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中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示,，截至３月末,，中國(guó)廣義貨幣Ｍ２達(dá)１０３．６１萬億元，首次突破百萬億元大關(guān),。
隨著Ｍ２的“破百”,，Ｍ２與“貨幣超發(fā)”“房?jī)r(jià)上漲”等聯(lián)系起來,，始料不及地成了中國(guó)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為,，Ｍ２與公眾所理解的貨幣不完全等同,，與此同時(shí)，Ｍ２的快速增長(zhǎng),，凸顯中國(guó)的現(xiàn)實(shí),，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亟需轉(zhuǎn)型。
經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為,，貨幣有狹義和廣義之分,，狹義貨幣Ｍ１,，是指流通中的現(xiàn)金加銀行的企業(yè)活期存款；廣義貨幣Ｍ２,，則是指Ｍ１再加上居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)定期存款,。此外，還有流通現(xiàn)金的概念即Ｍ０,，是個(gè)人,、企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體等持有的流通中現(xiàn)金,。
“公眾所理解的貨幣其實(shí)就是Ｍ０,，是真正意義上央行向社會(huì)公眾發(fā)行的貨幣，它與‘破百’的Ｍ２不是一個(gè)概念,。與世界主要國(guó)家相比,，我國(guó)的Ｍ０并不高�,！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,。
數(shù)據(jù)顯示，２０１２年末,，美國(guó),、歐元區(qū)、日本的Ｍ０都在１萬億美元左右,，而中國(guó)的Ｍ０為５．５萬億元人民幣,，約合８６６５億美元。
不過相對(duì)于Ｍ０,，Ｍ２增速較快卻是事實(shí),。近年來，中國(guó)Ｍ２存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢(shì),。２０００年時(shí),，Ｍ２約為１３萬億元，至２００８年還未達(dá)到５０萬億,，但近五年來Ｍ２的增長(zhǎng)上演“狂飆突進(jìn)”的一幕：２０１２年已達(dá)９７．４萬億,。
與此同時(shí)，Ｍ２占ＧＤＰ之比也逐漸攀升增長(zhǎng)到目前的近１９０％,，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于貨幣超發(fā),、物價(jià)上漲的熱議。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，僅由貨幣占ＧＤＰ比重偏高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論沒有根據(jù),，而房?jī)r(jià)上漲的因素極為復(fù)雜，與國(guó)民投資渠道狹窄,、社會(huì)分配不公,、海外熱錢流入等均有關(guān)系,，貨幣亦非唯一推手。
“Ｍ２占ＧＤＰ比重本是一個(gè)用于度量經(jīng)濟(jì)體貨幣化程度的概念,，現(xiàn)在卻被許多人視為判斷央行無節(jié)制印鈔的指標(biāo),。事實(shí)上，一國(guó)Ｍ２／ＧＤＰ的上升,，與貨幣政策調(diào)控,、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和金融結(jié)構(gòu)的演進(jìn)都有關(guān)系，不能將之與貨幣超發(fā)畫等號(hào),�,！惫獯笞C券分析師鐘正生認(rèn)為，中國(guó)Ｍ２／ＧＤＰ較高的重要原因是金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá),，銀行儲(chǔ)蓄率高,，由Ｍ２占ＧＤＰ比重高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論并不公允。
在央行前貨幣政策委員會(huì)委員,、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定看來,，因Ｍ２占ＧＤＰ比重高就推斷會(huì)發(fā)生通貨膨脹沒有道理，“中國(guó)物價(jià)上漲的形成原因很復(fù)雜,，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)于某個(gè)原因,。總體來看,，中國(guó)政府控制通貨膨脹比較成功,。在保持１０％左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同時(shí)，能夠把通貨膨脹率控制在３％左右的水平上,，很不容易,�,！�
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，Ｍ２占ＧＤＰ之比與通脹的發(fā)生無必然聯(lián)系。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù),，目前中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量占ＧＤＰ比重接近１９０％,，同期日本貨幣占ＧＤＰ比重雖高達(dá)２３８．８％，但其物價(jià)水平卻長(zhǎng)期維持負(fù)增長(zhǎng),；俄羅斯的物價(jià)指數(shù)雖超過１０％,，但其貨幣占ＧＤＰ比重卻僅有４３．９％。
不過分析人士也指出,，貨幣的過快增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展并無益處,，其背后暴露出的是當(dāng)前中國(guó)不合理的融資模式、增長(zhǎng)模式等深層次問題,，降低其占ＧＤＰ的比重,，為貨幣瘦身減負(fù),，應(yīng)成為今后一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。
“我國(guó)確實(shí)面臨貨幣存量過多的問題,，但貨幣存量不是現(xiàn)金,，它的主要?jiǎng)?chuàng)造者是銀行而不是央行。因此降低貨幣存量就是要優(yōu)化融資模式,，減少間接融資比例,，擴(kuò)大債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的規(guī)模�,！鼻把胄胸泿耪呶瘑T會(huì)委員,、清華大學(xué)教授李稻葵說。
更有專家進(jìn)一步指出,，當(dāng)前中國(guó)貨幣存量的快速增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的表現(xiàn),。靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式,，加速了經(jīng)濟(jì)貨幣化趨勢(shì),，降低Ｍ２占ＧＤＰ比重，根本就是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型,。
“我們看到貨幣量雖然快速上升,，但貨幣周轉(zhuǎn)速度卻在不斷變慢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越依賴于新增貨幣的推動(dòng),�,！敝袊�(guó)社科院重點(diǎn)金融實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，Ｍ２占ＧＤＰ比重的不斷上升,，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)投資效率日益低下,、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度不斷加深的現(xiàn)實(shí)。
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