人民幣升值預(yù)期再次升溫。4月2日，人民幣對美元中間價升至6.2586,，創(chuàng)下新高；詢價交易市場人民幣對美元即期匯率升至6.1986也再次刷新高點,。
業(yè)內(nèi)人士指出，在人民幣升值、發(fā)達(dá)國家貨幣寬松背景下，資金再次追逐中國資產(chǎn)的動力增加,，2013年我國跨境資金凈流入規(guī)模可能反彈,。
市場 人民幣升值預(yù)期再次升溫
美元對人民幣即期匯率一開盤就創(chuàng)出6.2004的高位,，并一度強(qiáng)于離岸人民幣(CNH)的價格水平。最終在詢價交易系統(tǒng)收盤時報6.1986,，較上一交易日下跌94個基點，再次刷新歷史低點,，且為連續(xù)第三日走低,。全日交投區(qū)間為6.1986至6.2080元。
根據(jù)湯森路透提供給《經(jīng)濟(jì)參考報》記者的數(shù)據(jù),，自今年2月春節(jié)假期之后,，人民幣對美元匯率一改此前1個月的貶值趨勢，再次呈現(xiàn)出比較明顯的單邊上升趨勢,。2012年人民幣兌美元全年升值0.25%,，而今年以來，人民幣兌美元升值幅度已經(jīng)超過0.3%,。
據(jù)路透社援引一位交易員的話說,，中間價和即期匯率再創(chuàng)新高，市場預(yù)計后期人民幣還會繼續(xù)走高,，使6個月以上遠(yuǎn)期結(jié)匯有所增加,，美元賣盤的增多也使遠(yuǎn)期報價承壓。中信銀行總行金融市場部專家劉維明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時則指出,，中國公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定,，雖然好轉(zhuǎn)程度沒那么強(qiáng)，但也不是很差。另外,，美元指數(shù)上漲放緩,，步入震蕩期，這些因素都一定程度上支撐了人民幣呈現(xiàn)出較強(qiáng)的走勢,。
劉維明還說,，最近亞洲貨幣對美元匯率呈現(xiàn)出集體走強(qiáng)的趨勢。人民幣與亞洲貨幣的相關(guān)性也在逐步加強(qiáng),，這也能部分解釋人民幣最近的迅速升值,。跟蹤亞洲地區(qū)除日元以外最活躍十種貨幣的彭博-摩根大通亞洲貨幣指數(shù)顯示，自3月22日以來,，該指數(shù)上升了0.2%,。根據(jù)彭博新聞社匯總的數(shù)據(jù)，3月24日至3月30日,，馬來西亞林吉特上漲0.6%,，漲至3.0938林吉特兌換1美元；韓元上漲0.7%,，達(dá)到1111.35韓元兌換1美元,。
國家外匯管理局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2月銀行代客結(jié)售匯順差為322億美元,，較1月顯著回落,，但是這一數(shù)額相較2012年的1月至11月來說，仍處較高水平,。與此同時,，2月代客遠(yuǎn)期結(jié)售匯仍呈現(xiàn)25億元的凈結(jié)匯狀態(tài)。有市場人士分析認(rèn)為,，這顯示當(dāng)前市場仍處于單向結(jié)匯狀態(tài),，企業(yè)對于人民幣的升值預(yù)期并未改變。
商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,，今年前兩個月,，貿(mào)易順差達(dá)441.5億美元，接近去年全年的五分之一,。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示,，從國際上看，盡管中國經(jīng)濟(jì)在上升,，但是必須清醒地看到,，國際市場烏云密布。日本央行事實上正在挑起新一輪的貨幣戰(zhàn)爭,。中國貿(mào)易順差的上升將成為借口,，針對人民幣升值的壓力今年會驟然上升,，期望人民幣匯率像去年那樣基本穩(wěn)定是極其不現(xiàn)實的。
實際上,，3月20日,，美國101位議員聯(lián)署提出迫使人民幣升值的議案，要求允許美國企業(yè)以個案形式申請對中國產(chǎn)品征收抵消性關(guān)稅,。此議案內(nèi)容與2010年眾議院通過的和2011年參議院通過的議案相似,，但前兩個議案并未獲得國會最終批準(zhǔn)。
不過,，也并非所有的市場人士都認(rèn)為人民幣升值趨勢將持續(xù)很久,。劉維明認(rèn)為，目前的人民幣升值是前一輪大趨勢的末端,，從市場的角度講,，升值意味著市場參與者在尋找人民幣的價值高點和可容忍區(qū)間。所以,，從升值的節(jié)奏上看,，可謂是“小心翼翼”，而不是“堅決肯定”,，帶有強(qiáng)烈的測試意味,。
人民幣兌美元的境外市場的NDF(無本金交割遠(yuǎn)期)數(shù)據(jù)似乎也側(cè)面印證了這點。湯森路透提供的數(shù)據(jù)顯示,，最近NDF在6.3左右震蕩,，仍然低于即期市場的水平。
星展銀行財資市場部高級副總裁王良享4月2日撰寫報告指出,，人民幣匯價持續(xù)高企,。但從2005年匯改至今，兌美元只升了33%,，相比1985年廣場協(xié)定后，日元兌美元于兩年內(nèi)升值90%,，只是小巫見大巫,。不過，中國出口增長已從過去10年間的20%,，回落至10%的可持續(xù)水平,，人民幣升值幅度將減慢至每年約2%至3%。
資金 發(fā)達(dá)國家持續(xù)貨幣寬松
匯率是一個相對的指標(biāo),。目前,，包括日元、英鎊在內(nèi)的全球主要貨幣仍保持弱勢,，而美元后期也存在反彈乏力的可能,。這無疑也從另一方面加大了人民幣后期升值的壓力,。
