題 記
自1月8日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議”以來(lái),，券商投行攜手?jǐn)M上市公司,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的員工們開(kāi)始了一場(chǎng)浩浩蕩蕩的“上山下鄉(xiāng)”,。中國(guó)證券市場(chǎng)這出獨(dú)具特色的“大戲”,，成為了無(wú)數(shù)投行人難以忘懷的經(jīng)歷,。
“我提交了自查報(bào)告,，也補(bǔ)了年報(bào),，還更新了反饋意見(jiàn)”,，李建（化名）重重地吸了一口煙,，抬頭將目光望向了北方，仿佛證監(jiān)會(huì)所處的富凱大廈就在窗前,。
有些期待,、有些擔(dān)憂、有些浮躁,、有些無(wú)聊,。李建說(shuō)，現(xiàn)在就像當(dāng)年等待高考成績(jī)的日子,，忐忑不安,。會(huì)拿出底稿翻了又翻，生怕某個(gè)環(huán)節(jié)還有紕漏,；會(huì)莫名其妙地出去走走,，但絕對(duì)沒(méi)有目的地；會(huì)不停地轉(zhuǎn)換電視頻道,，覺(jué)得所有節(jié)目都很無(wú)趣,。心里,、眼里，都是IPO,。
在過(guò)去的三個(gè)月里,，作為G證券中小企業(yè)融資部的一名保薦代表人,，他一直奔波在出差的旅途上，與會(huì)計(jì)師一起收集供應(yīng)商,、銷售商等關(guān)聯(lián)方的工商資料,、納稅記錄,、銀行流水賬單等,，只為確保擬上市項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)的收入、盈利真實(shí)準(zhǔn)確，不存在粉飾或操縱業(yè)績(jī)等種種問(wèn)題,。
李建不是一個(gè)人在“戰(zhàn)斗”,，他只是眾多投行人的一個(gè)縮影,。自1月8日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會(huì)議”以來(lái)，券商投行攜手?jǐn)M上市公司,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的員工們開(kāi)始了一場(chǎng)浩浩蕩蕩的“上山下鄉(xiāng)”,。中國(guó)證券市場(chǎng)這出獨(dú)具特色的“大戲”,，成為了無(wú)數(shù)投行人難以忘懷的經(jīng)歷,。
走訪
“可以演一出人在囧途”
“這可能是我這輩子最囧的出差路了,，我嘗試了所有的交通工具,。從火車到飛機(jī),、從拖拉機(jī)到運(yùn)貨車、從長(zhǎng)途大巴到摩的,，你能想到的陸地交通工具，這段時(shí)間我都體驗(yàn)過(guò),�,！崩罱ㄒ贿叧闊熞贿叧吨ぷ诱f(shuō),，誰(shuí)讓趕在了春運(yùn)這個(gè)節(jié)骨眼上呢。
李建的核查之旅從一月中旬正式開(kāi)啟,，一周之后他便遭遇了一年一度的“春運(yùn)潮”,。由于核查對(duì)象遠(yuǎn)在山區(qū)，他只能選擇搭乘綠皮火車前往,。車廂里擠滿了人,，沒(méi)有空調(diào)，加之冬日車窗緊閉，汗水,、腳氣,、方便面等多種味道混雜在一起。六個(gè)小時(shí)后到達(dá)目的地,，顧不上吃飯,，他打了一輛黑摩的前往礦區(qū),。由于事先與發(fā)行人打過(guò)招呼，李建當(dāng)天便取得所需的資料,，卻未料到，在這前不著村后不著店的地方,，交通工具成了稀罕物——他想要盡快趕去下一個(gè)目的地,，卻只看見(jiàn)一輛載滿活雞的三輪車駛過(guò)。
“說(shuō)出來(lái)你都不信,，就跟電影里的一樣,�,！度嗽趪逋尽纺憧催^(guò)嗎？我都可以去演了,。為了趕上事先設(shè)計(jì)好的走訪進(jìn)度表,，我跟司機(jī)好說(shuō)歹說(shuō)，花了五十大洋才坐上這運(yùn)雞車,。那一車的雞啊,！等到了縣城下車后，一出氣滿嘴都是雞屎味,�,！闭f(shuō)到這里,，李建哈哈大笑起來(lái),。
