乘著IPO大擴容的東風,平安證券在投行業(yè)務上大踏步前進,,賺得盆滿缽滿,。
然而,,被平安證券保薦的項目卻呈現(xiàn)出另一番情景。
從勝景山河到萬福生,,平安證券保薦的IPO項目造假嚴重,;
從愛施德到宇順電子,平安證券保薦的IPO項目業(yè)績變臉嚴重,;
從4642.63億元的上市總市值到如今3279.1億元的總市值,,3年來其保薦的股票市值縮水1363.5億元,縮水比例達到30%,。
這就是平安證券,,一方面表示對勝景山河、萬福生科等企業(yè)的造假“不知情”,;一方面卻大肆分享近年來巨額的承銷收入,。
平安證券的IPO保薦業(yè)務,涉及嚴重造假的項目最多,,上市當年業(yè)績變臉的也多達30%,;另一方面,因保薦項目數量最多,,獲得的溢價高,,超募資金多,所以平安證券獲得了巨額承銷費收入,,2009年IPO重啟以來大賺45億元,,遠超行業(yè)“一哥”中信證券(33億元)。
勝景山河萬福生科 平安證券屢“犯事”
“為什么總是平安證券,?”當萬福生科的惡劣造假事實大白于世后,,有投行人士感嘆道。
繼桂林三金于2009年7月10日上市后,,A股結束了大熊市的IPO暫停期,,在拓寬融資渠道的背景下,A股市場迎來了IPO大擴容時期,。
據同花順iFinD數據顯示,,2009年7月10日以來,A股共有885只股票IPO上市,,這其中,,由平安證券保薦承銷或聯(lián)合承銷的企業(yè)有99家,占比11.1%,,在77家保薦機構中拔得頭籌,。
然而,保薦的項目多,不代表保薦的質量高,�,!睹咳战洕侣劇酚浾甙l(fā)現(xiàn),平安證券保薦的項目屢屢出現(xiàn)和“造假上市”沾邊的丑聞,。
除了萬福生科,,最有名的IPO造假上市事件當屬2010年底的勝景山河。當時,,《每日經濟新聞》記者歷時半月調查出勝景山河涉嫌虛增營業(yè)收入等造假上市情況,,最終,勝景山河在掛牌上市前夜被臨時取消,。證監(jiān)會隨后的調查證明,,勝景山河確實存在嚴重問題,遂否決其上市,。
在勝景山河事件后,,其保薦機構平安證券和保薦代表人均遭到處罰,保薦代表人遭到了最嚴厲的吊銷保薦資格證的處罰,,平安證券也因此被降級。
在勝景山河事件之后,,平安證券保薦的項目依舊屢屢“犯事”,。
2011年初,證監(jiān)會又對平安證券未經許可擅自修改愛爾眼科招股書予以了處罰,。
2011年3月,,《每日經濟新聞》報道平安證券保薦的群興玩具被曝出產品多次檢驗不合格,但招股書對此只字不提,。
2011年中期,,平安證券保薦的貝因美因高新技術企業(yè)資質造假而被處以罰款。
2012年初,,《每日經濟新聞》記者報道榮科科技《三大資質涉嫌造假》,、《程序員月薪不足千元》,招股書存在一系列嚴重問題,。
2012年中期,,證監(jiān)會立案調查巴安水務招股書涉嫌隱瞞重要信息,平安證券就是其保薦人,。
最近,,萬福生科的造假已被監(jiān)管部門“定性”。日前,,《每日經濟新聞》刊發(fā)《四大硬傷昭昭
平安證券恐難辭其咎》一文,,直指平安證券在萬福生科系列造假事件中有重大失誤。
針對上述現(xiàn)象,昨日,,《每日經濟新聞》記者向平安證券發(fā)去了采訪提綱,,平安證券相關人士表示將組織人員予以解答。但截至記者發(fā)稿,,平安證券尚未對采訪提綱予以回復,。
業(yè)務瘋狂擴張 人員良莠不齊
乘著IPO大擴容的東風,2009年中期以來,,平安證券在IPO領域進行了大躍進式的擴張,。在最高峰時,平安證券保薦團隊的人數一度達到350人,,保薦代表人達到85人,。每年的申報和發(fā)行家數從幾家激增至2010的51家、2011年的42家,,連續(xù)兩年居行業(yè)第一,,同時人均產能指標也攀升到行業(yè)最高水平。
然而,,在大肆擴張的背后,,其保薦人員也出現(xiàn)了良莠不齊的情況。
僅以萬福生科的保薦團隊為例,,《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),,平安證券指派的兩名保薦代表人、一名項目協(xié)辦人,、四名項目組其他成員存在資歷淺,、無證上崗、專業(yè)不對口的情況,。
比如,,根據證監(jiān)會保薦信用系統(tǒng)顯示,保薦代表人吳文浩最早的兩份工作經歷分別為軟件工程師,、軟件開發(fā)經理,。即使在從事保薦業(yè)務后,此人也是頻繁跳槽,。2004年12月~2008年5月間,,該人先后供職于4家券商的投行部,幾乎是一年跳槽一次,。
另一位保薦代表人何濤,,資料顯示其供職部門竟然是平安證券“固定收益事業(yè)部”。項目組成員王為豐到平安證券投行部之前是在第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部任職,。
