乘著IPO大擴容的東風，平安證券在投行業(yè)務上大踏步前進,，賺得盆滿缽滿,。
然而，被平安證券保薦的項目卻呈現出另一番情景,。
從勝景山河到萬福生,，平安證券保薦的IPO項目造假嚴重；
從愛施德到宇順電子,，平安證券保薦的IPO項目業(yè)績變臉嚴重,；
從4642.63億元的上市總市值到如今3279.1億元的總市值，3年來其保薦的股票市值縮水1363.5億元,，縮水比例達到30%,。
這就是平安證券，一方面表示對勝景山河,、萬福生科等企業(yè)的造假“不知情”,；一方面卻大肆分享近年來巨額的承銷收入。
平安證券的IPO保薦業(yè)務,，涉及嚴重造假的項目最多,，上市當年業(yè)績變臉的也多達30%；另一方面,，因保薦項目數量最多，獲得的溢價高,，超募資金多,，所以平安證券獲得了巨額承銷費收入，2009年IPO重啟以來大賺45億元,，遠超行業(yè)“一哥”中信證券(33億元),。
勝景山河萬福生科 平安證券屢“犯事”
“為什么總是平安證券？”當萬福生科的惡劣造假事實大白于世后,，有投行人士感嘆道,。
繼桂林三金于2009年7月10日上市后，A股結束了大熊市的IPO暫停期，在拓寬融資渠道的背景下,，A股市場迎來了IPO大擴容時期,。
據同花順iFinD數據顯示，2009年7月10日以來,，A股共有885只股票IPO上市,，這其中，由平安證券保薦承銷或聯合承銷的企業(yè)有99家,，占比11.1%,，在77家保薦機構中拔得頭籌。
然而,，保薦的項目多,，不代表保薦的質量高�,！睹咳战洕侣劇酚浾甙l(fā)現,，平安證券保薦的項目屢屢出現和“造假上市”沾邊的丑聞。
除了萬福生科,，最有名的IPO造假上市事件當屬2010年底的勝景山河,。當時，《每日經濟新聞》記者歷時半月調查出勝景山河涉嫌虛增營業(yè)收入等造假上市情況,，最終,，勝景山河在掛牌上市前夜被臨時取消。證監(jiān)會隨后的調查證明,，勝景山河確實存在嚴重問題,，遂否決其上市。
在勝景山河事件后,，其保薦機構平安證券和保薦代表人均遭到處罰,，保薦代表人遭到了最嚴厲的吊銷保薦資格證的處罰，平安證券也因此被降級,。
在勝景山河事件之后,，平安證券保薦的項目依舊屢屢“犯事”。
2011年初,，證監(jiān)會又對平安證券未經許可擅自修改愛爾眼科招股書予以了處罰,。
2011年3月，《每日經濟新聞》報道平安證券保薦的群興玩具被曝出產品多次檢驗不合格,，但招股書對此只字不提,。
2011年中期，平安證券保薦的貝因美因高新技術企業(yè)資質造假而被處以罰款,。
2012年初,，《每日經濟新聞》記者報道榮科科技《三大資質涉嫌造假》,、《程序員月薪不足千元》，招股書存在一系列嚴重問題,。
2012年中期,，證監(jiān)會立案調查巴安水務招股書涉嫌隱瞞重要信息，平安證券就是其保薦人,。
最近,，萬福生科的造假已被監(jiān)管部門“定性”。日前,，《每日經濟新聞》刊發(fā)《四大硬傷昭昭
平安證券恐難辭其咎》一文,，直指平安證券在萬福生科系列造假事件中有重大失誤。
針對上述現象,，昨日,，《每日經濟新聞》記者向平安證券發(fā)去了采訪提綱，平安證券相關人士表示將組織人員予以解答,。但截至記者發(fā)稿,，平安證券尚未對采訪提綱予以回復。
業(yè)務瘋狂擴張 人員良莠不齊
乘著IPO大擴容的東風,，2009年中期以來,，平安證券在IPO領域進行了大躍進式的擴張。在最高峰時,，平安證券保薦團隊的人數一度達到350人,，保薦代表人達到85人。每年的申報和發(fā)行家數從幾家激增至2010的51家,、2011年的42家,，連續(xù)兩年居行業(yè)第一，同時人均產能指標也攀升到行業(yè)最高水平,。
然而,，在大肆擴張的背后，其保薦人員也出現了良莠不齊的情況,。
僅以萬福生科的保薦團隊為例,，《每日經濟新聞》記者發(fā)現，平安證券指派的兩名保薦代表人,、一名項目協辦人,、四名項目組其他成員存在資歷淺、無證上崗,、專業(yè)不對口的情況。
比如,，根據證監(jiān)會保薦信用系統(tǒng)顯示,，保薦代表人吳文浩最早的兩份工作經歷分別為軟件工程師,、軟件開發(fā)經理。即使在從事保薦業(yè)務后,，此人也是頻繁跳槽,。2004年12月～2008年5月間，該人先后供職于4家券商的投行部,，幾乎是一年跳槽一次,。
另一位保薦代表人何濤，資料顯示其供職部門竟然是平安證券“固定收益事業(yè)部”,。項目組成員王為豐到平安證券投行部之前是在第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部任職,。
