《第一財經(jīng)日報》昨日獲悉，轟動一時的萬福生科欺詐上市案已經(jīng)進入證監(jiān)會的行政處罰程序。按照證監(jiān)會行政執(zhí)法和刑事司法的銜接機制，該案還將移送有關(guān)部門追究發(fā)行人的刑事責任。接近監(jiān)管層的人士稱,，證監(jiān)會對相關(guān)保薦機構(gòu)平安證券給予處罰只是時間問題。
昨日有市場傳言稱,，證監(jiān)會有意給予平安證券“暫停保薦資格3個月”的處罰,。不過，對于該傳言,，平安證券相關(guān)人士昨天下午回復本報記者稱：“經(jīng)再三向公司各方面求證,，目前沒有收到關(guān)于保薦業(yè)務(wù)的處罰通知�,！�
而據(jù)記者了解,，證監(jiān)會還在對相關(guān)中介機構(gòu)進行立案調(diào)查，尚未履行行政處罰告知程序,，因而平安證券方面的確不可能收到相關(guān)通知,。但是鑒于萬福生科IPO招股書和上市后信息披露造假的惡劣程度，證監(jiān)會作出保薦制度以來最嚴厲的處罰或是大概率事件,。
中介機構(gòu)違規(guī)
作為平安證券保薦的IPO項目,，萬福生科今年3月2日公告稱，經(jīng)公司自查發(fā)現(xiàn)2008年至2011年定期報告財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載,，2008年至2011年累計虛增收入7.4億元左右,，虛增營業(yè)利潤1.8億元左右，虛增凈利潤1.6億元左右,。而上市之后,，萬福生科的財務(wù)造假并未止步，在2012年中報中,，該公司虛增營業(yè)收入1.88億元,、營業(yè)成本1.46億元，虛增凈利潤4023.16萬元,，并導致其報告期盈虧方向發(fā)生變化,。
而平安證券卷入IPO丑聞并不只這一單，上次發(fā)生在勝景山河身上。勝景山河在上市前夕被曝虛構(gòu)銷售業(yè)績,，涉嫌造假,，上市被緊急叫停。
因此,，此次萬福生科造假案再次引發(fā)轟動,，相關(guān)的中介機構(gòu)將承擔怎樣的責任，一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點,。
已經(jīng)查明的情況顯示,，萬福生科虛增利潤的規(guī)模遠遠大于此前的綠大地。而且,，該案的造假鏈條涉及更多的主體,，資金鏈條更長，時間跨度也更大,。由于該公司多和分散的農(nóng)業(yè)供應(yīng)商,、經(jīng)銷商打交道，證監(jiān)會的調(diào)查范圍涉及了四省市數(shù)十個村鎮(zhèn),。目前證監(jiān)會的現(xiàn)場調(diào)查已經(jīng)基本結(jié)束,，證監(jiān)會除了啟動行政處罰程序之外，還將向刑事司法部門移交證據(jù),，追究相關(guān)責任人的刑事責任,。
除了萬福生科發(fā)行人的造假行為之外，證監(jiān)會還查明與該案相關(guān)的保薦機構(gòu),、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所未能勤勉盡責,。
如何懲處
根據(jù)2008年證監(jiān)會發(fā)布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，保薦機構(gòu)存在八種情形時,，將被暫停保薦機構(gòu)資格3個月到6個月,，情節(jié)特別嚴重的，將被撤銷保薦機構(gòu)資格,。八種情形包括：保薦工作文件虛假記載,、誤導性陳述和重大遺漏，以及唆使,、協(xié)助發(fā)行人造假等,。
上述“辦法”實施以來，從未有保薦機構(gòu)被暫停哪怕3個月的資格,。甚至自2004年有保薦制度以來,，也僅有聯(lián)合證券等少數(shù)機構(gòu)曾因其保薦承銷以外的其他原因(如未能按時歸還客戶保證金)，被暫停過2個月的保薦機構(gòu)資格,。因此,，外界也對證監(jiān)會有批評之聲,，認為其“高高舉起、輕輕放下”,，未能對違規(guī)的中介機構(gòu)給予足夠的懲處,。
從2011年以來，證監(jiān)會對中介機構(gòu)的處罰力度逐步加大,。除了單個的保薦代表人受到暫停資格或吊銷牌照的處罰之外,，保薦機構(gòu)也成為懲處的重點。去年下半年以來,，證監(jiān)會對多家證券公司在保薦業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為出具了8張警示函,。其中2011年11月，因保薦勝景山河IPO項目盡職調(diào)查工作不完善,、不徹底,，對其經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)方等事項核查不充分,，平安證券被證監(jiān)會出具警示函,，并撤銷兩名項目簽字保薦代表人的保薦代表資格。
三種猜想
盡管在外界看來,，警示函或許只有象征意義,。但是在監(jiān)管實踐中,，被出具警示函的證券公司將面臨評級下調(diào)的風險,，不僅可能無法開展新業(yè)務(wù)，其向中國投資者保護基金上繳的費用系數(shù)也將增加,。
由于基金費用的計算是用系數(shù)乘上公司整體的經(jīng)營收入,，那些大券商面臨更高的違規(guī)成本——只要系數(shù)增加哪怕0.1%，也將是多出上千萬的額外繳費,。
在綠大地欺詐上市案中,，相關(guān)的保薦機構(gòu)華泰聯(lián)合還面臨沒收1200萬元承銷收入，并處一倍罰款的處罰,。這已經(jīng)是迄今為止保薦機構(gòu)面臨的最嚴厲處罰,。
如果平安證券最終被暫停3個月業(yè)務(wù)資格，那么其損失可能就不止多繳投資者保護基金費用,，以及罰款那么簡單,。它可能還將由此失去在審的保薦項目。
目前,，平安證券處在審核中的IPO項目共有19個,。由于保薦業(yè)務(wù)管理辦法并未明確暫停保薦機構(gòu)資格的具體含義，業(yè)內(nèi)對此有三個猜測：首先是證監(jiān)會將不受理平安證券保薦IPO申請,。由于目前證監(jiān)會事實上暫停受理所有新的IPO申請,，這對于平安而言沒有很大威脅,；第二是在審的項目必須全部撤回，這將是最嚴重的后果,。上述19個項目有可能全部落入其他機構(gòu)囊中,，項目團隊也可能整體跳槽；第三種猜測則是折中的辦法,，即中止平安所有項目的審核程序,。平安將由此保住勝利果實，只不過是延后收獲罷了,。
無論如何,，多位投行人士對本報記者表示，平安的處罰結(jié)果既取決于相關(guān)法律法規(guī),，也與證監(jiān)會的嚴打決心密切相關(guān),。
而對于受到處罰這一大概率事件，平安證券內(nèi)部人士對記者表示,，公司正在盡最大努力,，積極配合監(jiān)管部門、地方政府等相關(guān)各方,，爭取最有利于投資者利益保護的妥善解決方案,；努力督促、幫助萬福生科維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營,；并承擔相應(yīng)的責任,。