雖貴為國內(nèi)鋼企老大,，但河北鋼鐵集團(tuán)有限公司
（以下簡稱河鋼集團(tuán)）的錢包,，與其國內(nèi)第一,、全球第二的規(guī)模卻并不協(xié)調(diào),。
2008年6月以來的河鋼集團(tuán)聯(lián)合重組,，猶如一把雙刃劍,，在大大擴(kuò)充公司產(chǎn)能的同時,，也讓其備受資金鏈?zhǔn)站o的困擾,。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得的
《河北鋼鐵集團(tuán)有限公司2012年度跟蹤評級報(bào)告》顯示,，截至去年9月末,，河鋼集團(tuán)的負(fù)債率達(dá)到73.33%，而行業(yè)平均水平為64.7％,；自2008年6月以來至2012年9月底,，河鋼集團(tuán)獲得的2724億銀行綜合授信，已使用近1500億元,，平均每個月消耗近30億元,。該報(bào)告首頁顯示，河鋼集團(tuán)委托中誠信國際信用評級公司（以下簡稱中誠信）對公司中期票據(jù)進(jìn)行評級,。
上述報(bào)告還顯示,，2012年1～9月，受行業(yè)不景氣影響,，河鋼集團(tuán)現(xiàn)金獲取能力有所下滑,，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流下跌至-60.46億元。這表明公司依靠主業(yè)償債的能力下滑,。
每月消耗授信近30億
作為我國有史以來規(guī)模最大的一次鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組,，自2008年6月組建以來，河鋼集團(tuán)從來不缺乏關(guān)注,。受益于重組,，2011年，河鋼集團(tuán)生產(chǎn)生鐵4194.41萬噸,、粗鋼4436.35萬噸,、鋼材4336.66萬噸，按照當(dāng)年粗鋼產(chǎn)量計(jì)算,，河北鋼鐵已成為國內(nèi)第一大,、全球第二大的鋼鐵集團(tuán)。
隨著近來山東,、河北等省鋼鐵行業(yè)重組的進(jìn)行,，“中國第一鋼鐵巨頭”的頭銜不斷在寶鋼、山鋼,、河鋼集團(tuán)之間更替,。盡管重組
“熱火朝天”，但隨著重組的深入進(jìn)行,，更由于行業(yè)大環(huán)境的極度不景氣,，鋼企不得不為羞澀的腰包犯難，大規(guī)模對外融資成為普遍選擇,。
值得一提的是,，日前銀監(jiān)會要求大型銀行特別關(guān)注那些與經(jīng)濟(jì)周期變化密切相關(guān)的行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)及五類重點(diǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，其中9個高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)就包括鋼鐵行業(yè),。
盡管資金饑渴癥為普遍現(xiàn)象,，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)巨大也有目共睹，但對不同資質(zhì)的鋼企而言,，在銀行信貸投放方面的待遇,，則有極大的不同。
“大中型鋼企是資金密集型企業(yè),，鋼企資金運(yùn)轉(zhuǎn)數(shù)額較大,，并且鋼鐵企業(yè)大部分是靠銀行貸款建設(shè)和維持市場運(yùn)營�,！敝袖搮f(xié)副秘書長屈秀麗曾表示,。
“整合，尤其是地方鋼鐵企業(yè)的整合,，其實(shí)是利益分配的結(jié)果,，在地方政府主導(dǎo)下，地方金融機(jī)構(gòu)對鋼鐵的支持力度是有增無減的,�,！庇袖撹F業(yè)人士如是說。
顯然,，行業(yè)龍頭河鋼集團(tuán)屬于被眷顧者,。2009年初，中國建設(shè)銀行與河鋼集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,。建設(shè)銀行承諾,，未來幾年將為河北鋼鐵提供500億元的意向性授信支持。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的相關(guān)資料顯示,，河鋼集團(tuán)于2008年6月成立后即獲得多家銀行支持,，截至2012年9月末，其共獲得2724億元綜合授信,，其中尚未使用授信余額達(dá)1228億元,。以此計(jì)算，自組建日起至2012年9月底的51個月中,，河鋼集團(tuán)通過使用銀行的授信額度共計(jì)1496億元,，平均每月近30億元。