此外,,《每日經濟新聞》記者未能在保薦信用系統(tǒng)中找到項目協(xié)辦人湯德智。據證券從業(yè)協(xié)會的數據顯示,湯德智的證券從業(yè)資格證取得日期是2010年8月19日,,距離萬福生科招股書披露日2011年7月15日不到1年時間,。
項目組成員何來維、周琳取得證券從業(yè)資格證的日期分別是2011年6月11日,、2011年1月24日,。這意味著,在萬福生科的保薦項目中,,此兩人可能還是“無證上崗”,。
有投行人士告訴《每日經濟新聞》記者,保薦人雖然對學歷沒有硬性要求,,但具有機械,、財會、法律方面的學歷,,往往更適合從事保薦工作,,因為在資產評估、財務數據的審計,、法律條款的認定上,,這些專業(yè)往往具有優(yōu)勢�,!耙粋最初是做軟件的,,一個是做固定收益的,讓這兩個人保薦一家農業(yè)企業(yè),,其專業(yè)受限是很明顯的,顯然不是明智之舉,�,!�
但是,專業(yè)與保薦的企業(yè)不對口,,并不影響平安證券四年來在保薦業(yè)務中賺得盆滿缽滿,。
據同花順iFinD數據顯示,2009年7月10日以來,,平安證券通過98家IPO項目獲得的獨立承銷費用合計43億元,,再加上與中信證券共同保薦的方正證券近億元的承銷收入,4年來,,平安證券在IPO業(yè)務方面賺了約45億元,。而國信證券賺了38億元,券商“一哥”中信只賺了33億元,。
上市當年露原形 三成項目業(yè)績變臉
盡管賺得數十億元的巨額保薦費用,,平安證券保薦的企業(yè)卻頻頻遭遇業(yè)績變臉。
根據同花順iFinD數據,《每日經濟新聞》記者將平安證券2009年以來保薦上市的99家公司的凈利潤增長率做了一個統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),,上市當年業(yè)績變臉的有30家,,占比30.3%。上市后業(yè)績年年下滑的企業(yè)多達11家,。
2009年,,平安證券保薦的宇順電子凈利潤增長率下滑3.21%,此后每況愈下,。2010年~2011年,,該公司凈利潤增長率分別下降了19.19%、26.71%,;2012年,,宇順電子已經公告虧損逾億元。
2009年,,平安證券保薦的部分公司業(yè)績增速放緩,。比如,創(chuàng)業(yè)板公司中科電氣凈利潤同比增長僅有16.62%,,而在金融危機的2008年,,其凈利潤增幅還高達88.6%。
2010年,,隨著平安證券保薦的IPO企業(yè)大量上市,,業(yè)績變臉的情況也大幅增加�,!睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計顯示,,共有11家2010年上市的企業(yè)業(yè)績變臉。這其中,,朗科科技業(yè)績下滑49.07%,;恒信移動業(yè)績下滑44.49%,而前一年該公司還保持53%的高增長率,。此外,,業(yè)績下滑超過20%的企業(yè)還有安諾其、多氟多,、北京科銳,。
在2010年,平安證券保薦的不少企業(yè)還出現(xiàn)業(yè)績增速大幅放緩,。比如大金重工,,2009年業(yè)績增幅高達56.41%,2010年上市后卻只增長了3.4%,;禾欣股份2009年凈利潤增長75.13%,,2010年上市后竟只增長了5.81%,。
2011年,平安證券當年保薦上市的企業(yè)中,,有12家業(yè)績變臉,。輝隆股份業(yè)績下滑28.3%;方直科技在2010年凈利潤增長47.85%的情況下,,2011年業(yè)績下滑了29.53%,。2011年凈利潤同比降幅超過20%的企業(yè)還有春興精、巴安水務,、玉龍股份,。
同樣,2011年平安證券保薦的企業(yè)中,,業(yè)績增速大幅放緩的也不少,。比如通達動力2010年業(yè)績增長50.98%,2011年上市后僅增長1.72%,。寶萊特2010年業(yè)績增長61.68%,,2011年上市后卻只增長了2.37%。
在已披露2012年年報的上市公司中,,平安證券保薦的當年上市的企業(yè)遠方光電和麥捷科技(下降16.2%)業(yè)績變臉,。此外,蘇大維格預告利潤下滑18.57%,,同有科技預告業(yè)績下滑27.83%,,中泰橋梁預告業(yè)績下滑42.53%。僅以此計算,,2012年平安證券保薦上市的企業(yè)中,,已經有5家企業(yè)業(yè)績變臉。
值得注意的是,,加上宇順電子,,包括國聯(lián)水產、智云股份,、春興精工、玉龍股份,、群興玩具,、方直科技、安利股份,、輝隆股份,、禾欣股份、瑞豐高材在內的共11家平安證券保薦的企業(yè),,在上市后業(yè)績持續(xù)下滑,。
