽車(chē)零部件制造業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn),，擬收購(gòu)資產(chǎn)總計(jì)15.24億元。
ST天龍此番“蛇吞象”看似前景大好,，但是若增發(fā)成功,，上市公司將有超過(guò)16億元的負(fù)債壓身，未來(lái)如何破解財(cái)務(wù)困局將成為ST天龍無(wú)法回避的問(wèn)題,。
資不抵債困難重重 募資10億元欲入汽車(chē)零部件業(yè)
4月10日,，ST天龍發(fā)布增發(fā)預(yù)案稱(chēng)，公司擬發(fā)行不超過(guò)26,，042萬(wàn)股,，擬募資不超過(guò)10億元，增發(fā)價(jià)為不低于3.84元/股,。
ST天龍募集資金投向?yàn)椋和度?6,，930萬(wàn)元收購(gòu)綿陽(yáng)好圣、綿陽(yáng)宇興與汽車(chē)零部件制造業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)以及與上述資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)債務(wù)等,。其中,，30，440萬(wàn)元用于收購(gòu)香港泰信100%股權(quán),，25960萬(wàn)元用于收購(gòu)綿陽(yáng)好圣一期項(xiàng)目資產(chǎn)以及與上述資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)債務(wù)等,，530萬(wàn)元用于收購(gòu)綿陽(yáng)宇興主要資產(chǎn)以及與上述資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)債務(wù)等；此外,，43,，070萬(wàn)元用于償還公司債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
受增發(fā)預(yù)案披露影響,，4月10日,、4月11日，ST天龍均開(kāi)盤(pán)即漲停,，4月11日,，ST天龍收于4.99元/股,，兩個(gè)交易日累計(jì)上漲10.4%。
對(duì)于熟知ST天龍的投資者而言,，上市公司股票強(qiáng)勢(shì)漲停并不意外,，在業(yè)績(jī)慘淡、資不抵債,、子公司停產(chǎn)的情況下,，ST天龍進(jìn)軍汽車(chē)零部件制造業(yè)，為投資者又帶來(lái)了新的希望,。
2012年前三季度,，ST天龍凈虧2663.11萬(wàn)元，截至2012年前三季度,，ST天龍資產(chǎn)總計(jì)41,，240.93萬(wàn)元，負(fù)債總計(jì)50,，325.15萬(wàn)元,，凈資產(chǎn)為-9，084.22萬(wàn)元,。
2012年1月30日,，ST天龍發(fā)布《2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧暨退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告》稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)2012年度為虧損,，2012年末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值,，根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，公司股票在2012年報(bào)披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理,。
此外,，2012年8月1日，ST天龍發(fā)布公告稱(chēng),，公司全資子公司珠海金正難以繼續(xù)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),，公司決定暫停珠海金正生產(chǎn)活動(dòng)。
珠海金正主營(yíng)業(yè)務(wù)是受托加工及品牌經(jīng)營(yíng)視頻產(chǎn)品,，生產(chǎn)和銷(xiāo)售中小尺寸LED背光源產(chǎn)品,，為ST天龍的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其暫停生產(chǎn)后將對(duì)ST天龍主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生重大影響,。
增發(fā)后禍福難料 16億元負(fù)債壓身
如果此次增發(fā)成功,，ST天龍將獲得43，070萬(wàn)元資金償還債務(wù),、補(bǔ)充現(xiàn)金流,，公司資不抵債的境地也將得到改善；與此同時(shí),，此次ST天龍?jiān)霭l(fā)收購(gòu)資產(chǎn)的交易對(duì)方承諾,，擬收購(gòu)資產(chǎn)在2013年、2014年,、2015年每年能夠?qū)崿F(xiàn)的經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)將分別不低于2,，000萬(wàn)元、5,，000萬(wàn)元,、10，000萬(wàn)元,。如果業(yè)績(jī)承諾能夠?qū)崿F(xiàn),，ST天龍整體的業(yè)績(jī)情況也將得到改善。
根據(jù)ST天龍所披露的上述信息,，此次增發(fā)的成功將會(huì)為上市公司和投資者開(kāi)啟希望之門(mén),，但仔細(xì)研讀ST天龍的增發(fā)方案，中國(guó)資本證券網(wǎng)發(fā)現(xiàn),，事實(shí)或許沒(méi)有這么美好,。
ST天龍?jiān)霭l(fā)收購(gòu)的資產(chǎn)分為三部分：綿陽(yáng)好圣一期項(xiàng)目資產(chǎn)和負(fù)債、綿陽(yáng)宇興汽車(chē)零部件經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債,、香港泰信100%股權(quán),。
綿陽(yáng)好圣一期項(xiàng)目資產(chǎn)為26，656.69萬(wàn)元,，負(fù)債為1437.66萬(wàn)元,，凈資產(chǎn)為25，219.03萬(wàn)元,，在2012年第一季度該項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利,。
ST天龍收購(gòu)綿陽(yáng)好圣一期項(xiàng)目資產(chǎn)的價(jià)格為25，960萬(wàn)元,，僅溢價(jià)2.94%,。試問(wèn)，綿陽(yáng)好圣一期項(xiàng)目輕負(fù)債運(yùn)行,、且已經(jīng)開(kāi)始盈利為何溢價(jià)率如此之低,？該資產(chǎn)的持有者董平家族為何甘愿將自己苦心孵化的項(xiàng)目讓ST天龍享受收益呢？此項(xiàng)交易背后還有什么不為人知的秘密,？
此外,，ST天龍上述三項(xiàng)收購(gòu)，最為蹊蹺的是購(gòu)買(mǎi)香港泰信100%股權(quán),。上市公司增發(fā)預(yù)案顯示,，收購(gòu)香港泰信100%股權(quán)的價(jià)格為30，440萬(wàn)元,，截至2013年3月末,，香港泰信凈資產(chǎn)為30,，441.62萬(wàn)元，也就是說(shuō),，ST天龍收購(gòu)香港泰信股權(quán)無(wú)溢價(jià),，還略有折扣。
截至2013年3月末,，香港泰信（母公司報(bào)表）資產(chǎn)總計(jì)123,，789.23萬(wàn)元，負(fù)債為93,，347.61萬(wàn)元,，資產(chǎn)負(fù)債率為75.41%。香港泰信的主要資產(chǎn)為威斯卡特的全部股權(quán),，主要負(fù)債系為收購(gòu)?fù)箍ㄌ囟驀?guó)開(kāi)行申請(qǐng)的中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款,，貸款利率為4.4%。截至2013年3月末,，威斯卡特資產(chǎn)總計(jì)190,，662.92萬(wàn)元，負(fù)債總計(jì)71,，096.01萬(wàn)元,，凈資產(chǎn)為119，566.91萬(wàn)元,。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)可知,，ST天龍收購(gòu)香港泰信100%股權(quán)，合并報(bào)表后將會(huì)新增負(fù)債164,，443.62萬(wàn)元（威斯卡特負(fù)債加香港泰信負(fù)債）,，
對(duì)于總資產(chǎn)僅有41，240.93萬(wàn)元,，且資不抵債的ST天龍而言,，增發(fā)后一下子16億元負(fù)債壓身，一旦交易完成,，如何破解債務(wù)困局將是上市公司面臨的最大挑戰(zhàn),。
4月11日，ST天龍的公開(kāi)電話(huà)未能接通,。