值得關(guān)注的是,，在融資規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時,，2011年以來央行銀根收緊也令鋼企融資成本不斷提高。據(jù)悉,，在2010年10月份之前,，鋼企發(fā)債的利率只有3%～4%,，而2011年鋼企發(fā)債利率已接近銀行利率，上漲至6%左右,。
4月1日,，河鋼集團(tuán)間接控股的上市公司河北鋼鐵（000709，收盤價2.39元）公告稱,，經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn),，公司獲準(zhǔn)向社會公開發(fā)行面值不超過50億元的公司債券,，債券發(fā)行已于3月29日結(jié)束,。
公告顯示，此次發(fā)債募集資金將用于改善債務(wù)結(jié)構(gòu),、償還公司債務(wù),、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,，河北鋼鐵這50億元公司債券三年期品種票面利率為4.90%,，五年期品種票面利率為5.16%。
負(fù)債率超平均水平
對于河鋼集團(tuán)的整合,，河北省冶金工業(yè)協(xié)會副會長宋繼軍曾表示,，對鋼鐵產(chǎn)業(yè)來講，排位第一即規(guī)模,，只有規(guī)模上去了才能在成本,、節(jié)能減等方面和國際巨頭競爭。
如今,，河鋼集團(tuán)的頭把交椅仍只局限在規(guī)模上,。一位鋼鐵行業(yè)研究人士向
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，即使在國內(nèi),，在市場定價方面,，市場更多關(guān)注寶鋼、鞍鋼,、武鋼三家企業(yè),。
隨著近年來產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，作為河北鋼鐵的間接控股方,，河鋼集團(tuán)近年來債務(wù)規(guī)模也逐年增長,，整體負(fù)債水平一直較高。
刊登于中國債券信息網(wǎng)的公開資料顯示,，2009～2011年末,，河鋼集團(tuán)總債務(wù)規(guī)模分別為1241.39億元、1491.34億元和1837.38億元,，截至2012年9月末總債務(wù)為1834.42億元,，以此計(jì)算，在2009～2012年9月末不足4年時間內(nèi)，河鋼集團(tuán)的總債務(wù)規(guī)模增長近600億元
（593.03億元）,；同期對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.83%,、72.30%、72.86%,、73.33%,，一直居高不下。
在剛過去的2月份,，《中國冶金報(bào)》對24家鋼鐵上市公司資產(chǎn)負(fù)債率排序情況顯示,，2012年前三個季度，SW普鋼行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率同比上升2.29%,，但負(fù)債率平均為64.7%,，低于河鋼集團(tuán)近9個百分點(diǎn)。
但若與其他大型鋼鐵企業(yè)相比,，河鋼集團(tuán)的高資產(chǎn)負(fù)債率更顯嚴(yán)峻,。
以寶鋼股份為例，截至去年12月31日,，該公司資產(chǎn)負(fù)債率為45.26%,，去年三季末，該數(shù)字為47.15%,。鞍鋼股份的負(fù)債率也在50%左右,，截至2012年末，該公司負(fù)債率為52.36%,，去年9月底該數(shù)字為52.84%,。
有分析師認(rèn)為，50%的資產(chǎn)負(fù)債率在鋼鐵行業(yè)是一個合理水平,。較高的資產(chǎn)負(fù)債率,，意味著河鋼集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和資金成本高于競爭對手。