作為項(xiàng)目保薦代表人,，李建責(zé)無(wú)旁貸地牽頭此次自查工作,。在召集項(xiàng)目組成員緊急開(kāi)會(huì)后，李建按區(qū)域?qū)㈨?xiàng)目組的主要人員分為4組,，分別走訪華東、西南,、東北,、西北這四個(gè)大區(qū)。李建將西南這段最艱難的路留給了自己,。
途中,，他用相機(jī)拍下每一個(gè)到過(guò)的火車站、機(jī)場(chǎng),、長(zhǎng)途客運(yùn)中心,，保留了所有的交通票根；每一名訪談對(duì)象,，他都小心地做好錄音,。晚上回到酒店，李建會(huì)打開(kāi)工作筆記本,，將白天收集的原始憑證,、工商資料、客戶地址及電話等多項(xiàng)可能影響企業(yè)盈利的資料再行確認(rèn),，然后歸檔進(jìn)入底稿,，直到深夜兩三點(diǎn)鐘。
李建所在的G證券公司是請(qǐng)國(guó)內(nèi)知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所協(xié)助制定的核查工作細(xì)則,，囊括數(shù)百個(gè)問(wèn)題,，從核查人員、流程以及核查方式都有要求,，哪怕是一個(gè)公章,、一張憑證、一名客戶的電話都有明確留存標(biāo)準(zhǔn),。
工作量大,、任務(wù)繁重、時(shí)間緊迫,。完成一名客戶的核查底稿,，李建首先需要查詢?cè)摽蛻襞c發(fā)行人的交易明細(xì)記錄,，交易金額,、應(yīng)收款發(fā)生額、余額,、賬期等,，核查報(bào)告期內(nèi)的所有合同、函證，并檢查發(fā)票,、運(yùn)費(fèi)單等是否齊全,，然后實(shí)地走訪這家公司，向公司員工了解股東背景,，請(qǐng)律師協(xié)助調(diào)閱工商資料,，綜合判斷有無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。此外,，還需了解公司與客戶之間的定價(jià)基準(zhǔn),，交易目的等。將訪談?dòng)涗�,、工商資料,、函證的回函、合同,、會(huì)計(jì)憑證等所有可能影響企業(yè)盈利的資料都放在一起,。
李建說(shuō)，“項(xiàng)目底稿累加起來(lái)有50個(gè)黑匣子這么多,，排在地上足足碼了一面墻,。”
調(diào)研
“能改行當(dāng)私家偵探了”
相比于身體上的疲憊,，令胡波（化名）更吃不消的是精神上的累,。
胡波是Z證券的一名高級(jí)經(jīng)理，他所在項(xiàng)目的客戶主要是大型央企,�,！翱蛻粽J(rèn)為發(fā)行人所售產(chǎn)品無(wú)關(guān)痛癢，卻要這要那地‘翻家底’,�,！焙ê团c他一起參與檢查工作的會(huì)計(jì)師、投行新人常常四處碰壁,。
“政府部門就更難進(jìn),。書面證明是指望不上的，能讓他們口頭跟你確認(rèn)無(wú)司法糾紛便不錯(cuò)了,�,！被叵肫疬^(guò)去的核查經(jīng)歷，一向幽默風(fēng)趣的胡波玩起甄嬛體：“有一場(chǎng)核查經(jīng)歷真真令人難忘,�,！�
核查過(guò)程中，會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)擬上市公司去年出售給某客戶的產(chǎn)品價(jià)格明顯高于市場(chǎng)水平,，目前錢貨兩清,，合同,、函證等一應(yīng)俱全。
“你知道的,，對(duì)于這種異常交易,，會(huì)計(jì)師、投行一定都會(huì)想去了解背后的真相,�,！焙D了頓，有點(diǎn)激動(dòng),�,！罢l(shuí)都沒(méi)想到會(huì)計(jì)師就這么直接問(wèn)該公司的客戶：別人買的產(chǎn)品都是15萬(wàn)，你為什么要花19萬(wàn)去買,，比市場(chǎng)均價(jià)貴這么多,，你們還買？”會(huì)計(jì)師話音剛落,，客戶“咣”就火了,，臉色陡變，站起來(lái)就走了,。會(huì)計(jì)師都沒(méi)回過(guò)神來(lái),，新人更是一臉錯(cuò)愕，核查一度陷入僵局,。