IPO后市值大縮水 投資者損失慘重
眾多IPO項目在上市前被曝出“有問題”,,大批保薦的企業(yè)在上市后業(yè)績迅速變臉,平安證券保薦的項目,,自然難以給投資者帶來豐厚的回報,。
同花順iFinD數據統(tǒng)計顯示,平安證券四年來保薦的98個項目(不算聯(lián)合保薦的方正證券)上市首日的合計市值為4642.63億元,。而截至2013年4月11日,,這些企業(yè)目前的總市值為3279.1億元。也就是說,,平安證券保薦的這些項目上市以來市值平均蒸發(fā)了1363.5億元,,約30%。
《每日經濟新聞》記者注意到,,平安證券保薦的項目中,,越是那些業(yè)績大幅變臉的公司,其市值蒸發(fā)地越多,,對投資者的沖擊越大,。
比如上市后業(yè)績就持續(xù)變臉的國聯(lián)水產。2010年7月8日,,國聯(lián)水產上市首日的市值為45.728億元,,2013年4月11日,國聯(lián)水產的市值只剩下18.1632億元,,市值蒸發(fā)超過60%,。
愛施德在上市當年業(yè)績還保持增長,但2011年,、2012年業(yè)績大幅下滑39.81%,、172.31%,最終錄得虧損近2.6億元,。數據顯示,,上市首日該公司市值高達216.56億元,如今卻只剩下68.44億元,,市值損失高達68.4%,。
實際上,在平安證券保薦的項目中,,上市以來市值損失超過60%的企業(yè)很多,。世紀鼎利2011年、2012年凈利潤下滑53.33%和85.6%,,其市值從上市首日的62億元,,減少至目前的20億元,蒸發(fā)了67.6%,;大金重工上市首日市值57.12億元,,如今只有19.13億元,,損失了66.7%。瑞凌股份,、朗科科技等也存在類似情形,。
收益處罰不對等 劣跡背后是利益驅動
一面是高額的承銷保薦收入,一面是保薦的企業(yè)造假上市,;一面是保薦機構賺得盆滿體缽,,一面是保薦項目業(yè)績變臉、市值大幅縮水,、股民苦不堪言,。如何提高IPO造假的違法成本,讓保薦收益與處罰風險“對等”,,這是擺在中國證券市場面前的一大核心問題,。
《每日經濟新聞》記者注意到,證監(jiān)會保薦信用監(jiān)管數據顯示,,當前保薦代表人受到的最嚴厲的處罰便是撤銷其保薦資格,,比如勝景山河的保薦代表人林輝、周凌云,;對保薦機構給予的最嚴厲處罰就是“3個月不受理保薦機構的推薦”,。
2006年,因保薦人財富證券的失誤,,南嶺民爆暫停發(fā)行,。對此,證監(jiān)會給予財富證券“3個月不受理保薦機構的推薦”的監(jiān)管措施,。這是證監(jiān)會至今為止唯一的一次“暫�,!贝胧�
目前,,證監(jiān)會對保薦機構處以最多的是“出具警示函”,,包括平安證券、光大證券,、國信證券,、中信證券、太平洋證券,、國泰君安證券,、愛建證券、廣發(fā)證券在內的券商都受到過此等監(jiān)管措施,。當年勝景山河造假事件中,,平安證券受到的“處罰”也僅限于此,。
沒有吊銷保薦牌照,,沒有巨額罰款,,甚至連較長時間的暫停審核都沒有,這就是當前A股市場保薦制度的缺失,。
財經評論員葉檀認為:“當前對上市公司造假的處罰力度,,與其說是制止造假,不如說是鼓勵縱容,�,!�
與A股市場截然不同的是,類似萬福生科這種IPO赤裸裸的保薦造假,,在香港市場則處罰極其嚴格,。
2012年4月中旬,香港證監(jiān)會對保薦人兆豐資本處罰4200萬港元,,并撤銷其就機構融資提供意見的牌照,。
資料顯示,兆豐資本遭重罰的原因在于其2009年保薦的洪良集團上市僅三個月零6天便因疑似賬目問題被香港證監(jiān)會勒令無限期停牌,,直至法院另行頒令為止,,這是港股市場最嚴重的新股事故。隨后,,香港高等法院強制凍結洪良IPO時向公眾集資所得的凈收款近10億元,,并介入調查。
最終,,香港高等法院經調查發(fā)現(xiàn),,洪良在2009年12月14日發(fā)布的首次公開招股章程中,披露重大的虛假或誤導性的資料,,保薦人兆豐資本遭到嚴厲處罰,。
值得注意的是,2012年底,,香港證監(jiān)會建議讓IPO保薦人對其幫助上市的企業(yè)所陳述的虛假信息承擔刑事責任,,就責任而言則取決于相關保薦人“是否明知或罔顧后果地批準發(fā)出載有失實陳述(包括遺漏)的招股章程,而那些失實陳述從投資者角度來看具重大負面影響”,。
上述新規(guī)無疑將使香港的IPO流程向更加規(guī)范的市場看齊,,將使其成為IPO最嚴格的市場之一。那么,,A股市場能否效仿港股,,祭出權利的大棒,對保薦造假企業(yè)上市的保薦機構予以最嚴厲的處罰呢,?