中誠信國際對河鋼集團(tuán)2012年度的跟蹤評級報(bào)告顯示,，2012年9月末,，由于短期借款較2011年末增加了近200億元，20億元的中期票據(jù)到期以及部分長期借款轉(zhuǎn)至一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債,，短期債務(wù)/長期債務(wù)比進(jìn)一步升至2.08倍,。
債臺已經(jīng)高筑，但下游用鋼需求依舊疲軟,，產(chǎn)能過剩矛盾依然突出,，在鋼鐵行業(yè)的寒冬中，河鋼集團(tuán)的日子似乎還將繼續(xù)難熬,。
后續(xù)存償債之憂
相關(guān)報(bào)告顯示,，從成本看,，河鋼集團(tuán)近年生產(chǎn)成本增速隨鐵礦石價格波動而波動，由于鐵礦石價格在2011年內(nèi)維持高位,，當(dāng)年公司營業(yè)成本同比增長了9.41%,。中誠信國際稱，雖然河鋼集團(tuán)已加大自有礦山開發(fā)力度,，但礦山開發(fā)所需時間較長,，目前鐵礦石自給率仍舊不高，短期內(nèi)成本控制能力有限,，壓力較大,。
由于沒有河鋼集團(tuán)的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但從其間接控股的河北鋼鐵的經(jīng)營情況,，市場或可作為參考,。
在《中國冶金報(bào)》對24家鋼鐵上市公司綜合償債情況分析中,，河鋼集團(tuán)控股的河北鋼鐵,，在流動比率、速動比率,、現(xiàn)金流動負(fù)債比率的排名均在20名以外,，而其在償債能力排名中僅居第19位。
此外,，由于負(fù)債高,、產(chǎn)品附加值低，河北鋼鐵2011年上半年銷售利潤率僅1.48%,，不及河北重點(diǎn)鋼廠3.3%的平均銷售利潤率的一半,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，河北鋼鐵2012年的業(yè)績每況愈下,，一季度盈利3.6億元,，第二季度微利，第三季度則出現(xiàn)2600萬元的虧損,。
2012年前三季度,，河北鋼鐵累計(jì)利潤為3.67億元，比上年同期下跌了72%,。雖然2012年度報(bào)告還未發(fā)布,，但公司已作出凈利潤比上年同期下降75%～99%的預(yù)告。
事實(shí)上,，整合初期的運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示,，河鋼集團(tuán)的盈利能力，不僅遠(yuǎn)不及龍頭上海寶鋼,，甚至距河北省內(nèi)領(lǐng)先民營鋼企仍有一些差距,。
位于唐山遷西縣的津西鋼鐵集團(tuán),，是規(guī)模僅次于河北鋼鐵集團(tuán)的河北第二大鋼鐵集團(tuán)。據(jù)《燕趙都市報(bào)》2011年4月份報(bào)道,，以上市公司指標(biāo)衡量,，河鋼集團(tuán)其時的盈利水平，僅為津西鋼鐵的約三分之一,。
受鋼材下游需求疲軟,，鋼材產(chǎn)品產(chǎn)能產(chǎn)量嚴(yán)重過剩影響，鋼材價格自2011年4季度以來持續(xù)下跌,，且下跌幅度大于鐵礦石價格跌幅,，2012年1～9月，河鋼集團(tuán)營業(yè)毛利率和總資產(chǎn)收益率分別下滑至7.51%,、2.38%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.33億元。中誠信國際相關(guān)資料顯示,，近三年,，河鋼集團(tuán)的鋼鐵業(yè)務(wù)收入在公司主營業(yè)務(wù)收入中占比均超過80%。這意味著,，鋼鐵市場的任何分吹草動都有可能對公司造成巨大影響,。
但鋼鐵行業(yè)的發(fā)展方向顯然不利于河鋼集團(tuán)。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì),，2011年底全行業(yè)粗鋼產(chǎn)能突破8億噸,，而國內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量僅為6.49億噸，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,。
