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過去兩個月，金價已不知不覺地跌落了9%，目前徘徊在每盎司1600美元一線,。
造成金價回落的主要原因是全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素。當(dāng)前,，全球金融體系的去杠桿化和增長乏力的經(jīng)濟體制，抑制了世界各國商品價格上漲趨勢。
市場參與者注意到，這種現(xiàn)象本身,，已改變了黃金市場的傳統(tǒng)共識：即當(dāng)央行超量印發(fā)貨幣之時，也是購買黃金之際,。
過去,，就孤立的單個實體經(jīng)濟來看，央行超發(fā)貨幣,，投資者購買黃金避險，這種策略是有效的贏利模式,。但在今天這個全球化的時代,，如果交易者忽略了各國央行利用廉價貨幣刺激增長、以避免金融體系崩潰的努力,，必然會在交易當(dāng)中受到懲罰,。
正如瑞銀分析員坎達爾所言：“海量廉價貨幣對世界金融體系的影響仍然未知，或許會有不好的副作用,，但到目前為止,，它很好地解決了后金融危機時代的流動性難題，使銀行破產(chǎn)的危機不復(fù)存在,。而購買黃金的最本質(zhì)原則,，就是為了防范銀行破產(chǎn)�,！笨策_爾說：“當(dāng)下購買黃金,，避免一個短期不會到來的危機，并不是劃算的買賣,�,！�
有分析指出,，最近影響黃金價格的因素主要有兩個方面：
首先，全球通脹形勢并未因央行的大規(guī)模放水而變得惡化,。投資者普遍對環(huán)境經(jīng)濟增長存在良好預(yù)期,，對各國央行控制實際通脹水平具有較強的信心。因此,，越來越多的資金涌入到股票市場之中,。雖然塞浦路斯銀行危機這種突發(fā)事件曾一度推高了黃金價格，但是,，此事件注定是“茶杯里的風(fēng)暴”,。
其次，國際地緣政治的影響因素日益加大,。正如紐約梅隆銀行的環(huán)球首席外匯策略師德里克指出：“最近一段時間,，朝鮮的一系列動作，造成了國際金價的動蕩,�,！�
從最近兩個月觀察，國際黃金價格已經(jīng)成為朝鮮半島危機的指示器：其模式是：沖突加劇,，金價下跌,。金價與國際危機的負相關(guān)作用并不是一件新鮮事。在1973年第四次中東戰(zhàn)爭期間,，美蘇因以色列和埃及之間的對抗而出現(xiàn)關(guān)系緊張,，國際黃金價格應(yīng)聲而落；1980年,，里根當(dāng)選美國總統(tǒng),，因加大軍事支出，采取與蘇聯(lián)的軍備競爭規(guī)劃,，使冷戰(zhàn)危機再度加劇,，黃金價格出現(xiàn)了長達近18個月的下跌。
也許,，對投資者來說,，在出現(xiàn)地緣性政治危機之時，拋掉黃金似乎是很怪異的舉動,，但對黃金的定價原則進行深入分析后,，會發(fā)現(xiàn)這樣做很有道理。
投資者持有黃金唯一的原因,，是對美元走貶的一種對沖,。其深層的恐懼是美元將失去價值含量。因為當(dāng)戰(zhàn)爭來襲之時,，人們擔(dān)心災(zāi)難對生命和財產(chǎn)的破壞,。換句話說,，當(dāng)人們對美元存在的意義發(fā)生懷疑之時，也就對美元的定價能力產(chǎn)生疑惑,，金價因此開始上升,。
但是，當(dāng)人們對黃金對抗通脹和危機的本質(zhì)能力不再信服之時,，金價開始下跌,。簡而言之，眼下,，世界上最安全的資產(chǎn)仍然是美元,。對美元的信心，來自于它背后具有強大償還能力的債券市場,。
法國興業(yè)銀行上周發(fā)布了一份題為“黃金時代的終結(jié)”報告,。瑞士信貸銀行倫敦首席大宗商品研究員里克也持同樣觀點。他說：“黃金無論在真正價格還是相對價格方面,，都遠遠超過了歷史的均值�,，F(xiàn)在，這種特權(quán)應(yīng)該是一點點消失的時候了,�,！�
不過，金價并不可能就此完全崩潰,。分析者認為,，在經(jīng)濟前景并不確定的前提下，黃金仍然具備較強的避險功能,。未來金價將有可能在1500美元至1400美元區(qū)間波動,，較目前的水平下降10%到15%的水平左右。
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