此外，《每日經濟新聞》記者未能在保薦信用系統(tǒng)中找到項目協辦人湯德智,。據證券從業(yè)協會的數據顯示,，湯德智的證券從業(yè)資格證取得日期是2010年8月19日，距離萬福生科招股書披露日2011年7月15日不到1年時間,。
項目組成員何來維,、周琳取得證券從業(yè)資格證的日期分別是2011年6月11日、2011年1月24日,。這意味著,，在萬福生科的保薦項目中，此兩人可能還是“無證上崗”,。
有投行人士告訴《每日經濟新聞》記者,，保薦人雖然對學歷沒有硬性要求，但具有機械,、財會,、法律方面的學歷，往往更適合從事保薦工作,，因為在資產評估,、財務數據的審計、法律條款的認定上,，這些專業(yè)往往具有優(yōu)勢,。“一個最初是做軟件的,，一個是做固定收益的,，讓這兩個人保薦一家農業(yè)企業(yè)，其專業(yè)受限是很明顯的,，顯然不是明智之舉,。”
但是,，專業(yè)與保薦的企業(yè)不對口,，并不影響平安證券四年來在保薦業(yè)務中賺得盆滿缽滿,。
據同花順iFinD數據顯示，2009年7月10日以來,，平安證券通過98家IPO項目獲得的獨立承銷費用合計43億元,，再加上與中信證券共同保薦的方正證券近億元的承銷收入，4年來,，平安證券在IPO業(yè)務方面賺了約45億元,。而國信證券賺了38億元，券商“一哥”中信只賺了33億元,。
上市當年露原形 三成項目業(yè)績變臉
盡管賺得數十億元的巨額保薦費用,，平安證券保薦的企業(yè)卻頻頻遭遇業(yè)績變臉。
根據同花順iFinD數據,，《每日經濟新聞》記者將平安證券2009年以來保薦上市的99家公司的凈利潤增長率做了一個統(tǒng)計發(fā)現,，上市當年業(yè)績變臉的有30家，占比30.3%,。上市后業(yè)績年年下滑的企業(yè)多達11家,。
2009年，平安證券保薦的宇順電子凈利潤增長率下滑3.21%,，此后每況愈下,。2010年～2011年，該公司凈利潤增長率分別下降了19.19%,、26.71%,；2012年，宇順電子已經公告虧損逾億元,。
2009年,，平安證券保薦的部分公司業(yè)績增速放緩。比如,，創(chuàng)業(yè)板公司中科電氣凈利潤同比增長僅有16.62%,，而在金融危機的2008年，其凈利潤增幅還高達88.6%,。
2010年,，隨著平安證券保薦的IPO企業(yè)大量上市，業(yè)績變臉的情況也大幅增加,�,！睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計顯示，共有11家2010年上市的企業(yè)業(yè)績變臉,。這其中,，朗科科技業(yè)績下滑49.07%；恒信移動業(yè)績下滑44.49%,，而前一年該公司還保持53%的高增長率,。此外,，業(yè)績下滑超過20%的企業(yè)還有安諾其,、多氟多,、北京科銳。
在2010年,，平安證券保薦的不少企業(yè)還出現業(yè)績增速大幅放緩,。比如大金重工，2009年業(yè)績增幅高達56.41%,，2010年上市后卻只增長了3.4%,；禾欣股份2009年凈利潤增長75.13%，2010年上市后竟只增長了5.81%,。
2011年,，平安證券當年保薦上市的企業(yè)中，有12家業(yè)績變臉,。輝隆股份業(yè)績下滑28.3%,；方直科技在2010年凈利潤增長47.85%的情況下，2011年業(yè)績下滑了29.53%,。2011年凈利潤同比降幅超過20%的企業(yè)還有春興精,、巴安水務、玉龍股份,。
同樣,，2011年平安證券保薦的企業(yè)中，業(yè)績增速大幅放緩的也不少,。比如通達動力2010年業(yè)績增長50.98%,，2011年上市后僅增長1.72%。寶萊特2010年業(yè)績增長61.68%,，2011年上市后卻只增長了2.37%,。
在已披露2012年年報的上市公司中，平安證券保薦的當年上市的企業(yè)遠方光電和麥捷科技(下降16.2%)業(yè)績變臉,。此外,，蘇大維格預告利潤下滑18.57%，同有科技預告業(yè)績下滑27.83%,，中泰橋梁預告業(yè)績下滑42.53%,。僅以此計算，2012年平安證券保薦上市的企業(yè)中,，已經有5家企業(yè)業(yè)績變臉,。
值得注意的是，加上宇順電子,，包括國聯水產,、智云股份,、春興精工、玉龍股份,、群興玩具,、方直科技、安利股份,、輝隆股份,、禾欣股份、瑞豐高材在內的共11家平安證券保薦的企業(yè),，在上市后業(yè)績持續(xù)下滑,。