而在淘汰落后產(chǎn)能方面,，有河北民營鋼企負(fù)責(zé)人透露，“中央態(tài)度堅(jiān)決,，但一到地方就打折扣了,，產(chǎn)能越淘汰越大�,！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析師則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，產(chǎn)能過剩頑疾不除，鋼鐵企業(yè)的盈利狀況普遍堪憂,。
正是由于上述不利因素的存在,，在2013年“兩會”期間，河鋼集團(tuán)董事長王義芳公開稱：“鋼鐵行業(yè)什么時候能好,？我就說鋼鐵行業(yè)什么時候都好不了,。”
據(jù)中誠信數(shù)據(jù),，2012年1～9月,，受凈利潤縮減,、存貨、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款大幅增加影響,，河鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流-60.46億元,。而在2011年，該數(shù)字為241.14億元,。
此外,，根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間,，河鋼集團(tuán)尚有一定規(guī)模的資本支出用于資源開發(fā),、技術(shù)改造、產(chǎn)品深加工等,，這將進(jìn)一步加大其資金壓力,。
記者手記
礦產(chǎn)資源式微河鋼集團(tuán)內(nèi)憂加碼
每經(jīng)記者 江下善
尹力方（化名）發(fā)自河北、北京
這一次,，河北鋼鐵或許處在了其發(fā)展的“十字路口”,。這家體量龐大的鋼鐵公司，置身于鋼鐵行業(yè)的冷冬之中,，過去的一年似乎沒有尋得如意的“御寒之策”,。與此同時，其第一大利潤來源——全資子公司河鋼礦業(yè)公司旗下鐵礦,，未能避免資源日漸式微的趨勢，后續(xù)發(fā)展存憂,。
述及今年形勢,，河鋼礦業(yè)公司坦言，“幾乎所有生產(chǎn)礦山都面臨露天轉(zhuǎn)地下的壓力,，老礦山增投不增產(chǎn),、高效礦山減產(chǎn)減效和供礦能力嚴(yán)重不足的矛盾十分突出�,！币浴睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查的廟溝鐵礦為例,，在經(jīng)過了二十多年的開采之后，露天礦體開采已近尾聲,，需要建設(shè)地下礦體開采系統(tǒng),，進(jìn)行深部礦石開采。
當(dāng)下境況,，一方面是礦產(chǎn)儲量不可無限開采的客觀實(shí)際使然,；另一方面是以斯利礦業(yè)這種“寄生”國有鐵礦之中謀“私利”導(dǎo)致資源枯竭加碼的遽然。
放眼河鋼礦業(yè)公司所轄其余鐵礦,，如司家營鐵礦,、棒磨山鐵礦,、石人溝鐵礦，也面臨礦產(chǎn)資源吃緊,。若不持續(xù)深度調(diào)整,，為河北鋼鐵集團(tuán)“扛大梁”的重任恐難以完成。
同時,，由于資源所囿帶來的成本投入也在不斷高企,，河鋼礦業(yè)公司指出，譬如司家營礦區(qū)巖土運(yùn)費(fèi)大幅升高等,，初步測算全年成本升高3.2億元,。公司項(xiàng)目建設(shè)處在大投入、大發(fā)展階段,，“資源,、環(huán)境約束加劇，大型地下礦復(fù)雜水文地質(zhì)條件使公司項(xiàng)目建設(shè)難度進(jìn)一步加大,�,！�
同時指出，“在目前礦價形勢下,，（河鋼礦業(yè)）公司部分單位只處于微利甚至虧損,，從長遠(yuǎn)發(fā)展看，要與外礦低成本競爭,，我們還任重道遠(yuǎn),。”
這一切,，更多是因?yàn)橘Y源稟賦的比較優(yōu)勢漸次喪失,，眼下的河北鋼鐵，也開始了著眼全球市場的戰(zhàn)略部署,，以“走出去”尋找低成本資源,。
顯然這是情勢所迫，早在7年前,，河鋼集團(tuán)董事長王義芳在接受《財(cái)經(jīng)界》雜志專訪時就指出,，“鋼鐵工業(yè)做大做強(qiáng)要靠充足的原料資源做支撐�,！