在胡波看來(lái),，異常交易是否涉嫌利益輸送需認(rèn)清背后的交易邏輯，事實(shí)上一貨一價(jià)本是正常的商業(yè)行為,。但在訪談中給該公司的客戶留下“被坑一筆”的印象,，擬上市企業(yè)就會(huì)變得非常被動(dòng)，來(lái)年業(yè)績(jī)難免受沖擊,�,！笆潞笤摴镜匿N售給客戶做了各種‘心理按摩’，對(duì)方依然不依不饒,，要求企業(yè)作出補(bǔ)償,。以后再賣給這家客戶的產(chǎn)品只能打八折了�,！�
發(fā)行人,、中介機(jī)構(gòu)均表示無(wú)奈。但為了盡可能地還原交易原貌,，胡波,、會(huì)計(jì)師依然會(huì)深究這些異常交易。之后的面談方式會(huì)更加委婉,，與此同時(shí)他們還會(huì)動(dòng)用律師調(diào)取工商資料,，向客戶的客戶打聽(tīng)信息，通過(guò)各種迂回方式側(cè)面印證,�,！敖�(jīng)過(guò)這次財(cái)務(wù)自查，就算以后不干投行,，也能改行當(dāng)私家偵探了,。”胡波自嘲道,。
雖然胡波每天都在為如何保質(zhì)保量又不得罪客戶地完成核查工作而傷腦筋,，但他認(rèn)為難纏的客戶反而更好對(duì)付，“碰上那些知無(wú)不言言無(wú)不盡的主子,，倒真會(huì)擾了心神,。”
核查
“用樸素的方法抓出貓膩”
“曝光勝景山河,、新大地造假上市的記者所用的調(diào)查工具就是實(shí)地探查,，遍訪全國(guó)各地的經(jīng)銷商等下游渠道，看上去有一些簡(jiǎn)單粗糙,。但正是這一樸素得不能再樸素的方法,，還原了一個(gè)造假上市公司的真實(shí)面貌�,！崩罱ㄖ赋�,，以往投行都太過(guò)關(guān)注賬面上的勾稽關(guān)系了。
勾稽關(guān)系是會(huì)計(jì)在編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)常用的一個(gè)術(shù)語(yǔ),，是指某個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表和另一個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表之間以及本會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)在邏輯對(duì)應(yīng)關(guān)系,，如果不相等或不對(duì)應(yīng)，這說(shuō)明會(huì)計(jì)報(bào)表編制有問(wèn)題,。
李建說(shuō),，此前投行往往會(huì)根據(jù)賬簿核算勾稽關(guān)系發(fā)表意見(jiàn)，事實(shí)上造假公司的賬都是平的,。一些問(wèn)題投行會(huì)隱約感覺(jué)到,，但因此前信息披露的標(biāo)準(zhǔn)并不高，甚至可以說(shuō)是有空子可鉆,，中介機(jī)構(gòu)也就睜一只眼閉一只眼,。尤其是對(duì)那些采用連鎖加盟制的投行團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目提成是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)生存的保障,，狠下心來(lái)“揮刀自宮”的動(dòng)力就更小了,。