中國銀行國際金融研究所發(fā)布的《2013年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報告》指出，一季度,，在全球主要央行無限量寬松貨幣政策推動下,，國際金融市場大幅反彈，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度增強(qiáng),。展望二季度,，全球經(jīng)濟(jì)低于潛在增長率的復(fù)蘇態(tài)勢將會持續(xù)。通脹壓力減輕,，主要經(jīng)濟(jì)體央行將會維持寬松的貨幣政策,。
本周被稱為匯市的“Big Week”。除了澳大利亞聯(lián)儲已宣布繼續(xù)維持當(dāng)前利率水平不變,，包括日本央行,、英國央行和歐洲央行也將相繼舉行貨幣政策例會。市場普遍預(yù)期,，履新的日本央行行長黑田東彥將在首次貨幣政策例會上,，宣布更為大膽激進(jìn)的貨幣寬松措施，比如擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模和將購入標(biāo)的從短期國債擴(kuò)大至長期國債,。
近一段時期以來,，日元出現(xiàn)了持續(xù)貶值趨勢。截至3月,，日元兌美元匯率為96,，較去年9月貶值了25%。中行報告指出,，日元貶值的主要原因在于政策推動,。日本安倍政府上臺以后，將通貨膨脹目標(biāo)從1%提升至2%,，并明確提出了通過量化寬松政策壓低日元匯率的主張,。日本央行的量化寬松政策，增加了外匯市場上日元的供給,，壓低了日元匯率,。在“弱日元”政策作用下，日元繼續(xù)走低的可能性很大,。
而市場預(yù)期英國央行也將再度擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,，由目前的3750億英鎊擴(kuò)至4250億至4500億英鎊，未來英鎊可能會繼續(xù)受到打壓,。
更重要的是,，美元指數(shù)也存在反彈乏力的可能性，而美元若翻轉(zhuǎn),，則人民幣升值的壓力將更大,。進(jìn)入2013年以來,，美元開始走強(qiáng)，到3月中旬,，美元指數(shù)達(dá)到76,，是兩年半以來的新高。不過,，中行報告指出,，目前仍存在影響美元走勢的不利因素：一是3月1日生效的850億美元政府減支措施可能會對美國今年的經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成拖累，進(jìn)而抑制美元的反彈,。二是量化寬松政策在推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的作用能否持續(xù),，如果其對經(jīng)濟(jì)刺激效果有限，那么美元反彈可能后繼乏力,。
劉維明認(rèn)為,，美國將維持目前弱復(fù)蘇的態(tài)勢。他指出,，美國經(jīng)濟(jì)目前很難在充當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)的火車頭,，其對自身風(fēng)險的抵抗能力也沒那么強(qiáng)，若出現(xiàn)意外的風(fēng)險,，則美國自己也難抵御,。雖然最近房地產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)比較好，但和歷史平均水平相比還差很遠(yuǎn),，而美國的制造業(yè)的情況也還不夠穩(wěn)定,。不過，他表示,，美國為了自身持續(xù)債務(wù)融資的需要,，包括吸引資金繼續(xù)回流的需要，美元需要堅挺,。
預(yù)期 資金凈流入可能反彈
而在人民幣升值的背景下,，資金再次追逐中國的資產(chǎn)的動力也在增加。
路透社援引一名交易員的話說,，資金要看在哪里有更高的回報率,，美國一般，歐洲肯定不行,。從投資角度也就中國固定資產(chǎn),、城投債的收益在世界范圍來說是比較高的,，還比較穩(wěn)定,。
從中行報告引用的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度,，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股票市場高漲,，帶動大量資本流入,，一改去年資本凈流出局面。新興市場資本流入同樣強(qiáng)勁,，前兩個月股票市場資本凈流入已達(dá)到376億美元,，為2008年以來最大規(guī)模；債券市場的資本凈流入為135億美元,，與2012年基本持平,。
中國社科院學(xué)部委員余永定在接受媒體采訪時指出，由于美聯(lián)儲所采取的寬松貨幣政策可能造成美元不斷貶值,，因此又把資金從自己國家驅(qū)趕出去,，流到回報率較高的地區(qū)和國家。中國面臨外資可能比較大規(guī)模流入的情況�,，F(xiàn)在資金主要流入巴西,、印度尼西亞，準(zhǔn)備要進(jìn)入中國,。
不過,，劉維明指出，從長期來看,，資金已經(jīng)過了追逐中國概念的時期,，資金流入中國追逐的也是能夠使其套利的資產(chǎn)，即使流入,，可能也是短期的,。
國家外匯管理局日前發(fā)布報告稱，“2013年我國跨境資金凈流入規(guī)模反彈和雙向變動的內(nèi)外部因素依然存在……發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根源并沒有得到根治,，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場存在較大的不確定性,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)程也可能反復(fù)。未來一旦風(fēng)險再次積聚和爆發(fā),，新興市場經(jīng)濟(jì)體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力,。”