博鰲亞洲論壇2013年年會與會者就全球債務(wù)危機當(dāng)前形勢及前景進行討論。與會中外專家認(rèn)為，目前全球各主要經(jīng)濟體債務(wù)風(fēng)險不容樂觀,，歐債危機前景仍不明朗,，美日雖暫無危機爆發(fā)可能，但債務(wù)風(fēng)險增加,，全球新一輪經(jīng)濟危機或?qū)⒃谥卸唐趦?nèi)爆發(fā),。
對于爆發(fā)點，部分專家認(rèn)為可能是中國,，也有專家認(rèn)為將是美國或歐洲,。針對當(dāng)前全球債務(wù)危機形勢，與會人士認(rèn)為中國應(yīng)引入第三方機構(gòu)考核地方政府承債能力,，鼓勵并允許媒體進行債務(wù)監(jiān)督,，同時保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和前瞻性，對債務(wù)問題加強行政性約束和綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管,，并加強政府債務(wù)管理,，以確保政府債務(wù)風(fēng)險可控。
全球債務(wù)風(fēng)險仍在并呈蔓延趨勢
與會專家稱,，目前世界關(guān)注歐債危機的目光全部聚焦在了塞浦路斯這個島國,。塞浦路斯政府國庫空虛，且15億歐元主權(quán)債務(wù)6月到期,，因此急需資金救助,。在塞浦路斯救助行動中，國際救助方強硬要求該國銀行儲戶參與救助本國銀行業(yè)的做法打破了歐元歷史上的禁忌,，挑戰(zhàn)了信用道德底線,，塞國政府決定實施資本管制在歐元區(qū)內(nèi)史無前例，種種做法迅速加劇市場恐慌,。不平衡情況不斷積累,，加之缺乏有效緩解危機的手段，所有的問題都變成了系統(tǒng)性問題,。時至今日,，歐債危機始終處在“按下葫蘆浮起瓢”的僵局之中，一直沒有擺脫高負(fù)債國脫歐的威脅,。
Lazard全球副董事長Gary
Parr在博鰲亞洲論壇上表示,，目前歐美存在兩個主要的危機,。其中一個是流動性危機，另一個是財政危機,，即財務(wù)和經(jīng)濟的衰退,。歐洲很多國家目前都遇到財政方面的危機，而且從一個歐洲國家逐漸轉(zhuǎn)移到另外一個國家,。除此之外,，歐洲還有其他的問題需要解決，一是銀行體系資本仍然不足,，并沒有完全注資來促進增長,。另外從銀行體制來看，歐洲央行并不是強有力的監(jiān)管者,，歐洲需要統(tǒng)一的監(jiān)管者才可以在市場上樹立信心,。
穆迪主權(quán)風(fēng)險亞太主管Tom
Byrne說，整個歐元區(qū)的經(jīng)濟增長乏力,，歐元區(qū)還要做更多的工作來消除結(jié)構(gòu)性的障礙,，以重振增長、恢復(fù)信心,，整個歐洲都應(yīng)該更像德國,，需要結(jié)構(gòu)性改革。
Tom
Byrne說,，目前美國的狀況也不容樂觀,。盡管穆迪公司對美國還用AAA，但卻是負(fù)面的展望,。穆迪公司對美國債務(wù)狀況判斷認(rèn)為,，隨著社會福利支出，包括醫(yī)療和養(yǎng)老支出將無法控制,，政府負(fù)債會繼續(xù)增加,，會增加到和AAA評級不相適應(yīng)的水平。
財新傳媒總發(fā)行人兼總編輯胡舒立表示,，中國的地方債以影子銀行的方式在增長是一個負(fù)面的,、值得警惕的現(xiàn)象，醞釀著較大的危機,。雖然中國的影子銀行沒有像國外那樣的資產(chǎn)證券化的鏈條,，但潛在危機很大，我們稱為“中國式次貸”,。
春華資本董事長胡祖六等人認(rèn)為,，盡管歐洲商業(yè)銀行為求自保，最近幾年可能會收縮其在亞洲的業(yè)務(wù),，即通過在亞洲金融市場大量拋售金融資產(chǎn)回收資金,，并將資金撤回歐洲總部,，從而對亞洲金融市場造成一定沖擊。
G20與新興國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐認(rèn)為,，歐債危機只是債務(wù)危機中的一個環(huán)節(jié),，這條鎖鏈連接著歐洲和亞洲，當(dāng)然也包括中國,。歐債危機與中國的關(guān)系是極其緊密的,，這種緊密性影響著中國的方方面面，包括實體經(jīng)濟,、股市,、樓市等等，在當(dāng)今社會,，如果不了解歐債危機,，將是一個災(zāi)難性的知識盲區(qū)，有可能被洗劫得干干凈凈,。
Gary
Parr在論壇上預(yù)測稱，下一個債務(wù)危機可能是由于大量的中央銀行債務(wù)不能夠解決的時候發(fā)生,，因為在歷史上從來沒有看到過中央銀行如此大規(guī)模地舉債,。
專家預(yù)測出下一輪債務(wù)危機四個爆發(fā)點:中國、美國,、西班牙和意大利
胡舒立預(yù)測認(rèn)為,，在一兩年內(nèi)，歐洲還會發(fā)生一波債務(wù)危機,，但應(yīng)該沒有塞浦路斯如此嚴(yán)重,。她認(rèn)為，中長期在新興市場會發(fā)生新的債務(wù)危機,，包括中國在內(nèi)的新興市場,。
胡祖六認(rèn)為，下一個危機的爆發(fā)點可能在中國,。中國相對于主要發(fā)達國家,，債務(wù)狀況比較復(fù)雜，隨著經(jīng)濟的快速增長,，情況可能會隨時發(fā)生逆轉(zhuǎn),，導(dǎo)致危機發(fā)生。
