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過去兩個(gè)月，金價(jià)已不知不覺地跌落了9%,，目前徘徊在每盎司1600美元一線,。
造成金價(jià)回落的主要原因是全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。當(dāng)前,，全球金融體系的去杠桿化和增長乏力的經(jīng)濟(jì)體制,，抑制了世界各國商品價(jià)格上漲趨勢,。
市場參與者注意到，這種現(xiàn)象本身,，已改變了黃金市場的傳統(tǒng)共識：即當(dāng)央行超量印發(fā)貨幣之時(shí),，也是購買黃金之際。
過去,，就孤立的單個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看,，央行超發(fā)貨幣，投資者購買黃金避險(xiǎn),，這種策略是有效的贏利模式,。但在今天這個(gè)全球化的時(shí)代，如果交易者忽略了各國央行利用廉價(jià)貨幣刺激增長,、以避免金融體系崩潰的努力,，必然會(huì)在交易當(dāng)中受到懲罰。
正如瑞銀分析員坎達(dá)爾所言：“海量廉價(jià)貨幣對世界金融體系的影響仍然未知,，或許會(huì)有不好的副作用,，但到目前為止，它很好地解決了后金融危機(jī)時(shí)代的流動(dòng)性難題,，使銀行破產(chǎn)的危機(jī)不復(fù)存在,。而購買黃金的最本質(zhì)原則，就是為了防范銀行破產(chǎn),。”坎達(dá)爾說：“當(dāng)下購買黃金,，避免一個(gè)短期不會(huì)到來的危機(jī),，并不是劃算的買賣�,！�
有分析指出,，最近影響黃金價(jià)格的因素主要有兩個(gè)方面：
首先，全球通脹形勢并未因央行的大規(guī)模放水而變得惡化,。投資者普遍對環(huán)境經(jīng)濟(jì)增長存在良好預(yù)期,，對各國央行控制實(shí)際通脹水平具有較強(qiáng)的信心。因此,，越來越多的資金涌入到股票市場之中,。雖然塞浦路斯銀行危機(jī)這種突發(fā)事件曾一度推高了黃金價(jià)格，但是,，此事件注定是“茶杯里的風(fēng)暴”,。
其次，國際地緣政治的影響因素日益加大,。正如紐約梅隆銀行的環(huán)球首席外匯策略師德里克指出：“最近一段時(shí)間,，朝鮮的一系列動(dòng)作,，造成了國際金價(jià)的動(dòng)蕩�,！�
從最近兩個(gè)月觀察,，國際黃金價(jià)格已經(jīng)成為朝鮮半島危機(jī)的指示器：其模式是：沖突加劇，金價(jià)下跌,。金價(jià)與國際危機(jī)的負(fù)相關(guān)作用并不是一件新鮮事,。在1973年第四次中東戰(zhàn)爭期間，美蘇因以色列和埃及之間的對抗而出現(xiàn)關(guān)系緊張,，國際黃金價(jià)格應(yīng)聲而落,；1980年，里根當(dāng)選美國總統(tǒng),，因加大軍事支出,，采取與蘇聯(lián)的軍備競爭規(guī)劃，使冷戰(zhàn)危機(jī)再度加劇,，黃金價(jià)格出現(xiàn)了長達(dá)近18個(gè)月的下跌,。
也許，對投資者來說,，在出現(xiàn)地緣性政治危機(jī)之時(shí),，拋掉黃金似乎是很怪異的舉動(dòng)，但對黃金的定價(jià)原則進(jìn)行深入分析后,，會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣做很有道理,。
投資者持有黃金唯一的原因，是對美元走貶的一種對沖,。其深層的恐懼是美元將失去價(jià)值含量,。因?yàn)楫?dāng)戰(zhàn)爭來襲之時(shí)，人們擔(dān)心災(zāi)難對生命和財(cái)產(chǎn)的破壞,。換句話說,，當(dāng)人們對美元存在的意義發(fā)生懷疑之時(shí)，也就對美元的定價(jià)能力產(chǎn)生疑惑,，金價(jià)因此開始上升,。
但是，當(dāng)人們對黃金對抗通脹和危機(jī)的本質(zhì)能力不再信服之時(shí),，金價(jià)開始下跌,。簡而言之，眼下,，世界上最安全的資產(chǎn)仍然是美元,。對美元的信心，來自于它背后具有強(qiáng)大償還能力的債券市場,。
法國興業(yè)銀行上周發(fā)布了一份題為“黃金時(shí)代的終結(jié)”報(bào)告,。瑞士信貸銀行倫敦首席大宗商品研究員里克也持同樣觀點(diǎn),。他說：“黃金無論在真正價(jià)格還是相對價(jià)格方面，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歷史的均值�,，F(xiàn)在,，這種特權(quán)應(yīng)該是一點(diǎn)點(diǎn)消失的時(shí)候了�,！�
不過,，金價(jià)并不可能就此完全崩潰。分析者認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)前景并不確定的前提下,，黃金仍然具備較強(qiáng)的避險(xiǎn)功能。未來金價(jià)將有可能在1500美元至1400美元區(qū)間波動(dòng),，較目前的水平下降10%到15%的水平左右,。
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