IPO后市值大縮水 投資者損失慘重
眾多IPO項目在上市前被曝出“有問題”，大批保薦的企業(yè)在上市后業(yè)績迅速變臉,，平安證券保薦的項目,，自然難以給投資者帶來豐厚的回報。
同花順iFinD數據統(tǒng)計顯示,，平安證券四年來保薦的98個項目(不算聯合保薦的方正證券)上市首日的合計市值為4642.63億元,。而截至2013年4月11日，這些企業(yè)目前的總市值為3279.1億元,。也就是說,，平安證券保薦的這些項目上市以來市值平均蒸發(fā)了1363.5億元，約30%,。
《每日經濟新聞》記者注意到,，平安證券保薦的項目中，越是那些業(yè)績大幅變臉的公司,，其市值蒸發(fā)地越多,，對投資者的沖擊越大。
比如上市后業(yè)績就持續(xù)變臉的國聯水產,。2010年7月8日,，國聯水產上市首日的市值為45.728億元，2013年4月11日,，國聯水產的市值只剩下18.1632億元,，市值蒸發(fā)超過60%。
愛施德在上市當年業(yè)績還保持增長,，但2011年,、2012年業(yè)績大幅下滑39.81%、172.31%,，最終錄得虧損近2.6億元,。數據顯示，上市首日該公司市值高達216.56億元，如今卻只剩下68.44億元,，市值損失高達68.4%,。
實際上，在平安證券保薦的項目中,，上市以來市值損失超過60%的企業(yè)很多,。世紀鼎利2011年、2012年凈利潤下滑53.33%和85.6%,，其市值從上市首日的62億元,，減少至目前的20億元，蒸發(fā)了67.6%,；大金重工上市首日市值57.12億元，如今只有19.13億元,，損失了66.7%,。瑞凌股份、朗科科技等也存在類似情形,。
收益處罰不對等 劣跡背后是利益驅動
一面是高額的承銷保薦收入,，一面是保薦的企業(yè)造假上市；一面是保薦機構賺得盆滿體缽,，一面是保薦項目業(yè)績變臉,、市值大幅縮水、股民苦不堪言,。如何提高IPO造假的違法成本,，讓保薦收益與處罰風險“對等”，這是擺在中國證券市場面前的一大核心問題,。
《每日經濟新聞》記者注意到,，證監(jiān)會保薦信用監(jiān)管數據顯示，當前保薦代表人受到的最嚴厲的處罰便是撤銷其保薦資格,，比如勝景山河的保薦代表人林輝,、周凌云；對保薦機構給予的最嚴厲處罰就是“3個月不受理保薦機構的推薦”,。
2006年,，因保薦人財富證券的失誤，南嶺民爆暫停發(fā)行,。對此,，證監(jiān)會給予財富證券“3個月不受理保薦機構的推薦”的監(jiān)管措施。這是證監(jiān)會至今為止唯一的一次“暫�,！贝胧�,。
目前，證監(jiān)會對保薦機構處以最多的是“出具警示函”，包括平安證券,、光大證券,、國信證券、中信證券,、太平洋證券,、國泰君安證券、愛建證券,、廣發(fā)證券在內的券商都受到過此等監(jiān)管措施,。當年勝景山河造假事件中，平安證券受到的“處罰”也僅限于此,。
沒有吊銷保薦牌照,，沒有巨額罰款，甚至連較長時間的暫停審核都沒有,，這就是當前A股市場保薦制度的缺失,。
財經評論員葉檀認為：“當前對上市公司造假的處罰力度，與其說是制止造假,，不如說是鼓勵縱容,。”
與A股市場截然不同的是,，類似萬福生科這種IPO赤裸裸的保薦造假,，在香港市場則處罰極其嚴格。
2012年4月中旬,，香港證監(jiān)會對保薦人兆豐資本處罰4200萬港元,，并撤銷其就機構融資提供意見的牌照。
資料顯示,，兆豐資本遭重罰的原因在于其2009年保薦的洪良集團上市僅三個月零6天便因疑似賬目問題被香港證監(jiān)會勒令無限期停牌,，直至法院另行頒令為止，這是港股市場最嚴重的新股事故,。隨后,，香港高等法院強制凍結洪良IPO時向公眾集資所得的凈收款近10億元，并介入調查,。
最終,，香港高等法院經調查發(fā)現，洪良在2009年12月14日發(fā)布的首次公開招股章程中,，披露重大的虛假或誤導性的資料,，保薦人兆豐資本遭到嚴厲處罰。
值得注意的是,，2012年底,，香港證監(jiān)會建議讓IPO保薦人對其幫助上市的企業(yè)所陳述的虛假信息承擔刑事責任，就責任而言則取決于相關保薦人“是否明知或罔顧后果地批準發(fā)出載有失實陳述(包括遺漏)的招股章程，而那些失實陳述從投資者角度來看具重大負面影響”,。
上述新規(guī)無疑將使香港的IPO流程向更加規(guī)范的市場看齊,，將使其成為IPO最嚴格的市場之一。那么,，A股市場能否效仿港股,，祭出權利的大棒，對保薦造假企業(yè)上市的保薦機構予以最嚴厲的處罰呢,？