“但如果將那些深埋背后的原始憑證曝光，問(wèn)題便昭然若揭,，任誰(shuí)想藏都藏不住,�,！崩罱ㄕf(shuō)，以前中介機(jī)構(gòu)也會(huì)核查銷售合同的真實(shí)性,，但僅限于資金是否到賬,，企業(yè)有無(wú)發(fā)貨和運(yùn)貨單，平衡即算過(guò)關(guān),。但現(xiàn)在我們會(huì)看得更多更仔細(xì),，比如付款單位。如果付款單位與合同主體不同,，這就有貓膩了,。就好像企業(yè)買了一臺(tái)設(shè)備，沒(méi)花自己的錢,，這相當(dāng)于虛減費(fèi)用,，等到上市后再通過(guò)其他方式“買”回來(lái)，盈利能不下滑么,？這樣逐筆檢查,，問(wèn)題自然容易暴露。
另外一個(gè)“撒手锏”——打印實(shí)際控制人三年的銀行清單也讓造假公司“原形”畢露,。李建指出,，凡是有問(wèn)題的公司，實(shí)際控制人的現(xiàn)金往來(lái)都厘不清,。以前只要求披露實(shí)際控制人占款,、還款總額，這就很難看出道道來(lái),，一旦涉及具體的取款過(guò)程及還款過(guò)程,，很多企業(yè)經(jīng)不起推敲。先前提到的其他付款單位,，很可能就是走實(shí)際控制人的現(xiàn)金賬戶,。
“一張銀行流水單子還能順帶查小三呢�,！崩罱ㄐξ卣f(shuō),，坊間流傳著這樣一個(gè)段子：實(shí)際控制人前三年銀行清單中，第一年每個(gè)月都給某人匯10萬(wàn)塊,，該人居然是某大客戶的股東,。保薦人很緊張，實(shí)際控制人更緊張,。最后發(fā)現(xiàn)是重名而已,，但是夫妻開(kāi)始打架了，原來(lái)接收匯款的是個(gè)剛畢業(yè)的女大學(xué)生。
感慨
“嘴上叫屈內(nèi)心認(rèn)同”
“紙上得來(lái)終覺(jué)淺,，絕知此事要躬行,。”
“別看大家嘴上都叫屈,，內(nèi)心深處還是對(duì)核查工作頗為贊同,。”作為投行隊(duì)伍中的中生代,，胡波自碩士畢業(yè)進(jìn)入Z券商已6年，期間也曾幫助一家公司成功問(wèn)鼎中小板,，但他依然認(rèn)為,，自己此前做項(xiàng)目對(duì)律師、會(huì)計(jì)師,、資產(chǎn)評(píng)估師等其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)依賴性較大,。通過(guò)這場(chǎng)“運(yùn)動(dòng)式”的檢查，他切切實(shí)實(shí)感覺(jué)到專業(yè)能力的提升,。
投行老人高博（化名）也對(duì)此次核查工作拍手稱快,。希望借核查剎住業(yè)內(nèi)的“闖關(guān)之風(fēng)”，并將不符合發(fā)行條件的“次品”清出隊(duì)列,。他預(yù)計(jì)未來(lái)核查工作有望長(zhǎng)期化,、常規(guī)化。在他看來(lái),，本輪財(cái)務(wù)核查并非史無(wú)前例,，而是由“問(wèn)核機(jī)制”衍生出的“hard模式”。
高博也表示,，未來(lái)財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查工作將有增無(wú)減,，但不會(huì)像年初這樣要求中介機(jī)構(gòu)集中處理。所有的核查事項(xiàng)會(huì)在輔導(dǎo)企業(yè)上市的過(guò)程中穩(wěn)步推進(jìn),，這樣投行,、會(huì)計(jì)師也不會(huì)感到時(shí)間緊、壓力大,。
目前,，中介機(jī)構(gòu)的自查工作已近尾聲，但監(jiān)管層的復(fù)查抽查大戲才剛剛登場(chǎng),。在即將到來(lái)的二季度里,，證監(jiān)會(huì)將對(duì)投行、會(huì)計(jì)師分別提交的自查報(bào)告進(jìn)行復(fù)查,，并將調(diào)集多個(gè)專門小組對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的自查工作進(jìn)行重點(diǎn)抽查,。
如今，關(guān)于抽查家數(shù),、抽查方式不絕于耳,，李建有些焦躁,，但更多的是期盼。