張其佐預(yù)測稱,，短期內(nèi)下一個債務(wù)危機爆發(fā)點還會在歐洲,，西班牙和意大利風(fēng)險最大。具體來說,，西班牙由于房地產(chǎn)泡沫崩潰導(dǎo)致銀行資金不足,，意大利主權(quán)債務(wù)又太大,。中長期來講，下一個爆發(fā)點會在美國,。美國高負(fù)債卻沒有發(fā)生債務(wù)危機,，原因是美國綜合國力和較好的基本面為主權(quán)債務(wù)提供了信用支撐，另外美國憑借了它是全球主要的儲備貨幣這個霸權(quán)地位,，可以無限地量化寬松,、債務(wù)貨幣化，濫發(fā)貨幣,，并推高和輸出通脹,，用美元貶值的方法變相違約，從而轉(zhuǎn)嫁了債務(wù)危機的風(fēng)險,。美元本位制實際上是國家貨幣基金組織和美聯(lián)儲的本位制,，一旦美國作為國際貨幣儲備的地位發(fā)生動搖或逆轉(zhuǎn)，無論對全球或是美國都是很大的風(fēng)險,，可能隨時都會出現(xiàn)債務(wù)危機,。
Tom
Byrne等人認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機向全球及中國傳導(dǎo)的渠道主要包括以下幾個方面:中國在內(nèi)的世界各國政府持有的外匯儲備中的歐元資產(chǎn)部分將因歐洲主權(quán)債價格的下跌而出現(xiàn)一定程度的縮水;世界各國商業(yè)銀行因持有歐洲國家主權(quán)債,、歐洲銀行債以及其他歐元資產(chǎn)而面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險;歐洲主權(quán)債務(wù)危機使歐洲銀行遭受巨大損失,，歐洲銀行為此將大幅收縮海外業(yè)務(wù)，即通過出售海外資產(chǎn)而實現(xiàn)壓縮全球資產(chǎn)負(fù)債表的目的,，因此很可能從北美,、亞洲和南美市場大量撤資，從而對世界主要金融市場造成一定的沖擊,。歐元區(qū)各國政府將在未來一段很長的時期內(nèi)大幅縮減財政開支,，從而可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟陷入長期衰退，進而嚴(yán)重影響未來幾年中國及世界各國的對歐出口以及對全球的出口,，拖累包括中國在內(nèi)的世界各國經(jīng)濟的復(fù)蘇進程,。
與會人士認(rèn)為要建立考核機制和監(jiān)督機制防范債務(wù)風(fēng)險
中國財政部原部長項懷誠及胡舒立、胡祖六等人在論壇討論時認(rèn)為,，目前中國應(yīng)該控制債務(wù)規(guī)模,，引入監(jiān)督機制降低自身風(fēng)險，具體有以下幾個方面,。
第一,，引入第三方機構(gòu)像考核GDP政績一樣考核地方政府承債能力。現(xiàn)在地方政府債務(wù)有多重動力,，不斷地借舊還新,，做完一屆后就將問題拋下不管，給以后政府留下很多隱患,。因此,，政績考核應(yīng)該提出,，用第三方審計部門而不用組織部考核地方政府償債能力，從而作為政績考核的標(biāo)準(zhǔn),。
第二,，應(yīng)該鼓勵并允許媒體進行債務(wù)監(jiān)督。現(xiàn)在媒體一旦對地方政府的債務(wù)問題提出疑義就會被當(dāng)?shù)卣J(rèn)為是影響了地方金融生態(tài)環(huán)境,，進而壓制這種批評,。一旦出現(xiàn)這種批評或者警示，媒體就會遭到很大壓力,。這種局面不應(yīng)繼續(xù),，應(yīng)鼓勵媒體對金融，尤其是地方債出現(xiàn)的問題進行監(jiān)督,。
第三,，進行行政性約束，使得地方政府不再盲目為自己的下級政府,，或者當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)進行償債,。因為中國的債券市場到現(xiàn)在為止沒有發(fā)生過一起違約，這很不正常,。因為政府都在替自己的企業(yè),，或者自己的下一級政府償債，現(xiàn)在是大而不能倒,，小也不能倒，在不可能形成系統(tǒng)金融風(fēng)險的前提下應(yīng)當(dāng)有明確的約束,，地方政府不宜為底下小債務(wù)出現(xiàn)的問題償債,。
第四，加強綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管,。雖然中國現(xiàn)在名義上是分業(yè)經(jīng)營,，但已經(jīng)出現(xiàn)明顯的混業(yè)趨勢，分業(yè)機構(gòu)也在做很多跨業(yè)經(jīng)營,。目前監(jiān)管遵循著傳統(tǒng)的分工又分家的模式進行,，應(yīng)該加強協(xié)調(diào)，由央行牽頭,，讓央行在金融監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)先作用和協(xié)調(diào)作用,。
第五，加強政府債務(wù)管理,，確保政府債務(wù)風(fēng)險可控,。應(yīng)客觀全面對全國整體財政及債務(wù)狀況進行評估和分析，制定合理的債務(wù)率警戒線,，做好各級債務(wù)的測算和償債平衡工作,，引導(dǎo)地方投融資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展,，切實防范債務(wù)風(fēng)險。同時對于地方政府資金流向進行監(jiān)控,，確保資金合理使用,。最后，為地方融資找到合適手段,，保證地方政府債券的安全性,。